Europos variantas (apibrėžimas, pavyzdžiai) Kainodaros formulė su skaičiavimais

Kas yra Europos variantas?

Europos pasirinkimo sandoris gali būti apibrėžtas kaip pasirinkimo sandorio tipas (pirkimo arba pardavimo pasirinkimo sandoris), ribojantis jo vykdymą iki galiojimo pabaigos. Neįprastu žodžiu, investuotojui įsigijus europinį pasirinkimo sandorį, net jei pagrindinio vertybinio popieriaus kaina juda palankia linkme, ty padidėja pirkimo-pardavimo akcijų kaina ir sumažėja akcijų kaina pasirinkimo sandorius, investuotojas negali pasinaudoti pranašumu pasinaudodamas anksčiau laiko.

Europos variantų tipai

Žemiau pateikiami dviejų tipų Europos variantai.

# 1 - Europos skambučių galimybė

Tokių sutarčių turėtojai gali nusipirkti iš anksto nustatytą pagrindinės sumos galiojimo laiką už iš anksto nustatytą kainą, dar vadinamą pradine kaina. Investuotojas rinkoje auga.

# 2 - Europos pardavimo galimybė

Investuotojai gali parduoti iš anksto nustatytą pagrindinės sumos galiojimo laiką už pradinę kainą. Investuotojų nuomonė yra meškiška.

Europos varianto formulė

„Black Scholes Merton Model“ arba „BSM“ modelis labiau tinka Europos pasirinkimo sandorių kainodarai, nes viena iš šio modelio prielaidų yra ta, kad pasirinkimo sandoriai nėra įgyvendinami anksti.

Europos skambučių galimybės formulės kainodara

Kainos skambutis = P 0 N (d 1 ) - Xe -rt N (d 2 )

Kur,

  • d1 = (LN (P 0 / X) + (R + prieš 2 /2) t) / t √t ir d 2 = D 1 - prieš √t
  • P 0 = pagrindinio vertybinio popieriaus kaina
  • X = pradinė kaina
  • N = standartinė normalaus kaupiamojo pasiskirstymo funkcija
  • r = nerizikinga norma
  • v = nepastovumas
  • t = laikas iki galiojimo pabaigos

Europos pardavimo opciono formulės kainodara

Kaina Put = Xe -rt * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))

Kur d 1 ir d 2 galima apskaičiuoti taip pat, kaip ir aukščiau paaiškintoje skambučio kainos kainodaroje.

Praktinis Europos varianto pavyzdys

XYZ akcijomis prekiaujama už 60 USD. Streiko kaina yra 60 USD. Nepastovumas yra 10%, o nerizikinga - 5%.

Naudodamiesi BSM modeliu, apskaičiuokite vienerių metų skambučio ir pardavimo pasirinkimo sandorių vertę.

  • Pagrindinio vertybinio popieriaus kaina (P0): 60 USD
  • Streiko kaina (X): 60 USD
  • Lakumas (V): 10%
  • Nerizikinga norma (r): 5%
  • Laikas iki galiojimo pabaigos: 1

D1 apskaičiavimas

  • d1 = (LN (P 0 / X) + (R + prieš 2 /2) t) / t √t
  • = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
  • = 0,55

D2 apskaičiavimas

  • d 2 = d 1 - v √t
  • = 0,55-60 * SQRT (1)
  • = 0,45

Iš normalizavimo lentelės mes gavome šias vertes

Taigi pirkimo pasirinkimo kainos apskaičiavimas naudojant aukščiau pateiktą lentelę -

Skambučio kaina = 4,08 USD

pardavimo pasirinkimo sandorio kainos apskaičiavimas naudojant aukščiau pateiktą lentelę -

Pardavimo kaina = 1,16 USD

Kainos taip pat apskaičiuojamos išspręstame „Excel“ pavyzdyje.

Prieš pereinant prie jo privalumų ir trūkumų, pakalbėkime šiek tiek apie viršutines ir žemiausias Europos skambučių ir pardavimo pasirinkimo sandorių kainos ribas.

  • Žemiausia skambučio riba = 0 (pasirinkimo kaina niekada negali nukristi žemiau nulio)
  • Didžiausia skambučio riba = P 0 (dabartinė pagrindinės vertės vertė)
  • Žemiausia riba Putui = 0
  • Didžiausia Put = Xe -rt riba (dabartinė pradinė kainos vertė)

Kuo Europos opcionai skiriasi nuo Amerikos opcionų?

Europos opcionai skiriasi nuo amerikietiškų opcionų ta prasme, kad Amerikos opcionų turėtojai turi teisę laisvai naudotis pasirinkimo galimybe bet kada, nesvarbu, ar tai būtų galiojimo pabaigos data, ar anksčiau. Tačiau tokių galimybių investuotojai gali nuspręsti parduoti savo turimas turtas prieš artėjant galiojimo laikui. Tokiomis aplinkybėmis pelnas iš esmės yra skirtumas tarp uždirbtos ir sumokėtos premijos.

Be to, europiniai ir amerikietiški pasirinkimai rinkoje vienas kitą išskiria. Abi nėra siūlomos vienu metu, todėl investuotojai neturi pasirinkimo.

Abi šios galimybės iš esmės skiriasi dėl trijų priežasčių:

Europos variantai Amerikietiški variantai
Galima naudotis tik pasibaigus jo galiojimo laikui Galima naudotis bet kuriuo pasirinkimo laikotarpio metu
Prekiaujama kasoje Prekiaujama tik biržose
Paprastai turėkite mažesnes išankstines išlaidas, ty priemoką. Turėkite didesnes įmokas
Gali būti pagrindinės akcijos ir užsienio valiutos Kaip pagrindinį vertybinį popierių gali būti akcijos, obligacijos, žaliavos ir išvestinės finansinės priemonės

Privalumai

  1. Yra iš anksto nustatytas sutarties galiojimo laikas, kuris suteikia investuotojui tikrumo.
  2. Šios galimybės yra pigesnės nei amerikietiškos. Dėl papildomo lankstumo bet kuriuo metu pasinaudojant Amerikos pasirinkimo galimybėmis, išankstinės išlaidos paprastai būna didesnės nei Europos pasirinkimo galimybės.
  3. Tai yra mažiau rizikinga, o kainodara taip pat sudėtinga dėl ribotų sutarties vykdymo galimybių.

Trūkumai

  1. Nors europiniai pasirinkimo variantai yra mažiau rizikingi nei amerikietiški, rizika neapima. Jiems gali kilti kitokio pobūdžio unikali rizika. Norint išvengti tokios rizikos, reikia laikytis kruopštaus požiūrio.
  2. Viena iš tokių rizikų yra prekybos nutraukimo rizika. Prekyba Europos opcionais baigiama darbo dienos pabaigoje ketvirtadienį, kuris yra iki galiojimo pabaigos mėnesio trečiojo penktadienio. Tai gali sukelti netikėtą pagrindinės priemonės kainos pasikeitimą.
  3. Atsiskaitymo kainą gali būti šiek tiek keblu nustatyti dėl prekybos nutraukimo rizikos.
  4. Investuotojai neturi galimybės pasinaudoti savo galimybėmis pasinaudoti palankiu kainų pokyčiu.
  5. Dauguma tokių pasirinkimo galimybių yra parduodamos be recepto, todėl nėra daug reguliavimo, o tai padidina dar vieną rizikos laipsnį.
  6. Kainodarai naudojamas BSM modelis gali būti ne pats tiksliausias modelis dėl kai kurių nerealių prielaidų, susijusių su skaičiavimais.

Apribojimas

  1. Europos opcionai nėra labai prieinami, nes jais prekiaujama be recepto.
  2. Pagal kainodaros modelį tam tikros dividendų, nepastovumo ir nerizikingos normos prielaidos yra pastovios per visą trukmę, o tai yra nerealu, todėl kainos gali skirtis nuo realaus pasaulio.

Išvada

Europos ir Amerikos variantų įvardijimas neturi nieko bendra su atitinkamomis geografinėmis vietomis. Tai tiesiog suteikia idėją, kada galima pasinaudoti pasirinkimo galimybe. Žinoma, kad dauguma JAV prekiaujamų opcionų yra europiniai. Dėl abiejų variantų ypatumų skirtumų investuotojų lūkesčiai taip pat skiriasi. Kaip ir amerikietis, opciono savininkas turėtų tikėtis, kad kainos pasikeis palankiai, kol ateis galiojimo laikas. Tačiau tas pats pasakytina apie Europos opcionų turėtojus, kurie tikisi, kad tokie pokyčiai įvyks tik pasibaigus galiojimo laikui.

Įdomios straipsniai...