Kas yra savivaldybės obligacija?
Savivaldybės obligacija yra skolos vertybinis popierius, kurį išleidžia nacionalinė, valstybės ar vietos valdžios institucija, kad finansuotų viešųjų projektų, susijusių su infrastruktūros, pavyzdžiui, kelių, geležinkelio, mokyklų, ligoninių ir oro uostų, plėtra ir priežiūra, kapitalo išlaidas. Jis taip pat žinomas kaip „Muni“ obligacijos arba obligacijos arba dalyvavimo pažymėjimai.
Ar savivaldybių obligacijos neapmokestinamos?
Siūlomos mokesčių lengvatos nuo pajamų, gautų iš savivaldybės obligacijų, todėl jos neapmokestinamos. Be to, obligaciją išleidžia vyriausybė, turinti nominalią kitos šalies kredito riziką. Tai yra priežastys, kodėl palūkanos už savivaldybės obligacijas yra mažesnės už tų pačių savybių fiksuotų pajamų vertybinius popierius.
- Šioms obligacijoms yra įvairių sandorio šalių. Juos išleidžia valstybės, miesto ar vyriausybės organizacijos, pirmiausia finansuodamos kapitalo išlaidas. Tokia organizacija vadinama „emitentu“. Asmuo ar subjektas, kuris investuoja į savivaldybės obligacijas, yra žinomas kaip „investuotojas“. Pagrindinę sumą ir palūkanas moka emitentas arba paskolos gavėjas, žinomas kaip „įsipareigojantis asmuo“.
- Svarbios sąlygos ir sąlygos, įskaitant grąžą, mokėjimo būdą, lėšų naudojimą, grąžinimo būdą ir kt., Yra paminėtos atskleidimo dokumente, kuris vadinamas „oficialiu pareiškimu“.
- Savivaldybių obligacijų rinkos indeksai yra pagrįsti apskaičiuotomis obligacijų kainomis. Tačiau geriau indeksus grįsti faktinių sandorių kainomis. Vienas iš tokių metodų yra žinomas kaip pakartotinio pardavimo metodas, kuris numato, kad obligacijų charakteristikos šiek tiek pasikeičia arba iš viso nėra, ir daroma prielaida, kad kainų pokyčius lemia pasikeitusios rinkos sąlygos.
- Taisykles ir politiką, susijusią su tokiomis obligacijų išleidimu, antrinės rinkos sandoriais ir investicinėmis įmonėmis, nustato reguliuojanti institucija, vadinama MSRB, The Municipal Securities Rulemaking Board. Tai savireguliacijos įstaiga, įsteigta 1975 m. JAV Kongreso, kuri vykdo savo funkcijas padedama 4 nuolatinių komitetų. 1980 m. MSRB atliko svarbų vaidmenį pereinant nuo popierinių savivaldybių obligacijų prie elektroninės versijos.
Savivaldybės obligacijų tipai
Rinkoje paprastai išleidžiamos dviejų tipų savivaldybių obligacijos:
# 1 - Pajamų obligacijos
Šios rūšies obligacijos gauna lėšas iš konkretaus projekto, pavyzdžiui, kelių, rinkliavos ir kt. Šis konkretus šaltinis generuoja pajamas, kurios naudojamos tik mokant pajamų obligacijas.
# 2 - Bendra obligacijų prievolė (GBO)
Pajamos ir pagrindinės sumos grąžinamos iš bendrųjų lėšų. Konkretus šaltinis apskritai nepriskiriamas. Kai kuriais atvejais obligacijos yra apmokestinamos turto mokesčiais, nesvarbu, ar GBO yra ribotas, ar neribotas. Tai dažnai yra investicinio lygio obligacijos. Turėtojai turi teisę paprašyti vyriausybės rinkti mokestį, kad sumokėtų įsipareigojimus už obligacijas. Šios obligacijos išleidžiamos remiant savivaldybės ar vyriausybės organizacijos „visiškam tikėjimui ir kreditui“.
Savivaldybės obligacijų grąžinimo formulė
Savivaldybės obligacijų grąžos lyginti negalima tiesiogiai, nes kitų investicijų variantų grąža yra apmokestinama. Palyginimui apskaičiuojamas mokesčių ekvivalentas. Formulė yra:
R Te = R Tf / (1-T)kur
- R Te = mokesčių ekvivalentinė „Muni Bond“ grąža
- R Tf = neapmokestinama savivaldybės obligacijų grąža
- T = mokesčio tarifas, taikomas pagal pajamų mokesčio grupę
Savivaldybės obligacijų pavyzdys
Investuotojas nori investuoti perteklines lėšas. Jis nori pasirinkti vieną iš investavimo variantų, kur pirmasis yra savivaldybės obligacija, kuri jam duoda 4 proc., O antroji - įmonių obligacija, kurios norma yra 5,50 proc. Jei jis šiuo metu patenka į 30% mokesčių grupę, ar galėtumėte jam pasiūlyti, kuris variantas jiems labiausiai tinka? Ar sprendimas pasikeis, jei investuotojas yra 10% mokesčių grupėje?
Sprendimai
Čia
- R Tf = 4%
- T = 30% arba 0,3
Pagal formulę
Čia mokesčio ekvivalentas savivaldybės obligacijų pajamingumas (5,71%) yra didesnis nei apmokestinamosios obligacijos grąža (5,50%). Taigi investicija į muni obligacijas yra geresnis pasirinkimas.
Kai investuotojas yra 10% mokesčių grupėje -
Čia
- R Tf = 4%
- T = 10% arba 0,1
Pagal formulę
Čia savivaldybės obligacijų pajamingumas, lygus mokesčiams (4,44%), nesiekė apmokestinamos obligacijos grąžos (5,50%). Todėl siūloma investuoti į įmonių obligacijas.
Privalumai
- Savivaldybių obligacijų grąža neapmokestinama
- Grąža yra palyginti nepastovi
- Antrinė „Muni“ obligacijų rinka yra labai likvidži
- Palyginti didesnė mokesčių deklaracija žmonėms, esantiems aukštesniuose mokesčių skliaustuose
- Mažesnė kredito ar įsipareigojimų neįvykdymo rizika
Trūkumai
- Kapitalo prieaugis pardavus muni obligacijas yra apmokestinamas
- Šias vertes įtakoja palūkanų normos rizika
- Tikrasis perkamosios galios praradimas, palyginti su nominalia savivaldybės obligacijų grąža
- Savivaldybių obligacijų mokesčio ekvivalentinis pelnas yra palyginti mažesnis žmonėms, esantiems žemesnio lygio mokesčių grupėje
Naujausios tendencijos
Daug informacijos apie savivaldybių obligacijas galima rasti internete. Vartotojai gali apsilankyti www.emma.msrb.org, kad gautų informaciją apie šiuo metu vykstančias muni obligacijų emisijas, jų kainas, emisiją, vėluojančias palūkanų pajamas ir pagrindinę sumą, reitingų pokyčius, apmokestinamumo pokyčius, kurie bendrai vadinami „esminiais pranešimais“. EMMA reiškia „Elektroninė savivaldybių rinkos prieiga“.
Kaip praneša savivaldybės vertybinių popierių valdyba (MSRB), savivaldybių obligacijų rinka yra 3,8 trln. USD kapitalo rinka, turinti maždaug 1 mln. Neapmokėtų savivaldybių vertybinių popierių. Šioje rinkoje kasdien susidaro 40 000 sandorių, kurių dienos apyvarta siekia apie 11,6 mlrd. USD. Jis pastebėjo, kad beveik 2/3 RD savivaldybių vertybinius popierius valdo asmenų tiesiogiai arba investicinių fondų. Kaip per Moodys, tik 0,18% investicijų kokybės Muni obligacijų emisijoms neįvykdytais įsipareigojimais, palyginti su investicijų kokybės įmonių obligacijų, kur numatytasis greitis buvo 1.74% iki 2016 Beveik 2/3 RD JAV infrastruktūros projektus finansuoja tokias obligacijas.
Išvada
Jie išleidžiami daugiausia viešosioms išlaidoms finansuoti, kurios yra kapitalo pobūdžio. Kadangi grąžinama iš mokesčių, rinkliavų pajamų ir kitų tokio pobūdžio privalomojo pobūdžio surinkimų, įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė yra gana minimali. Investicija į savivaldybių obligacijas labiau tinka asmeniui, patekusiam į aukštesnį mokesčių grupę. Dėl savivaldybės obligacijų rinkos pavertimo elektronine versija investicijos tapo be vargo.
