Išankstinio grąžinimo apibrėžimas
Išankstinis grąžinimas yra procesas, kurio metu gautos obligacijos pajamos naudojamos skolai, susijusiai su kita obligacija, išvalyti. Čia naujos obligacijos išleidžiamos už mažesnę kainą, ir šis mechanizmas naudojamas norint atsikratyti didesnių palūkanų sąnaudų investuojant į naujas obligacijas, kurių palūkanų kaina yra mažesnė, palyginti su senomis obligacijomis.
Paaiškinimas
- Išankstinį pinigų grąžinimą vyriausybė naudoja, kai yra suinteresuota atidėti skolų patikrinimus. Jie taiko šią praktiką, kad sutaupytų su obligacijomis susijusias palūkanų sąnaudas. Tada naujosios obligacijos naudojamos apmokėti skolas, susijusias su senosiomis obligacijomis. Tokio tipo mechanizmu taip pat atliekamas refinansavimas, kuris padeda savivaldybėms ištaisyti negrąžintas skolas.
- Subjektai yra paskirti užbaigti visą procesą. Šis procesas paprastai vyksta, kai palūkanų norma yra mažesnė. Kartais buvo pastebėta, kad draudėjai gali parduoti ar pirkti obligacijas savivaldybių vardu. Tai turėtų būti daroma tinkamai. Tai gali sukelti tam tikrų teisinių pasekmių, nes manipuliavimas obligacijomis kainomis taip pat gali būti toks, kad būtų galima parduoti.
Kaip tai veikia?
- Paprastai tai siejama su savivaldybių obligacijomis, kurių palūkanos paprastai yra mažos. Iš anksto, grąžinant pajamas iš naujų obligacijų, naudojamos visos negrąžintos vyriausybės skolos. Naujausioje finansų ataskaitoje 2017 m. TCJA (mokesčių mažinimo ir darbo įstatymas) panaikino neapmokestinamą galimybę tokiam savivaldybės obligacijų grąžinimo mechanizmui.
- Tai būtina padaryti, kai įsipareigojantis asmuo pasiskolina pinigų iš rinkos. Tai dažniausiai liudija dienos, einančios iki obligacijų išpirkimo. Tada pajamos iš naujų obligacijų yra atidėtos į sąlyginio deponavimo sąskaitą, kurios kredito kokybė paprastai yra aukšta. Dabar, po to, savivaldybės obligacijoms bus taikoma tokia pati kredito rizika, kaip ir kitoms obligacijoms, esančioms Agentūros vertybiniuose popieriuose, ir tokiu būdu bus atliekamas išankstinis grąžinimas.
Išankstinio grąžinimo pavyzdžiai
- Miesto obligacijų rinkoje yra 500 mln. USD 10% obligacijų. Obligacijos buvo išleistos 2000 m. Ir jų terminas baigsis 2020 m. Tai yra pareikalaujamos obligacijos, kurias galima išpirkti iki 2018 m. 2015 m. Obligacijų rinkos palūkanų norma spėjo kristi ir siekė 5%.
- 2017 m. Gruodžio mėn. Obligacijų palūkanos smarkiai sumažėjo iki 2%, o dabar savivaldybė yra šiek tiek sunerimusi. Jie žino, kad gali gauti šią obligaciją su 2% palūkanų norma, o už tas pačias obligacijas moka 10%, todėl dabar jie nusprendžia refinansuoti visas neapmokėtas obligacijas.
- Jie sužinojo, kad sumokėjo 220 milijonų dolerių pagrindinę sumą, o likusi suma yra negrąžinta. Pasitarę, jie nusprendė išleisti 300 milijonų JAV dolerių naujų obligacijų ir panaudos visas išleidimo pajamas senoms negrąžintoms obligacijoms išvalyti. Šis metodas yra žinomas kaip išankstinis grąžinimas.
Skirtumas tarp išankstinio ir dabartinio grąžinimo
- Teigiama, kad tai taikoma, kai grąžinamosios sumos pardavimo pajamos laikomos ilgiau nei 90 dienų. Tuo pačiu metu esama grąžinama, kai obligacijos išleidžiamos per 90 dienų nuo jų išleidimo.
- Iš anksto grąžinant emitentą, reikia atidėti pardavimo pajamas iš naujų obligacijų išleidimo į sąlyginio deponavimo sąskaitą, o dabartinio grąžinimo atveju to nereikalaujama.
- Paprastai tai daroma rūpinantis visais kriterijais, susijusiais su negrąžintomis obligacijų likučiais, tuo tarpu dabartiniu grąžinimu paprastai tuo nesirūpinama. Vykdydama grąžinamąsias išmokas savivaldybė ketina pašalinti esamas skolas.
Privalumai
- Savivaldybės gali pasinaudoti mažesne rinkos palūkanų norma.
- Tai padeda refinansuoti visos obligacijos valdymą.
- Obligacijų valdymą galima lengvai atlikti sklandžiu ritmu.
- Tai padeda sudaryti savivaldybės obligacijų struktūros planą.
- Tai padeda sumažinti palūkanų kainą.
- Naudojant šį procesą, už obligacijas gautas pajamas galima panaudoti pašalinant negrąžintas skolas iš senų obligacijų.
- Atlygindamas iš anksto, savivaldybės asmuo gali išleisti obligacijas su mažesne palūkanų norma rinkoje, tačiau emisijos vertė gali būti didesnė, o tada pajamos naudojamos negrąžintai vertei išvalyti.
Apribojimai
- Tai nebėra neapmokestinama.
- Susijusi rizika yra didelė, kai vyriausybės obligacijos konvertuojamos į Agentūros vertybinius popierius, o po to jų kredito reitingas yra aukštesnis.
- Visam procesui užbaigti yra samdomi draudikai.
- Tai taip pat gali būti neteisėta, kai reikia manipuliuoti kainomis.
- Teigiama, kad jis taikomas pasibaigus 90 dienų terminui. Vyriausybė turėtų reikalauti ankstesnių datų, kad būtų paskelbtas išankstinio grąžinimo mechanizmas, kad būtų galima geriau planuoti.
- Išankstinio grąžinimo mechanizmas kartais gali būti priežastis, kodėl rinkoje išleidžiamos žymiai mažiau obligacijų, nes tai gali pakenkti anksčiau didesnių palūkanų sulaukusių obligacijų savininkų nuotaikai.
Išvada
- Išankstinis grąžinimas yra labai geras savivaldybių obligacijų ar vyriausybės obligacijų mechanizmas, tačiau jis taip pat turi savo apribojimus. Obligacijų savininkai gali būti demotyvuoti investuodami į vyriausybės obligacijas. Šių obligacijų kaina galima manipuliuoti, siekiant kontroliuoti pasiūlą arba padidinti investicijas į nevyriausybines obligacijas, kurių grąža ir rizika yra dideli.
- Tai turėtų būti daroma labai atsargiai, samdant ekspertus, nes ateityje tai gali sukelti tam tikrų teisinių padarinių. Šis mechanizmas yra labai naudingas obligacijų emitentams, nes jie gali pareikalauti išleisti naujas obligacijas su mažesne rinkos palūkanomis.
Rekomenduojami straipsniai
Tai buvo vadovas, kas yra išankstinis grąžinimas ir jo apibrėžimas. Čia aptarsime išankstinio grąžinimo pavyzdžius ir kaip tai veikia kartu su privalumais ir apribojimais. Galite sužinoti daugiau apie šiuos straipsnius:
- Obligacijų grąžinimas
- Rekapitalizavimas
- Jenkių obligacijos
- Didelio pajamingumo obligacijos
- Agentūros obligacijos
