Finansinė struktūra Reikšmė
Finansinė struktūra nurodo kapitalo šaltinius ir jo finansavimo dalį, gaunamą iš trumpalaikių įsipareigojimų, trumpalaikių skolų, ilgalaikių skolų, taip pat iš nuosavo kapitalo ilgalaikiam ir trumpalaikiam apyvartiniam kapitalui finansuoti.
- Skola apima paskolą ar kitus pasiskolintus pinigus, susijusius su palūkanų komponentu, kuris periodiškai mokamas tol, kol bus visiškai grąžinta pasiskolinta suma.
- Nuosavas kapitalas reiškia savininko įmonės akcijų sumažinimą ir pardavimą investuotojams. Nuosavo kapitalo investuotojui nereikia mokėti palūkanų, tokių kaip skola, o įmonės uždirbtas pelnas priskiriamas jiems, nes jie turi įmonės akcijų ir yra daliniai savininkai. Pelnas paskirstomas per dividendus, kuriuos bendrovė moka savo investuotojams.
Optimali finansinė struktūra
Kiekviena įmonė ar įmonė, privati ar valstybinė, gali laisvai naudoti bet kokią struktūrą, tačiau bet koks ar atsitiktinis skolos ir nuosavo kapitalo derinys nėra nei pageidautinas, nei geras tęstinei įmonei. Bendrovės naudojama struktūra daro įtaką jos vidutinei svertinei kapitalo kainai (WACC), kuri tiesiogiai veikia įmonės vertinimą. Todėl, norint padidinti įmonės vertę, būtina optimali struktūra. WACC yra kiekvienos naudojamos finansavimo rūšies ribinių finansavimo sąnaudų svertinis vidurkis.
WACC formulė yra
WACC = K e * W e + K d (1 mokesčio tarifas) * W d
- K e = nuosavybės kaina
- W e = Svoris / Nuosavo kapitalo dalis finansinėje struktūroje
- K d = skolos kaina
- W d = skolos svoris / dalis finansinėje struktūroje
Pvz .: įmonė pavadinta ABC ltd. bendras kapitalas yra 1 milijonas dolerių, turint po 500 000 dolerių nuosavo kapitalo ir skolų. Tiek nuosavas kapitalas, tiek skola kainuoja. Skolos kaina yra mokamos palūkanos, o nuosavo kapitalo kaina yra mažiausia grąža, kurios investuotojas galėtų tikėtis. Tarkime, kad nuosavo kapitalo kaina yra 12%, o skolos kaina - 8%, o mokesčio norma - 30%, taigi ABC ltd WACC yra
- WACC = 0,12 * (500 000/1 000 000) +. 08 * (1–0,3) * (500 000/1 000 000)
- = .088 arba 8,8%
Kai kurie gali ginčytis prieš skolą, kodėl ją naudoti ir mokėti už ją palūkanas? Yra daugybė priežasčių, pavyzdžiui, įmonė gali neturėti nuosavo kapitalo savo veiklai finansuoti ir finansuos ją skolomis. Kita priežastis yra mažesnė faktinė skolos kaina nei nuosavas kapitalas, kuri sumažina WACC ir padidina vertinimą bei padidina tam tikrus pelningumo rodiklius, pavyzdžiui, nuosavo kapitalo grąžą. Kaip skolos kaina yra mažesnė už nuosavo kapitalo kainą, galima paaiškinti tokiu pavyzdžiu:
Tarkime, kad įmonės veiklai reikalingas 100 000 USD kapitalas, todėl įmonė gali arba išleisti 100 000 USD skolą su 10% palūkanų norma, arba 10% sumažinti savo kapitalą. Kaip minėta ir paskaičiuota toliau, įmonė, einanti skolų finansavimo keliu, moka 10% palūkanų už 100 000 USD nuo 10 000 USD ir uždirba 273 000 USD pelną. Bendrovė, eidama nuosavo kapitalo finansavimo keliu, uždirbs 280 000 USD pelną dėl nulinių palūkanų sąnaudų, tačiau savininkui priskirtinas grynasis pelnas būtų tik 252 000 USD (280 000–10% * 280 000 USD), nes savininkas turi tik 90% bendrovės ir 10% priklauso kam nors kitam dėl 10% nuosavo kapitalo pardavimo.
Taigi skolos finansavimo pelnas yra didesnis nei nuosavo kapitalo dėl mažesnių su skolomis susijusių sąnaudų ir dėl jo atskaitytino mokesčio ypatumo.
Vėlgi, reikėtų nepamiršti apie būdingą finansinės rizikos skolą, nėra nemokamų pietų, todėl rizika dėl skolų taip pat yra didesnė. Optimalus finansinio sverto lygis yra tada, kai papildomos skolos vertės didinimo efektą kompensuoja jos vertė, sumažinanti poveikį.
Veiksniai, turintys įtakos finansinei struktūrai
Finansinės struktūros sprendimus lemia įvairūs veiksniai. Kai kurie iš jų paaiškinti toliau:
- Kapitalo kaina - kaip jau aptarta aukščiau, skolos ir privilegijuotosios akcijos yra pigesnis kapitalo šaltinis nei nuosavas kapitalas, o įmonės tikslas yra sumažinti jos kapitalo kainą.
- Kontrolė - nuosavybė, kaip kapitalo šaltinis, turi ribotumą. Per didelis akcijų sumažinimas ar pardavimas gali prarasti galią priimant sprendimus ir kontroliuojant įmonės akcijų paketą.
- Svertas - skola gali būti tiek teigiama, tiek neigiama. Teigiama, kad tai padeda išlaikyti mažas kapitalo sąnaudas, nes tai yra pigesnis šaltinis nei nuosavas kapitalas, o nedidelis pelno padidėjimas padidina tam tikrus grąžos santykius, iš neigiamos pusės gali sukelti mokumo problemų ir padidinti įmonės finansinę riziką.
- Lankstumas - finansinė struktūra turėtų būti išdėstyta taip, kad ją būtų galima keisti kartu su besikeičiančia aplinka. Per didelis nelankstumas gali apsunkinti įmonės išlikimą.
- Įmonės patikimumas ir dydis - mažoms įmonėms arba naujoms ar blogą kredito istoriją turinčioms įmonėms gali būti neribota prieiga prie skolos dėl nereikšmingų pinigų srautų, turto trūkumo ir paskolos užtikrinimo garanto trūkumo. Todėl ji gali būti priversta atskiesti savo kapitalą, kad pritrauktų kapitalą.
Finansinės struktūros kapitalo struktūra
Kai kurie žmonės painioja finansinę struktūrą su kapitalo struktūra. Nors yra daug panašumų, tarp jų yra nedidelis skirtumas. Finansinė struktūra yra platesnė sąvoka nei kapitalo struktūra.
Finansinė struktūra apima ilgalaikius ir trumpalaikius lėšų šaltinius, balanse yra visa įsipareigojimų ir nuosavybės dalis. Kapitalo struktūra apima tik ilgalaikius fondo šaltinius, tokius kaip nuosavas kapitalas, obligacijos, obligacijos, kitos ilgalaikės paskolos, o ne mokėtinos ir trumpalaikės skolos. Taigi iš esmės kapitalo struktūra yra finansinės struktūros dalis.
Skolų finansavimo pranašumai
Nors skolos perteklius padidina finansinę riziką įmonei, pagrįsta skola turi savo privalumų
- Skolos finansavimas leidžia projekto vykdytojui ir savininkams išlaikyti įmonės nuosavybę ir kontrolę.
- Savininkas gali laisvai priimti sprendimą, pvz., Paskirstyti kapitalą ar išlaikyti pelną, dividendų paskirstymą ir pan., Be skolintojų įsikišimo, jei jiems laiku sumokama.
- Ilgainiui skolų finansavimas yra pigesnis nei nuosavas kapitalas, o tai sumažina kapitalo kainą.
- Skoliniai įsipareigojimai egzistuoja tol, kol paskola bus grąžinta, o paskui paskolos davėjas negali reikalauti verslo.
Skolų finansavimo trūkumai
- Jis turi būti mokamas reguliariais laiko intervalais, jei ne, tai gali užtraukti dideles baudas ir žemesnį kredito reitingą.
- Skolą turi tik įsisteigusios įmonės, o jaunoms įmonėms, kurios susiduria su pinigų srautų trūkumu pradiniais laikotarpiais, sunku gauti skolą.
- Skolos finansavimas taip pat padidina finansinę riziką įmonei.
Nuosavo kapitalo finansavimo pranašumai
- Bendrovė, einanti nuosavo kapitalo finansavimo keliu, neprivalo grąžinti pinigų, kaip skolos atveju. Jų rizika ir nauda yra suderinta su įmonės rezultatais. Jei įmonė auga ir uždirba pelną, akcininkų savininkai turi savo dalį tame pelne, o jei įmonė bankrutuoja, akcininkų savininkas praranda visą savo vertę, lygią jų akcijoms.
- Jaunos, naujai įsteigtos ar neįrodytos įmonės gali įsigyti kapitalo finansavimą daug lengviau nei skolos finansavimas dėl turto trūkumo, kredito istorijos ir kt.
- Nuosavo kapitalo finansavimas įtraukia naujus investuotojus į lentelę, kurioje dažnai pateikiamos valdymo rekomendacijos ir patarimai esamiems savininkams.
Nuosavo kapitalo finansavimo trūkumai
- Kapitalas, pritraukiamas sumažinant nuosavas akcijas, lemia mažesnę įmonės kontrolę ir sprendimų priėmimo galią.
- Per daug suinteresuotųjų šalių, turinčių skirtingų idėjų, gali vilkinti sprendimų priėmimo procesą ir sukelti problemų kasdienėje verslo veikloje.
- Nuosavo kapitalo finansavimas, palyginti su skolų finansavimu, yra sudėtingas ir kartais brangus procesas, kaip ir IPO (pirminis viešas siūlymas) atveju.
- Nuosavo kapitalo finansavimas, kaip paaiškinta anksčiau, yra brangus nei skolos finansavimas, o tai padidina kapitalo kainą.
Išvada
Finansinė struktūra leidžia suprasti įmonės svertą ir kapitalo kainą. Turtas ir nuosavas kapitalas, skola ir nuosavas kapitalas ir kt. Yra kai kurie santykiai, kurie suteikia idėją apie finansinę struktūrą. Pirmaisiais metais daugelis įmonių dėl lėšų poreikio gali nukrypti nuo tikslinės ar optimalios kapitalo struktūros, todėl gali negalvoti apie lėšų šaltinius.
Tačiau ilgalaikėje perspektyvoje kiekviena įmonė eina link savo tikslinės arba optimalios kapitalo struktūros, kai kapitalo kaina yra kuo mažesnė, o įmonės vertė yra maksimali.
