Daugkartinis sandorių vertinimas (susijungimai ir įsigijimai) Įgijimo kartotiniai

Turinys

Kas yra sandorių kartotiniai (susijungimai ir įsigijimai)?

Kas yra sandorių kartotiniai (susijungimai ir įsigijimai)?

Sandorių kartotiniai arba „Įsigijimo kartotiniai“ yra metodas, kai mes apžvelgiame praeities susijungimų ir įsigijimų (įsigijimų ir įsigijimų) sandorius ir vertiname palyginamą įmonę naudodami precedentus.

Jis grindžiamas prielaida, kad bendrovės vertę galima įvertinti analizuojant kainą, kurią sumokėjo įsigyjančios bendrovės neprilygstami įsigijimai. Šį vertinimo metodą finansų plėtros analitikai dažniausiai naudoja verslo plėtrai, privataus kapitalo įmonėms ir investicinės bankininkystės segmentams.

Taip pat peržiūrėkite „Palyginamą įmonės analizę“.

Daugkartinis operacijos skaičiavimas

Akivaizdus klausimas yra tai, kaip finansų analitikai apskaičiuoja šį kartotinį. Tai turi du atsakymus. Vienas yra trumpas, o kitas ilgas.

Trumpai tariant, viskas priklauso nuo to, kaip jie atpažins panašias įmones ir pažvelgs į savo naujausius susijungimų ir įsigijimų sandorius. Ir, atsižvelgiant į tai, jie vertina tikslinę įmonę.

Ilgas atsakymas yra šiek tiek išsamesnis. Išsiaiškinkime jį žingsnis po žingsnio.

1 žingsnis - nustatykite operaciją

Operaciją galime nustatyti naudodami šiuos šaltinius:

Įmonės svetainės - peržiūrėkite panašios įmonės pranešimų spaudai ir naujausios veiklos skyrių. Peržiūrėkite kitus bendros strategijos skyrius, kad pamatytumėte sandorius, kuriuos įmonė aptaria labiausiai.
Pramonės svetainės - taip pat galite kreiptis į tokias pramonės svetaines kaip thedeal.com, kuriose yra beveik visi įvairių sektorių pasiūlymai.
„Bloomberg CACS“ - jei turite prieigą prie „Bloomberg“ terminalo, taip pat galite peržiūrėti panašių bendrovių CACS skyrių.

2 žingsnis - nustatykite tinkamus kartotinius.

Norėdami daugiau aiškumo dėl to paties, pažiūrėkite į šiuos veiksnius:

Operacijos laikas: svarbiausias filtras, kurį turėtumėte naudoti žiūrėdami įsigijimo ir įsigijimo sandorius, yra kiekvienos operacijos laikas. Sandoriai turėtų būti labai nauji.
Įmonių, dalyvaujančių sandoriuose, pajamos: Norėdami sužinoti naujausias pajamas, turite peržiūrėti įmonių metinę ataskaitą. Idėja yra pasirinkti įmones, kurios yra panašios pagal pajamas / pajamas.
Verslo tipas: tai yra vienas iš pagrindinių veiksnių, į kuriuos reikia atkreipti dėmesį. Turite pažvelgti į panašaus tipo įmones. Tai reiškia, kad turėtumėte pažvelgti į produktus, paslaugas, nukreipti į verslo klientus ir pasirinkti tas įmones kaip palyginamąsias.
Galiausiai vieta: paskutinis veiksnys, į kurį turėtumėte atkreipti dėmesį, yra palyginamų įmonių vieta. Panaši vieta pateisintų, nes tada galėtumėte pažvelgti ir į regioninius veiksnius, be to, pamatysite, su kokiais iššūkiais susiduria tos pačios vietos įmonės.

3 žingsnis - apskaičiuokite sandorio daugkartinį vertinimą

Yra trys kartotiniai, į kuriuos turite atsižvelgti ieškodami ankstesnių operacijų panašumų. Šie kartotiniai gali neduoti labai tikslaus verslo vaizdo, tačiau šie kartotiniai bus pakankamai įtikinami sprendimui priimti.

EV / EBITDA: Tai yra vienas iš labiausiai paplitusių įsigijimų, kuriuos naudoja finansų analitikai. Priežastis, kodėl investuotojas / finansų specialistas naudoja šį kartotinį, yra ta, kad EV (įmonės vertė) ir EBITDA (pajamos prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją) atsižvelgia į skolas. Teisingas EV / EBITDA diapazonas yra nuo 6 iki 15 kartų.
EV / pardavimai: tai taip pat dar vienas bendras kartotinis, kurį naudoja finansų analitikai / investuotojai. Šis kartotinis yra reikšmingas tam tikrais atvejais, kai EV / EBITDA neveikia. Naujos įmonės EV / EBITDA yra neigiama. Štai kodėl mažos įmonės, kurios ką tik pradėjo, analitikai naudoja „EV / Sales multiple“. Įprastas EV / pardavimo diapazonas yra nuo 1 iki 3 kartų.
EV / EBIT: tai dar vienas įsigijimo kartotinis, kurį naudoja investuotojai ir finansų analitikai. Tai būtina, nes atsižvelgiama į įmonės nusidėvėjimą. Technologijų ir konsultavimo įmonėms (įmonėms, kurios nėra tokios kapitalo reikalaujančios), EBIT ir EBITDA neturi didelio skirtumo. EBIT yra mažesnis nei EBITDA, nes nusidėvėjimas ir amortizacija koreguojami pagal EBIT. Todėl EV / EBIT paprastai yra didesnis nei EV / EBITDA. Įprastas EV / EBIT diapazonas yra nuo 10 iki 20 kartų.

Pavyzdys

Žemiau pateikiama išsami palyginamų įsigijimų informacija.

Data	Taikinys	Sandorio vertė (mln. USD)	Pirkėjai	EV / EBITDA	EV / Pardavimai	EV / EBIT
2017-05-11	„Crush Inc.“	2034 m	Hands down Ltd.	7,5 karto	1,5 karto	12X
2017-09-08	Brush Co.	1098 m	„Doctor Who Inc.“	10X	2,5 karto	15X
2017-06-03	„Rush Inc.“	569	„Good Inc.“	8,5X	1.9X	17X
2017-04-10	„Hush Ltd.“	908	„Beats & Pieces Ltd.“	15X	1.1x	11X
Vidutinis				10.25X	1,75X	13.75X
Vidutinis				9.25X	1,7 karto	13,5X

Turite patikrinti tinkamas operacijas, o likusias - filtruoti. Kaip tu tai padarytum? Jūs pažvelgtumėte į įmonės profilius ir gerai suprastumėte sandorius, o jie pasirinks tik tuos, kurie atitinka sąskaitą.

Tada jūs naudosite tinkamus kartotinius (šiuo atveju mes naudojome tris) ir pritaikysite įsigijimo kartotinius tikslinei įmonei, kurią bandote vertinti.

Tada vertintumėte įmonę naudodami tinkamus įsigijimo kartotinius.

Pirma, jūs turėtumėte pažvelgti į įsigijimo kartotinių diapazoną - ar jie dideli, ar žemi.
Atsižvelgiant į tai, vertinimas būtų atliktas. Ir mes turėtume žemą ir aukštą įvertinimą.
Tai turite padaryti atlikdami visas panašias operacijas. Tada galiausiai sukursime diagramą, kad sužinotume bendrą giją.
Jei jūsų įmonei tinkamas įsigijimo kartotinis yra EV / EBITDA, tikslinei įmonei bus taikomas 10,25x vidurkis.

Privalumai

Kiekvienas gali susipažinti su turima informacija; nes tai vieša.
Kadangi vertinimas atliekamas pagal diapazoną, tai yra daug realiau.
Kadangi žiūrite į skirtingus žaidėjus, galite suprasti jų strategiją.
Tai taip pat padeda geriau suprasti rinką.

Trūkumai

Vertinant tikslinę įmonę atsirastų individualių šališkumų; to niekas negali išvengti.
Net jei atsižvelgiama į įvairius veiksnius, vis tiek yra daug daugiau veiksnių, į kuriuos neatsižvelgiama.
Net jei sandoriai lyginami, joks sandoris negali būti toks pat. Būtų vienas ar keli skirtingi veiksniai.

Operacijos kartotinių vaizdo įrašas

Rekomenduojamas straipsnis

Tai buvo kelias operacijų vadovas. Čia mes išmokstame pasirinkti sandorį, nustatyti teisingą įsigijimo kartotinį ir galiausiai apskaičiuoti tikslinės įmonės vertę, naudodami tinkamą vertinimo kartotinį. Taip pat galite sužinoti daugiau apie vertinimą iš šių straipsnių: