Kas yra palūkanų normos rizika?
Palūkanų normos rizika apibrėžiama kaip turto vertės pasikeitimo rizika dėl palūkanų normų nepastovumo. Tai arba daro atitinkamą vertybinį popierių nekonkurencingą, arba padidina jo vertę. Nors sakoma, kad rizika kyla dėl netikėto žingsnio, investuotojai paprastai susiduria su neigiama rizika.
Ši rizika tiesiogiai veikia fiksuoto tarifo vertybinių popierių turėtoją. Kai tik palūkanų norma kyla, fiksuotų pajamų vertybinio popieriaus kaina krinta ir atvirkščiai.
Palūkanų normos rizikos pavyzdys
Leiskite mums suprasti palūkanų normos riziką pavyzdžiu.
Jei investuotojas investavo tam tikrą sumą į fiksuotą palūkanų normą, obligacija pagal vyraujančią kainą, kuri jam siūlo 5% kupono normą, o jei vėliau palūkanos pakils iki 6%, obligacijos kaina sumažės. Taip yra todėl, kad obligacijos siūlo 5% palūkanų normą, o rinka - 6% grąžos normą. Taigi, jei investuotojas nori parduoti šią obligaciją rinkoje, pirkėjas jam pasiūlytų mažesnę sumą už obligaciją, nes ši obligacija yra mažo pajamingumo, palyginti su rinka. Tai darydamas naujas investuotojas bandytų uždirbti panašią į rinką grąžą, nes investuota suma yra mažesnė.
Kitaip tariant, alternatyvios išlaidos norint gauti geresnę grąžą kitur padidėja, padidėjus palūkanų normai. Taigi tai lemia privalomosios kainos sumažėjimą.
Yra įvairių būdų kovoti su palūkanų normos rizika. Galima nusipirkti palūkanų normų apsikeitimo sandorius, pareikalauti ar parduoti vertybinių popierių pasirinkimo sandorius arba investuoti į neigiamai koreliuojančius vertybinius popierius, kad apsidraustų nuo rizikos.
Palūkanų normos pokyčio poveikis obligacijoms
Palūkanų normos pokytis įvairaus termino obligacijoms daro skirtingą įtaką. Koreliacija tarp palūkanų normos pokyčio ir kainos judėjimo stiprėja didėjant terminui. Taip yra todėl, kad padidėjus palūkanų normai, ilgesnio termino obligacijai bus taikoma ilgesnė žemesnė palūkanų norma, palyginti su trumpesnio termino obligacijomis. Štai kodėl investicijos į skirtingų terminų obligacijas yra naudojamos kaip apsidraudimo technika kovojant su palūkanų normos rizika.
Palūkanų normos pokytis skirtingai veikia kupono obligacijas ir nulinio atkarpos obligacijas. Jei atsižvelgsime į abiejų tipų obligacijas, kurių vienodas terminas, dėl palūkanų normos padidėjimo, palyginti su atkarpos obligacijomis, galėsime staigiau nulinės atkarpos obligacijų kainos sumažėti. Taip yra dėl to, kad nulinės atkarpos obligacijų atveju visa suma turi būti gauta nustatyto laikotarpio pabaigoje, taigi ji padidina faktinę trukmę, o kupono obligacijų atveju periodiškai gaunama grąža, taigi , tai sumažina faktinę grąžinimo trukmę.
Palūkanų normos rizikai įtakos turi ir atkarpos norma. Obligacija su mažesne atkarpos palūkanų norma turi didesnę palūkanų normos riziką, palyginti su obligacijomis, kurių palūkanų norma yra didesnė. Taip yra, nes nedidelis rinkos palūkanų normos pokytis gali lengvai nusverti žemesnę kupono normą ir sumažins šios obligacijos rinkos kainą.
Palūkanų normos rizikos rūšys
Yra dviejų rūšių palūkanų normos rizika:
# 1 - kainų rizika
Tai yra vertybinių popierių kainos pasikeitimo rizika, kuri gali sukelti netikėtą pelną ar nuostolius, kai parduodamas vertybinis popierius.
# 2 - reinvestavimo rizika
Tai reiškia palūkanų normos pasikeitimo riziką, dėl kurios nebus galimybės reinvestuoti į dabartinę investicijų normą. Jis dar yra padalintas į dvi dalis -
- # 1 - Trukmės rizika - tai rizika, atsirandanti dėl tikimybės nenorėti išankstinio apmokėjimo ar investicijos pratęsimo pasibaigus iš anksto nustatytam laikotarpiui.
- Nr. 2 - pagrindinė rizika - tai rizika patirti visiškai priešingą elgesį, palyginti su atvirkštinių požymių turinčių vertybinių popierių palūkanų normos pokyčiais.
Skaičiuojant trukmę ir kainos pokytį dėl palūkanų normos pokyčio
Vertybinio popieriaus trukmė tiesiogiai susijusi su tuo, kiek palūkanų normos pokytis paveiks kainą. Jis skiriasi nuo brandos. Jis apskaičiuoja numatomą kainos pokytį dėl 1% palūkanų normos pokyčio. Tai apytiksliai atspindi paklausos elastingumą kainoms. Jis apskaičiuojamas sudedant pinigų srautų laikotarpio ir atitinkamų svorių sandaugą, kurie apskaičiuojami remiantis dabartine pinigų srautų verte.
Pavyzdys
Penkerių metų obligacija, kurios nominali vertė yra 100 USD, išleidžiama su 6% palūkanų norma. Jo pusmetinis rinkos pajamingumas yra 8%. Apskaičiuokite trukmę.
Sprendimas:
Kuponas mokamas kas pusę metų. Taigi pinigų srautas kas 6 mėnesius būtų pusė 6%, ty 3 USD.
Taigi šios obligacijos trukmė yra 3,599 metai, o terminas yra 4 metai. Obligacijos kaina yra visų pinigų srautų dabartinės vertės suma, kuri yra 93,27 USD.
Kainos pokytis yra proporcingas palūkanų normos pokyčiui, kuris apskaičiuojamas naudojant šią formulę:
Kainos pokytis = -% Palūkanų normos pokytis * Trukmė * Dabartinė kainaTaigi, jei palūkanų normos padidėjimas procentais yra 0,1%, aukščiau pateiktame pavyzdyje kainos pokytis būtų: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 USD
Nauja obligacijos kaina būtų = 93,27 USD - 0,34 USD = 92,93 USD.
Norėdami išsamiai apskaičiuoti palūkanų normos riziką, galite pasinaudoti aukščiau pateiktu „Excel“ šablonu.
Privalumai
- Pelnas iš palankių palūkanų normos pokyčių.
- Arbitražo pelnas veikiant keliose rinkose.
- Efektyvios rinkos platformos sukūrimas įvedant tokius dalyvius kaip draudikai.
Trūkumai
- Galimi nuostoliai dėl netikėtų palūkanų normos pokyčių.
- Padidėjusios išlaidos, t. apsidraudimo išlaidos, administravimo išlaidos ir kt.
Išvada
Palūkanų normos rizika yra pagrindinis rinkų variklis. Tai daro tiesioginį poveikį fiksuotų pajamų turintiems vertybiniams popieriams ir netiesioginį poveikį akcijų kainoms. Tai taip pat tiesiogiai veikia užsienio valiutų kursus. Yra daug būdų, kaip apsidrausti nuo šios rizikos, o tokių produktų rinka yra labai likvidži ir efektyvi. Nors yra palūkanų normos rizikos apsidraudimo tarpininkavimo, priemokų ir kt. Forma, tačiau nauda dažniausiai gali nusverti išlaidas.
