Kas yra absoliuti vertinimo formulė?
Sąvoka „absoliutus įvertinimas“ reiškia verslo vertinimo metodą, pagal kurio tikrąją įmonės vertę naudojama DCF analizė. Šis metodas padeda nustatyti įmonės finansinę vertę pagal jos numatomus pinigų srautus. Iš esmės, diskontuotų pinigų srautų formulė apskaičiuojama susumuojant kiekvieno laikotarpio pinigų srautus, padalijamus iš vieno plius diskonto norma, kuri vėl padidinama pagal laikotarpių skaičiaus galią.
Absoliuti vertinimo formulė
Ši lygtis ir atsargos pateikiamos taip:
# 1 - Absoliuti verslo vertinimo formulė
Matematiškai absoliutaus vertinimo lygtis gali būti pavaizduota kaip
Absoliuti vertė = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 +… + CF n / (1 + r) n + Galutinė vertė / (1 + r) n
Absoliuti vertė = ∑ n i = 1 (CF i / (1 + r) i + galinė vertė / (1 + r) n )
kur,
- CF i = pinigų srautas i -taisiais metais
- n = paskutiniai projekcijos metai
- r = diskonto norma
# 2 - absoliuti akcijų vertinimo formulė
Galiausiai, absoliuti akcijų lygties vertė apskaičiuojama padalijant absoliučią verslo vertę iš rinkoje esančių bendrovės akcijų skaičiaus, o absoliuti akcijų vertė pateikiama kaip:
Absoliuti vertė Akcijos = Absoliuti vertė Verslas / neapmokėtų akcijų skaičius
Absoliutaus vertinimo formulės paaiškinimas
Absoliutaus vertinimo formulę galima apskaičiuoti atlikus šiuos veiksmus:
1 žingsnis: Pirma, prognozuojamas pinigų srautas per metus yra nurodomas pagal įmonės finansines prognozes. Pinigų srautas gali būti dividendų pajamų, uždarbio, laisvų pinigų srautų, veiklos pinigų srautų ir kt. I - ųjų metų pinigų srautas žymimas CF i .
2 žingsnis: Toliau bendrovės vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC) paprastai laikoma diskonto norma, nes ji reiškia investuotojo numatomą reikalaujamą grąžos normą iš investicijų į tą bendrovę, ir ji žymima r.
3 žingsnis: Tada nustatykite galutinę vertę padauginę paskutinių numatytų metų pinigų srautus iš koeficiento, kuris paprastai yra reikalingos grąžos normos abipusis skaičius. Galutinė vertė reiškia prielaidos, kad verslas tęsis po numatytų laikotarpių, vertę.
Galutinė vertė = CF n * koeficientas
4 žingsnis: Tada apskaičiuokite dabartines visų pinigų srautų vertes, jas diskontuodami naudodami diskonto normą.
5 žingsnis: Tada konkrečios įmonės absoliutaus vertinimo skaičiavimo lygtis atliekama susumuojant visas dabartines pinigų srautų vertes ir galutinę vertę, apskaičiuotą 4 žingsnyje.
6 žingsnis: Galiausiai, absoliučią akcijų vertę galima apskaičiuoti padalijus 5 žingsnio vertę iš bendrovės apyvartoje esančių akcijų skaičiaus.
Absoliutaus vertinimo atsargos = absoliutus vertinimo verslas / neapmokėtų akcijų skaičius
Absoliutaus vertinimo formulės pavyzdys (su „Excel“ šablonu)
Paimkime įmonės „ABC Ltd“ pavyzdį, o konkretus analitikas yra suinteresuotas nuspėti įmonės tikrąją vertę pagal turimą finansinę informaciją. Investuotojo laukiama reikalaujama grąžos norma rinkoje yra 6%. Kita vertus, bendrovė prognozavo, kad laisvi įmonės pinigų srautai augs 7 proc. Nustatykite absoliučią atsargų vertę remdamiesi šiais CY19 finansiniais vertinimais:
Taigi iš pirmiau pateiktų duomenų pirmiausia apskaičiuosime CF C19.
CF CY19 = NOPAT + nusidėvėjimo ir amortizacijos išlaidos - apyvartinio kapitalo padidėjimas - kapitalo išlaidos per metus - skolos grąžinimas + nauja per metus padengta skola
- 150,00 Mn + 18,00 Mn - 17,00 Mn - 200,00 Mn - 35,00 Mn + 150,00 Mn
- 66,00 mln
Dabar, naudodami šį CY19 CF ir CF augimo tempą, apskaičiuosime prognozuojamą CF CY20 – CY23 CF.
Numatomas CF 20 CF
- Numatomas CF CY20 = 66,00 mln. USD * (1 + 7%) = 70,62 mln. USD
Numatomas CF 21 CF
- Numatomas CF CY21 = 66,00 mln. USD * (1 + 7%) 2 = 75,56 mln. USD
Numatomas CF 22 CF
Numatomas CF CY22 = 66,00 mln. USD * (1 + 7%) 3 = 80,85 mln. USD
Prognozuojamas CY23 CF
- Numatomas CF CY23 = 66,00 mln. USD * (1 + 7%) 4 = 86,51 mln. USD
Dabar mes apskaičiuosime galutinę vertę.
- Galutinė vertė = CF CY23 * (1 / Reikalinga grąžos norma)
- 86,51 mln. USD * (1/6%)
- 1 441,88 mln
Todėl absoliutus įvertinimas bus apskaičiuojamas taip:
Bendrovės absoliutaus vertinimo apskaičiavimas
- Absoliuti vertė = 1394,70 mln. USD
Dabar apskaičiuosime tikrąją atsargų vertę, kuri yra tokia:
- Absoliutus akcijų įvertinimas = Absoliutus įmonės įvertinimas / neapmokėtų akcijų skaičius
- 1 394,70 mln. USD / 60 000 000 USD
Absoliutaus akcijų vertinimo apskaičiavimas
- 23,25 USD
Aktualumas ir naudojimas
Vertės investuotojo požiūriu, labai svarbu suprasti absoliučios vertinimo lygties sąvoką, nes ji naudojama tikrinti, ar akcijos yra per didelės, ar nepakankamai įvertintos. Tačiau labai sunku tiksliai prognozuoti pinigų srautus, augimo tempą ir įvertinti, kiek laiko pinigų srautai toliau augs. Todėl šį metodą reikėtų naudoti, bet su žiupsneliu druskos.
