Efektyvios rinkos hipotezės apibrėžimas
Veiksmingos rinkos hipotezėje (EMH) teigiama, kad akcijų kainos nurodo visą svarbią informaciją ir tokia informacija dalijamasi visuotinai, todėl investuotojui neįmanoma nuolat uždirbti didesnės nei vidutinės grąžos. Šios teorijos prielaidas labai kritikuoja elgesio ekonomistai arba kiti, kurie tiki būdingu rinkos neefektyvumu. Efektyvios rinkos hipotezės idėją 1960 m. Pateikė ekonomistas Eugenijus Fama.
EMH prielaidos
- Rinkos investuotojai veikia racionaliai arba paprastai, o tai reiškia, kad jei yra neįprasta informacija, investuotojas į tai reaguos neįprastai, o tai yra įprastas elgesys. Arba daryti tai, ką daro visi kiti, taip pat laikoma įprastu elgesiu.
- Akcijų kaina nurodo visą svarbią informaciją ir tokia informacija investuotojams dalijamasi visuotinai.
Efektyvios rinkos hipotezės formos
Efektyvios rinkos hipotezės (EMH) teorijos prielaidų tvirtumas priklauso nuo EMH formų. Toliau pateikiamos EMH formos:
- Silpna forma: jame teigiama, kad akcijų kainos nurodo viešosios rinkos informaciją, o ankstesni rezultatai neturi nieko bendra su būsimomis kainomis.
- Pusiau stipri forma: jame teigiama, kad akcijų kainos atspindi tiek rinkos, tiek ne rinkos viešąją informaciją.
- Stipri forma: joje teigiama, kad akcijų kainoms akimirksniu būdinga viešoji ir privati informacija.
Efektyvios rinkos hipotezės pavyzdys
Tarkime, asmuo, vardu Johnsonas, turi 900 automobilių kompanijos akcijų, o dabartinė šių akcijų kaina siekia 156,50 USD. Johnsonas turėjo tam tikrų santykių su tos pačios bendrovės savininku, kuris pranešė Johnsonui, kad kompanija patyrė nesėkmę savo naujame projekte ir akcijos kaina artimiausiomis dienomis sumažės.
Johnsonas netikėjo viešai neatskleista informacija, ir jis toliau valdo visas savo akcijas. Po kelių dienų bendrovė praneša apie projekto nesėkmę, dėl ko akcijų kaina nukrito iki 106,00 USD.
Rinka keičiasi į naujai prieinamą informaciją. Norėdamas realizuoti bendrą pelną, Johnsonas pardavė savo akcijas už 106,00 USD ir pasiekė 95 500 USD. Jei Johnsonas būtų pardavęs savo 900 akcijų už 156,50 USD anksčiau, pasinaudodamas viešai neatskleista informacija, jis būtų uždirbęs 140 850 USD. Taigi jo nuostolis pardavus 900 akcijas yra 140 850–95 500 USD, ty 45 350 USD.
Kritika
- Rinkos burbulų egzistavimas: viena didžiausių EMH kritikos priežasčių yra rinkos burbulai. Taigi, jei tokios prielaidos buvo teisingos, nebuvo galimybės burbuliuoti ir žlugdyti tokius įvykius kaip akcijų rinkos žlugimas ir būsto burbulai 2008 m. Ar 1990 m. Technologijų burbulas. Tokios kompanijos prieš kritimą prekiavo didelėmis vertėmis.
- Laimi prieš rinką: kai kurie investuotojai nuolat laimėjo prieš rinką, pavyzdžiui, Warrenas Buffettas. Savo vertės investavimo strategija jis daugiau nei 50 metų nuolat uždirbo iš rinkos vidutinį pelną. Kai kurie elgesio ekonomistai taip pat labai kritikuoja efektyvios rinkos hipotezės teorijos prielaidas, nes mano, kad praeities rezultatai padeda numatyti ateities kainas.
Implikacija
Veiksmingos rinkos hipotezė reiškia, kad rinka yra nepralenkiama, nes akcijų kainoje jau yra visa svarbi informacija. Tai sukėlė konfliktą investuotojų galvoje. Jie pradėjo tikėti, kad negali įveikti rinkos, nes rinka nėra nuspėjama, o būsimos kainos priklauso nuo šiandienos naujienų, o ne nuo tendencijų ar bendrovės ankstesnių rezultatų. Tačiau šią teoriją kritikavo daugelis ekonomistų.
