Kas yra mokamų obligacijų nuolaida?
Diskontuojamos obligacijos yra obligacijos, išleistos bendrovių su nuolaida ir įvykstančios, kai kupono norma, kuri, jei siūloma, yra mažesnė už vyraujančią rinkos palūkanų normą. Tokios obligacijos prekiauja mažesne nei jų nominali verte kaina.
Kaip tai veikia?
Jei įmonė išleidžia obligacijas kupono palūkanų norma, kuri yra mažesnė už rinkos palūkanų normą, investuotojas nepirks subjekto obligacijų, nes tai duos mažesnę jo investicijų grąžą, palyginti su rinka. Be to, tokiu atveju ūkio subjektas susidurs su uždaviniais pritraukdamas pinigų iš obligacijų.
Taigi, siekdamas suderinti savo obligacijų grąžą su rinka, emitentas sumažins obligacijų emisijos kainą. Tarkime, bus išleista 1000 JAV dolerių vertės obligacija už 950 JAV dolerių. Tai reiškia, kad investuotojas sumokės subjektui 950 JAV dolerių emisijos kainą, norėdamas nusipirkti obligaciją, o mainais jis uždirbs kupono sumą nominalia verte, ir suėjus terminui, jis gaus nominaliosios vertės sumą - 1000 JAV dolerių kaip termino vertę.
Šis sandoris paskatins investuotojo kapitalo padidėjimą, nes jam grąžinama nominaliosios vertės suma, dėl kurios jis gaus kapitalo prieaugį.
Nuolaidų obligacijų kainodara
Norint nustatyti, kokią nuolaidą bendrovė turėtų pasiūlyti išleisdama savo obligacijas, taikoma TVM koncepcija. Atitinkamai obligacijų išleidimo kaina yra visų kuponų mokėjimų dabartinė vertė ir dabartinė išpirkimo sumos vertė.
Pavyzdys
Tarkime, tarkime, kad „ABC Inc.“ planuoja rinkti lėšas išleisdama 5 metų obligaciją, kurios nominali vertė yra 1000 USD, o kupono norma yra 5% per metus. Tačiau emisijos metu vyravo rinkos palūkanų norma buvo 6 proc. Dabar bendrovė turi išleisti savo obligacijas su nuolaida, kad kompensuotų obligacijų savininkų investicijų grąžą.
Šiuo atveju ūkio subjektas nustatys savo emisijos kainą apskaičiuodamas kuponų mokėjimų dabartinę vertę (PV) ir termino sumą. Dabartinė obligacijos vertė apskaičiuojama diskontuojant kupono sumą ir išpirkimo sumą su panašių obligacijų grąžos norma rinkoje, ir ši norma taip pat žinoma kaip „Derlius iki išpirkimo“ (YTM).
Mūsų pavyzdyje YTM norma bus 6% per metus, nes tai yra vyraujanti rinkos palūkanų norma už panašią prekybos obligaciją.
Sprendimas:
Kupono apmokėjimo PV = (nominali vertė * kupono norma) * PV nuolaidos faktorius @ nuolaidos norma- Kupono mokėjimo PV = (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 1 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + (1000 USD *) 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 3 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1+ 6%) 4 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 5 )
- Kupono mokėjimo PV = 210,62 USD
- Termino vertės PV = 1000 USD * (1 / (1 + 6%) 5 )
- Termino vertės PV = 1000 USD * 0,747258
- Termino vertės PV = 747,26 USD
- Obligacijų kaina = 210,26 USD + 747,26 USD
- Obligacijų kaina = 957,88 USD
Taigi, „XYZ Inc.“ išleis savo obligacijas emisijos kaina 957,88 USD, kad kompensuotų obligacijų savininkų investicijų grąžą.
Mokamų obligacijų nuolaidos įrašas žurnale
Tęsdami pirmiau pateiktą pavyzdį, supraskime žurnalo įrašą apie nuolaidą obligacijoms, mokėtinas XYZ Inc. knygose.
- Išleisdama obligacijas su nuolaida, įmonė įrašys obligacijų emisiją ir įrašys nuostolius dėl emisijos su nuolaida įrašydama šį žurnalo įrašą:
- Kiekvienų metų pabaigoje ūkio subjektas atliks atkarpos mokėjimus ir amortizuos obligacijų nuolaidą, sumokėdamas ją į palūkanų sąskaitą kaip:
Tai padidins palūkanų išlaidas, kad jos būtų lygios faktinei grąžos normai obligacijų savininkui.
- Pasibaigus obligacijų galiojimo laikui, šis įrašas bus išleistas kaip obligacijų išpirkimas.
Išvada
Obligacijų nuolaida paprastai atsiranda, kai obligacijos išleidžiamos kupono palūkanų norma, kuri yra mažesnė už vyraujančią panašių obligacijų rinkos palūkanų normą (YTM). Nuolaida turėtų būti įtraukta į emitento pelno (nuostolių) ataskaitą kaip sąnaudos ir amortizuojama per obligacijos galiojimo laiką.
