Pinigų srautų ir laisvų pinigų srautų skirtumai
Skirtumas tarp pinigų srautų ir laisvų pinigų srautų yra siaubingas. Vienas iš jų yra naudojamas norint sužinoti, kiek grynųjų ateina į verslą ir kiek grynųjų eina laikotarpio pabaigoje. Kitas yra naudojamas norint sužinoti įmonės vertinimą naudojant diskontuotų pinigų srautų (DCF) metodą.
Grynųjų pinigų srautas yra daug platesnis. Laisvas pinigų srautas apskaičiuojamas naudojant pajamas prieš palūkanas ir mokesčius.
Kaip investuotojas, turite žinoti juos abu. Grynųjų pinigų srautas padės pamatyti tikrąjį organizacijos vaizdą. Laisvas pinigų srautas padės jums rasti akcijų (ar verslo) vertę taikant DCF vertinimo metodą.
- Grynųjų pinigų srautas ir nemokami pinigų srautai (infografika)
- Kas yra pinigų srautas?
- Kas yra nemokamas pinigų srautas?
- Pagrindiniai skirtumai - pinigų srautas ir nemokami pinigų srautai
- Grynųjų pinigų srautas ir laisvi pinigų srautai (palyginimo lentelė)
- Išvada
Grynųjų pinigų srautas ir nemokami pinigų srautai (infografika)
Skirtumai tarp pinigų srautų ir laisvų pinigų srautų yra tokie:
Rekomenduojami kursai
- Finansų analitiko atestavimo kursai
- Profesionalus investicinės bankininkystės mokymas
- Užbaigti susijungimų ir įsigijimų mokymus
Kas yra pinigų srautas?
Pinigų srautų ataskaita yra viena iš svarbiausių ataskaitų, kurią investuotojai turėtų pateikti prieš pirkdami įmonės akcijas. Pajamų ataskaitoje yra galimybė sulyginti metų pelną. Bet pinigų srautų ataskaitoje gana sunku manipuliuoti skaičiais.
Štai kodėl, kaip investuotojas, jūsų išsamus patikrinimas nėra baigtas, nebent pirmiausia pažiūrėtumėte į pinigų srautų ataskaitą.
Yra du būdai, kuriais galite apskaičiuoti grynąjį organizacijos pinigų srautą - netiesioginis metodas ir tiesioginis metodas.
Vienintelis tiesioginio ir netiesioginio metodo skirtumas yra pagrindinės veiklos apskaičiavimas. Taigi pirmiausia apžvelgsime pagrindinės veiklos pinigų srautus, o tada - finansinės veiklos pinigų srautus ir investicinės veiklos pinigų srautus.
Pinigų srautai iš pagrindinės veiklos
Pirma, mes apskaičiuosime pinigų srautų pagrindinę veiklą netiesioginiu metodu, nes tai yra organizacijos labiausiai pageidaujamas metodas apskaičiuoti pinigų srautus iš operacijų.
Taikant netiesioginį pinigų srautų analizės metodą, reikia nepamiršti šių dalykų:
- Pirmiausia, norėdami pradėti skaičiavimą, turite pažvelgti į pelno (nuostolių) ataskaitą ir pasirinkti „grynąsias pajamas“.
- Tada turėtumėte pridėti visas negrynąsias išlaidas, pvz., Nusidėvėjimą, amortizaciją ir pan. Kadangi tai nėra grynųjų pinigų išlaidos, jas reikėtų pridėti atgal.
- Toliau panagrinėsime turto pardavimą. Jei yra nuostolių dėl turto pardavimo, nuostolių suma turėtų būti pridėta atgal, o jei yra turto pardavimo padidėjimo, pelno suma turėtų būti atimta.
- Tada, jei pasikeis „ilgalaikis“ turtas, turėtume atlikti reikiamus pakeitimus.
- Pagaliau atliksime reikiamus trumpalaikio turto ir trumpalaikių įsipareigojimų pakeitimus.
Peržiūrėkite šį išsamų pinigų srautų iš pagrindinės veiklos vadovą
Tai iliustruojantis pavyzdys -
Įmonė XYZ - pinigų srautai iš pagrindinės veiklos (netiesioginis metodas)
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Grynosios pajamos | 100 000 |
| Koregavimai: | |
| Nusidėvėjimas ir amortizacija | 7 000 |
| Atidėtieji mokesčiai | 600 |
| Gautinų sumų sumažėjimas | 2,300 |
| Atsargų padidėjimas | (8700) |
| Mokėtinų sumų padidėjimas | 800 |
| Sukauptų mokėtinų palūkanų padidėjimas | 1 600 |
| Nuostolis dėl turto pardavimo | 1 000 |
| Grynasis pinigų srautas iš pagrindinės veiklos | 99,400 |
Investicinės veiklos pinigų srautai
Be operacijų, organizacijos taip pat investuoja į kitą turtą. Štai kodėl turime apskaičiuoti ir pinigų srautus iš investicinės veiklos -
- Pirmiausia turime pridėti visus nuostolius, patirtus pardavus ilgalaikį turtą.
- Be to, turime atskaityti bet kokią pelną, kurią galėjome parduoti už ilgalaikį turtą.
Peržiūrėkite šį išsamų pinigų srautų iš investavimo vadovą
Tai iliustruojantis pavyzdys -
Bendrovė DEF - pinigų srautai iš investicinės veiklos
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Grynasis pinigų srautas iš pagrindinės veiklos | 100 000 |
| Augalų pirkimas | (64 000) |
| Pinigai iš žemės pardavimo | 24 000 |
| Grynasis pinigų srautas iš investicinės veiklos | 60 000 |
Finansinės veiklos pinigų srautai
Pinigų srautus iš finansinės veiklos atsižvelgsime į šiuos dalykus:
- Atsargų supirkimas ir skolinimasis bei paskolų grąžinimas trumpalaikėms ir ilgalaikėms paskoloms turėtų būti įtrauktas į finansinės veiklos pinigų srautus.
- Taip pat į sąskaitą imsime išmokėtus dividendus.
Peržiūrėkite šį išsamų pinigų srautų iš finansų vadovą
Pažvelkime į pavyzdį -
Bendrovė DEF - finansinės veiklos pinigų srautai
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Grynasis pinigų srautas iš investicinės veiklos | 60 000 |
| Grynųjų pinigų dividendai | (4400) |
| Pirmenybinių akcijų išleidimas | 50 000 |
| Obligacijų pardavimas | 5800 |
| Grynieji finansinės veiklos pinigų srautai | 111,400 |
Taip pat peržiūrėkite pinigų srautų analizės vadovą
Kas yra nemokamas pinigų srautas?
Šiame skyriuje mes apžvelgsime, kaip mes galime apskaičiuoti pinigų srautus ir kaip mes naudojame laisvą pinigų srautą DCF metodu.
Kaip apskaičiuoti laisvą pinigų srautą?
Tai nepaprastai svarbu, nes tada tik mes nustatytume, kiek laisvas pinigų srautas yra svarbus apskaičiuojant verslo vertę.
Pirmiausia pažvelkime į formulę -
Laisvas pinigų srautas (FCF) = EBIT * (1 - mokesčių tarifas) + nusidėvėjimas - kapitalo išlaidos - grynojo apyvartinio kapitalo padidėjimas / (+) grynojo apyvartinio kapitalo sumažėjimas *
* Pastaba: Čia grynasis apyvartinis kapitalas būtų apskaičiuojamas atsižvelgiant į pagrindinės veiklos pinigų srautus ir atliekant trumpalaikio turto ir trumpalaikių įsipareigojimų koregavimus.
Norėdami gauti daugiau informacijos, perskaitykite šį išsamų nemokamų pinigų srautų į įmonę vadovą.
Dabar mes pažvelgsime į FCF pavyzdį.
Įmonė XYZ turi šią informaciją -
- EBIT = 240 000 USD
- Mokesčio tarifas = 33,33%
- Nusidėvėjimas = 2400 USD
- Kapitalo išlaidos = 11 000 USD
- Grynojo apyvartinio kapitalo padidėjimas = 6500 USD
Naudodami aukščiau pateiktą formulę, gauname tokį rezultatą.
- FCF = 240 000 USD * (1 - 0,3333) + 2400 USD - 11 000 USD - 6 500 USD
- FCF = 240 000 USD * 0,6667 + 2400–11 000–6500 USD
- FCF = 160 000 USD + 2400 USD - 11 000 USD - 6 500 USD
- FCF = 144 900 USD.
Kaip laisvas pinigų srautas yra svarbus apskaičiuojant vertinimą pagal DCF metodą?
Laisvas pinigų srautas (FCF) apskaičiuojamas taip, kad pagal DCF metodą galėtume naudoti FCF. Štai formulė pagal DCF metodą -
Akcijos kaina = ((FCF PV) + pinigai - skola) / neapmokėtos akcijos
Čia FCF = laisvas pinigų srautas ir PV = dabartinė vertė.
Dabar iliustruosime DCF metodą.
Bendrovė ABC mums pateikia šią informaciją:
- Laisvas pinigų srautas = 150 000 USD
- Grynieji pinigai = 15 000 USD
- Skola = 75 000 USD
- Neapmokėtų akcijų skaičius = 40 000
- WACC = 12%
- Augimo greitis = 4%
Turime apskaičiuoti akcijų kainą naudodami aukščiau pateiktą informaciją pagal DCF metodą.
Dar kartą pažvelkime į formulę pagal DCF metodą -
Akcijos kaina = ((FCF PV) + pinigai - skola) / neapmokėtos akcijos
Dabar mes pateiksime pavyzdžio skaičius aukščiau pateiktoje formulėje.
Prieš tai turime suprasti, kas yra FCF PV.
PV iš FCF = FCF / (WACC - augimo greitis)
Norėdami gauti daugiau informacijos apie pirmiau pateiktą formulę, žiūrėkite šį vadovą apie galinės vertės skaičiavimą
Jei augimo tempo nėra, naudosime tik svertinį kapitalo kainą, kad diskontuotume FCF.
Padėkime skaičius dabar
- Akcijos kaina = ((150 000 USD / 0,12–0,04) + 15 000–75 000 USD) / 40 000
- Akcijos kaina = ((150 000 USD / 0,08) + 15 000–75 000 USD) / 40 000
- Akcijos kaina = (18, 75 000 USD + 15 000 USD - 75 000 USD) / 40 000
- Akcijos kaina = 18, 15 000/40 000 USD
- Akcijos kaina = 45,38 USD
Laisvų pinigų srautų aktualumas investuotojams
Išskyrus DCF metodą, FCF taip pat yra puikus įmonės finansinės veiklos rodiklis.
Laisvas pinigų srautas - tai pinigai, kuriuos įmonė gali sugeneruoti išlaikius arba išplėtus įmonės turto bazę. Jei viena įmonė turi daugiau laisvų pinigų srautų, tai reiškia, kad ji turi daugiau likvidumo net išlaikiusi ar išleidusi grynuosius pinigus savo turtui. Bet tai taip pat gali reikšti, kad grynieji pinigai yra nepakankamai naudojami ir gali būti investuojami į naujo turto įsigijimą.
Štai kodėl prieš bandant interpretuoti bet kurios įmonės laisvą pinigų srautą, svarbu pažvelgti į holistinį vaizdą.
Pagrindiniai skirtumai - pinigų srautas ir nemokami pinigų srautai
Skirtumai tarp pinigų srautų ir laisvų pinigų srautų yra tokie:
- Pinigų srautas yra daug platesnė sąvoka nei laisvi pinigų srautai. Laisvųjų pinigų srautų naudingumas yra ribotas; kadangi grynųjų pinigų srautas yra naudingas.
- Pinigų srautų ataskaita yra viena iš keturių svarbiausių finansinės apskaitos finansinių ataskaitų. Kita vertus, laisvas pinigų srautas apskaičiuojamas naudojant pinigų srautų ataskaitą.
- Pinigų srautų ataskaitoje nustatomas ne tik veiklos pinigų srautas. Taip pat panašus dėmesys skiriamas investavimo ir finansavimo veiklai. Kita vertus, apie laisvą pinigų srautą kalbama tik apie tai, kiek liko įmonės likvidumo išlaikant ar išleidus įmonės turto bazę.
- Tiek pinigų srautas, tiek laisvas pinigų srautas apskaičiuojami atsižvelgiant į pelno (nuostolio) ataskaitą. Netiesioginis pinigų srautų metodas prasideda nuo grynųjų pajamų, o tiesioginis pinigų srautų metodas prasideda nuo įmonės pardavimo. Kita vertus, laisvas pinigų srautas apskaičiuojamas atsižvelgiant į EBIT (pelnas prieš palūkanas ir mokesčius).
- Nežinant apyvartinio kapitalo pokyčių, laisvo pinigų srauto apskaičiuoti negalima. Jei apyvartinis kapitalas nepasikeis, bus atsižvelgiama tik į apyvartą ir nusidėvėjimą. Pinigų srauto atveju nereikia žinoti apyvartinio kapitalo pokyčių, jei grynųjų pinigų srautai iš pagrindinės veiklos apskaičiuojami taikant tiesioginį metodą.
- Pinigų srautų ataskaitos rengimas yra labai sudėtingas ir sunkus. Kita vertus, laisvą pinigų srautą galima lengvai apskaičiuoti.
Grynųjų pinigų srautas ir laisvi pinigų srautai (palyginimo lentelė)
| Palyginimo pagrindas - grynųjų pinigų srautas ir laisvi pinigų srautai | Pinigų srautas | Laisvas pinigų srautas |
| 1. Apibrėžimas | Grynųjų pinigų srautas nustato grynąsias grynųjų pinigų įplaukas vykdant verslą, investuojant ir finansuojant veiklą. | Laisvas pinigų srautas naudojamas norint sužinoti dabartinę verslo vertę. |
| 2. Tikslas | Pagrindinis tikslas yra išsiaiškinti faktinį grynųjų pinigų srautą. | Pagrindinis tikslas yra išsiaiškinti verslo vertinimą investuotojams. |
| 3. Taikymo sritis | Grynųjų pinigų srautas yra daug platesnis. | Laisvųjų pinigų srautų apimtis yra ribota. |
| 4. Lygtis | Pinigų srautas = pinigų srautas iš (pagrindinės veiklos + investicinės veiklos + finansinės veiklos) | Laisvas pinigų srautas = EBIT * (1 - mokesčių tarifas) + nusidėvėjimas - kapitalo išlaidos - grynojo apyvartinio kapitalo padidėjimas / (+) grynojo apyvartinio kapitalo sumažėjimas |
| 5. Sudėtingumas | Grynųjų pinigų srautų rengimas tampa sudėtingas, kai per metus atliekamos kelios grynųjų ir negrynųjų pinigų operacijos. | Laisvųjų pinigų srautų rengimas tampa sudėtingas, kai mums reikia viską apskaičiuoti prieš taikant formulę. |
| 6. Laiko sąnaudos | Grynųjų pinigų srautams paruošti reikia pakankamai laiko. | Jei yra visa informacija, FCF apskaičiuoti nereikia daug laiko. |
| 7. Pagrindinės sąvokos | Veiklos pinigų srautai, investavimo pinigų srautai ir finansavimo pinigų srautai | EBIT, kapitalo išlaidos ir grynojo apyvartinio kapitalo padidėjimas / sumažėjimas. |
| 8. Kur jis naudojamas? | Pinigų srautai yra viena iš keturių svarbiausių finansinės apskaitos finansinių ataskaitų. | Laisvas pinigų srautas naudojamas apskaičiuojant vertinimą pagal DCF metodą. |
| 9. Šaltinis | Norint sukurti pinigų srautų analizę, reikia pateikti pajamų ataskaitą. | Norint apskaičiuoti laisvą pinigų srautą, taip pat reikalinga pelno (nuostolių) ataskaita. |
Išvada
Grynųjų pinigų srautas ir laisvas pinigų srautas gali atrodyti panašios sąvokos, tačiau jos yra visiškai skirtingos.
Pagrindinis skirtumas yra jų naudojimo būdas. Vienas naudojamas pažvelgti į verslo gyvybingumą. Kitas yra naudojamas norint sužinoti verslo vertinimą prieš investuojant.
Kaip investuotojas, turite pažvelgti į juos abu, kad susidarytumėte holistinį verslo vaizdą. Bet jei palyginsite pinigų srautus ir laisvus pinigų srautus pagal svarbą, pirmiausia turėtumėte pasirinkti pinigų srautų analizę. Nes įsitikinę grynųjų pinigų srautu iš pinigų srautų ataskaitos, visada galite iš ten apskaičiuoti laisvą pinigų srautą!
