Kas yra „Bullet Bond“?
„Bullet Bonds“ (taip pat žinomos kaip „Straight Bonds“) yra standartinės obligacijos, kurios periodiškai moka palūkanas ir grąžina pagrindinę sumą pasibaigus obligacijos galiojimo laikui, ir neturi jokių egzotinių savybių, tokių kaip įterptųjų pirkimo ar pardavimo funkcijų ir pan. Šios obligacijos nėra t pagrindinė amortizuota, o jų pagrindinė suma išlieka ta pati per visą kadenciją ir mokama tik pasibaigus kadencijai.
Šias obligacijas išleidžia valstybės vyriausybės, kad finansuotų savo išlaidas ir pritrauktų daug investuotojų bendruomenės paklausos, nes tokios obligacijos moka periodinius palūkanų mokėjimus ir paprastai praktiškai nekelia jokios rizikos, nes šalies vyriausybės žlugimo tikimybė yra per toli. Ne vyriausybės išleistose obligacijose yra didesnės palūkanos dėl kredito rizikos, susijusios su bet kuriuo kitu emitentu, išskyrus vyriausybę.
„Bullet Bonds“ pavyzdys
JAV vyriausybė nusprendė išduoti doleriais kulka ryšį, kuris vykdo fiksuotosios atkarpos palūkanų mokėjimą 3.5% mokama kas pusmetį subręsta po 5 metų su pagrindinio nominalios vertės 1000 $ 1- ojo sausio 2018 Obligacijos terminas sueina 31 -ojo gruodis 2022. Dabartinis tokių obligacijų pajamingumas yra 3%.
Aukščiau obligacijas leis mokėjimo po šešis mėnesius prilygsta 35 $ ir bus grąžinti pagrindinę sumą 1000 $ kartu su paskutinio palūkanų mokėjimo 31 -ojo Gru 2022 Remiantis faktais, mes galime nustatyti dabartinę vertę tokios kulkos obligacijų, kaip parodyta žemiau:
Sprendimas:
Nustatykite tokios obligacijos dabartinę vertę, kaip parodyta žemiau:
Arba tą patį galima apskaičiuoti diskontuojant kupono mokėjimus ir pagrindinį mokėjimą atskirai, kaip parodyta žemiau:
„Bullet“ obligacijų strategija
- Investavimo ar emisijos priežastis yra skirtinga ir dažniausiai pagrįsta palūkanų normos nuomone, kurią turi abi pusės, ty Investuotojas ir Emitentas. Be daugelio pranašumų, kurie dalijasi žemiau pateiktais pranašumais, pagrindinis investuotojo lemiamas veiksnys norint įsigyti ženklinių obligacijų yra tada, kai palūkanų normos ciklas yra pats didžiausias ir tikimasi, kad po to sumažės, tokiu atveju investuojant į ženklinę obligaciją tokiais palūkanomis užfiksuos pagrindinę sumą ir, kai pajamingumas pradės kristi, tokių investuotojų vertė padidės.
- Panašiai, kai palūkanų normos ciklas yra pačiame dugne ir tikimasi, kad po to jis pasikeis, jis pradeda kilti; tokiu atveju išleidimo obligacijų išleidimas bus naudingas emitentui, nes kai pradės didėti pajamingumas, padidės ir investuotojams reikalingas kuponas, o emitentui bus geriau užsitikrinti mažesnius kuponus, kol paliks palūkanų normos ciklą. aukštyn.
Galvos ir galvos skirtumai
Čia yra pagrindiniai skirtumai tarp: -
| Palyginimo pagrindas | Kulkos obligacija | Amortizuojanti obligacija | ||
| Reikšmė | Tai apima periodinį tik palūkanų mokėjimą ir vienkartinę pagrindinės sumos išmokėjimą, pasibaigus Obligacijos terminui. | Amortizuojanti obligacija apima ir palūkanų, ir pagrindinės sumos mokėjimą per obligacijos galiojimo laiką kiekvieną atkarpos mokėjimo dieną. | ||
| Palūkanų išlaidos | Per kadenciją jis yra pastovus, nes mokamos tik palūkanos, o pagrindinė dalis mokama tik pabaigoje. | Obligacijos galiojimo metu ji skiriasi, nes pirmaisiais metais palūkanų dalis bus didesnė, o vėlesniais - pagrindinė. | ||
| Sandorio šalies rizika | „Bullet“ obligacijų atveju sandorio šalies rizika yra labai didelė, nes didžioji dalis obligacijos įmokos (pagrindinė dalis) atliekama pasibaigus obligacijų galiojimo laikui. | Sandorio šalies rizika yra palyginti mažesnė, palyginti su „Bullet Bond“, nes tam tikra pagrindinės sumos dalis mokama kiekvieną kartą. | ||
| Egzotiškas variantas | Paprastai emitentas jų nepriskiria. | Amortizuojančias obligacijas Emitentas gali pareikalauti. | ||
| Palūkanų normos rizika | Emitentui tai kelia didelę palūkanų normos riziką. | Tai kelia mažesnę palūkanų normos riziką, nes, remiantis palūkanų normos scenarijumi, obligacijas galima išpirkti anksčiau laiko. | ||
| Kuponas | Paprastai taikoma mažesnė atkarpos norma, palyginti su amortizuojančiomis obligacijomis. | Paprastai kuponų norma yra palyginti aukšta nei Bullet ceteris paribus. |
Privalumai
- Vienas iš svarbiausių privalumų emitentui yra tas, kad jis užšaldo palūkanų normą ir yra naudingas emitentui tais atvejais, kai palūkanų normos kyla į viršų.
- Kitas emitento pranašumas yra amortizuojančių obligacijų atveju tik palūkanų mokėjimas per valdymo laikotarpį, o ne įprastos palūkanos ir pagrindinės išmokos.
- Šiuo atveju investuotojui nėra pagrindinės dalies reinvestavimo rizikos.
Trūkumai
- Emitentui tenka didelė palūkanų normos rizikos suma, kurią turi valdyti Emitentas, pridedant papildomų turto įsipareigojimų valdymo išlaidų .
- Tai reiškia didelę kitos sandorio šalies rizikos sumą, todėl bankai, investuojantys į tokias „Bullet“ obligacijas, turi sudaryti papildomą kapitalą tokioms obligacijoms, palyginti su amortizuotomis obligacijomis.
- Kitas trūkumas yra egzotiškų funkcijų („Callable“ arba „Puttable“) nebuvimas, dėl ko sumažėja lankstumas.
- Jų kuponų palūkanų normos yra žemos, palyginti su amortizuota obligacija, todėl tokių obligacijų investuotojai yra nepalankioje padėtyje, jei kyla palūkanų normos scenarijai.
Išvada
„Bullet Bonds“ yra labiausiai paplitusios ir plačiausiai išleidžiamos obligacijos visame pasaulyje. Bankai ir finansų įstaigos reguliariai investuoja į tokias vyriausybės išleidžiamas obligacijas, ir tai sudaro didžiąją jų investicijų portfelio dalį. Taip pat svarbu paminėti, kad nevalstybinėms obligacijoms tenka didelė sandorio šalies rizika, į kurią reikia atsižvelgti prieš investuojant.
