Kas yra didelio pelningumo investicijos?
Didelio pajamingumo investicijos daugiausia yra fiksuotų pajamų priemonės, kurioms būdinga didesnė rizika ir grąža (pajamingumas). Emitentas pritraukia investuotojus siūlydamas didesnę palūkanų normą nei saugesnės, investicinio lygio obligacijos, kaip atlygis už didesnę riziką.
Didelio pelningumo investicijų kredito reitingas
Kredito reitingų agentūros atlieka išsamią obligacijų emitentų ir obligacijų kredito analizę. Remiantis įvertintu kreditingumu ir įsipareigojimų neįvykdymo rizika, kredito reitingas priskiriamas šioms skalėms:
Pagal reitingų skales, kurias naudoja „S&P“ ir „Fitch Ratings“, priemonės, kurių reitingai yra tarp AAA ir BBB-, laikomos investiciniu, o BB + ir žemesnės reitingo - spekuliacinio lygio. Pagal „Moody's“ skalę priemonės, kurių reitingai yra tarp Aaa ir Baa3, yra investicinio lygio, o Ba1 ir žemesnės - spekuliacinio lygio.
Tokios „spekuliacinės“ ar neinvesticinio lygio obligacijos yra tos, kurios siūlo didesnes palūkanų normas ir yra priskiriamos prie didelio pelningumo investicijų. Dėl žemos kokybės jie taip pat dažnai vadinami šiukšlių obligacijomis.
Privalumai
# 1 - didesnė grąža
Kaip paaiškinta anksčiau, didesnis šių investicijų grąžos lygis suteikia investuotojui galimybę padidinti pajamas. Taigi, nepaisant jų kokybės ir kreditingumo, didelio pelningumo investicijas plačiai laiko investuotojai, įskaitant investicinius fondus ir biržoje prekybinius fondus visame pasaulyje.
2 - apyvartos galimybės
Gali pagerėti emitento kreditingumas, dėl to pagerės reitingai ir pagerės ateities perspektyvos. Tai gali būti pagerinus emitento grąžinimų įrašus, verslo rezultatus, pinigų srautų valdymą ir kt. Tokiais atvejais svarbu įvertinti ateities perspektyvas, tikrąją investicijų vertę ir kredito stiprumą.
# 3 - kitos išmokos
Bendrosios obligacijų ypatybės taip pat yra didelės pajamingumo obligacijos, kurios yra naudingos lyginant su nuosavybės akcijomis, pavyzdžiui, mokėjimų prioritetas likvidavimo metu, mažesnis nepastovumas, saugesnė grąža ir kt.
Trūkumai
1 - kredito rizika
Viena iš pagrindinių didelio pajamingumo investicijų savybių yra didelė kredito rizika. Yra tikimybė, kad emitentas gali nevykdyti visų ar visų palūkanų mokėjimų ir grąžinti pagrindinę sumą. Tuomet šios obligacijos gali tapti net bevertės. Didesnė kredito rizika padidina skirtumą per nerizikingą palūkanų normą.
Investuotojai turėtų atsargiai vertinti riziką, atlikdami nuodugnius obligacijų sutarčių, įmonės skolos struktūros, kredito reitingų (emitento ir emisijų), įmonės ir pramonės pagrindų ir būklės, palūkanų ir grąžinimo istorijos, jei yra, tyrimus. Daugumą šių detalių galima rasti obligacijų siūlymo prospekte. Tokie rodikliai kaip įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė, nuostoliai dėl įsipareigojimų neįvykdymo ir atsigavimo lygis taip pat padeda investuotojams ir analitikams įvertinti šių investicijų riziką.
# 2 - likvidumo rizika
Investuotojai gali nesugebėti parduoti didelio pajamingumo obligacijų rinkoje taip lengvai ir patogiai, kaip saugesnės, likvidžios investicijos. Investuotojui kyla rizika, kad jis negalės gauti teisingos kainos ir dėl to gali patirti nuostolių.
Sandorių išlaidos, mažesnės apyvartos ir mažesnis prekybos dažnumas yra vieni pagrindinių veiksnių, lemiančių likvidumo riziką. Dėl likvidumo rizikos investuotojai dvejoja investuodami ir parduodami prieš terminą.
# 3 - jautrumas reitingams
Kredito reitingų sumažinimo rizika, dar vadinama migracijos rizika, neigiamai veikia obligacijų rinkos vertę. Palyginti su investicinio lygio obligacijomis, didelio pajamingumo obligacijos paprastai yra jautresnės tokiems pokyčiams.
# 4 - Ekonominės sąlygos
Silpstančioje ekonomikoje investuotojai linkę pereiti prie geresnės kokybės investicijų, dar vadinamų „skrydžiu į kokybę“. Nors tai reikštų pralaimėjimą didesniam pelningumui, tai suteikia jiems saugumo jausmą ir sumažina rizikingų investicijų galimų nuostolių tikimybę ir intensyvumą.
Tai daro spaudimą aukštoms obligacijų vertėms, kai jų pardavimai didėja. Be to, emitentai, turintys silpną kreditą, yra silpnesni, nes yra mažiau pajėgūs išlaikyti savo pajamas ir sumokėti skolas recesijos fazėje.
# 5 - kita rizika
Bendra būdinga rizika taikoma ir didelio pajamingumo obligacijoms. Pavyzdžiui, didelio pajamingumo obligacijų rinkos kainų pokyčiai yra neigiamai susiję su palūkanų normos pokyčiais. Tai sukuria palūkanų normos riziką - kai obligacijų vertė krinta didėjant palūkanų normoms.
Išvada / pagrindiniai išsinešimai
- Didelio pajamingumo investicijos, priešingai nei investicinio lygio, apima didesnę kredito (įsipareigojimų neįvykdymo) riziką ir siūlo didesnę palūkanų normą, kad pritrauktų investuotojus
- Mažesnio masto arba besiformuojančios fazės metu veikiančios įmonės, turinčios didelį finansinį pajėgumą arba turinčios finansinę įtampą, dažnai išleidžia aukšto pelningumo įmonių obligacijas.
- Kai ekonomika pereina į nuosmukio fazę, investuotojai ieško saugaus prieglobsčio ir tokiu būdu pereina prie geresnės kokybės investicijų su aukštesniais kredito reitingais ir patikimumu. Tačiau tuo atveju, jei centrinis bankas palūkanų normas sumažina arba paverčia neigiamomis, kai kurie investuotojai yra linkę pritraukti didelio pajamingumo investicijas, kad gautų geresnę grąžą.
- Be ekonominių sąlygų, investuotojas turi žinoti ir keletą kitų (pirmiau minėtų) veiksnių, susijusių su emitentu, obligacijų ypatumais ir rinka.
- Didelio pajamingumo obligacijų rizikos ir grąžos kompromisas turėtų būti gerai suprantamas prieš priimant sprendimą investuoti. Didelio pajamingumo investicijos geriau tinka investuotojams, kurie toleruoja riziką, t. Y. Tiems, kurie nori ir sugeba prisiimti finansinę riziką.
