Laisvas pinigų srautas iš EBITDA FCFF ir FCFE apskaičiavimas iš EBITDA

Kas yra nemokamas grynųjų pinigų srautas iš EBITDA?

Norėdami apskaičiuoti laisvą pinigų srautą iš EBITDA, turime suprasti, kas yra EBITDA. Tai įmonės uždarbis prieš sumokant palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimo bei amortizacijos išlaidas. Taigi,

EBITDA = Pelnas + Palūkanos + Mokesčiai + Nusidėvėjimas ir amortizacija

Atkreipkite dėmesį, kad šiam skaičiavimui naudojamas uždarbis taip pat žinomas kaip grynasis pelnas po mokesčių arba apatinė pelno (nuostolio) ataskaitos eilutė. Dabar pažvelkime, kaip galima apskaičiuoti nemokamą pinigų srautą į nuosavą kapitalą ir nemokamą pinigų srautą į firmą iš EBITDA.

Laisvųjų pinigų srautų iš EBITDA apskaičiavimas

Turėdami EBITDA, galime pasiekti laisvus pinigų srautus į nuosavą kapitalą atlikdami šiuos veiksmus:

Norėdami gauti nemokamą grynųjų pinigų srautą iš įmonės iš EBITDA, galime atlikti šiuos veiksmus:

Pastaba: Nemokami pinigų srautai įmonei reiškia skolininkų ir akcininkų reikalavimą sumokėjus visas išlaidas ir mokesčius. Kita vertus, laisvi pinigų srautai į nuosavą kapitalą daro prielaidą, kad skolininkai jau yra sumokėti.

Pirmieji trys dydžiai lemia EBITDA į Pelnas prieš mokesčius. Nusidėvėjimo ir amortizacijos sąnaudas pridedame prie uždarbio, nes tai yra nepiniginės išlaidos. Apyvartinis kapitalas, kuris iš pradžių paduodamas operacijoms, galiausiai yra atgaunamas, todėl jis pridedamas prie laisvų pinigų srautų.

Šiuos elementus įmonės finansinėse ataskaitose surasti paprasta. Pelno (nuostolių) ataskaitoje gausite palūkanų išlaidas ir mokesčius. Kapitalo išlaidas galima atsekti iš pinigų srautų ataskaitos, taip pat ir nusidėvėjimo ir amortizacijos sąnaudas. Tuo tarpu apyvartinio kapitalo pokyčius galima gauti iš patvirtinamojo apyvartinio kapitalo grafiko arba iš pinigų srautų ataskaitos. Grynasis pasiskolinimas, priklausantis išleistai skolai ir grąžintai skolai, gali būti išvedamas iš pinigų srautų ataskaitos.

Laisvų pinigų srautų iš EBITDA pavyzdžiai (naudojant „Excel“ šabloną)

Toliau pateikiami keli laisvo pinigų srauto iš EBITDA pavyzdžiai.

1 pavyzdys

Tarkime, arbatos kompaniją, kurios nusidėvėjimas ir amortizacija yra 400 000 USD, o EBITDA - 20 mln. Ji turi 3 mln. USD grynųjų skolų ir moka 200 000 USD kaip palūkanų išlaidas. Metų kapitalo išlaidos yra 80 000 USD. Taip pat laikykite 400 000 USD grynojo apyvartinio kapitalo pokyčiu. Kokie yra laisvi pinigų srautai į nuosavą kapitalą, jei taikomas 25% mokesčio tarifas?

Sprendimas:

Mes visada turėtume išvardyti elementą, kurį reikia apskaičiuoti pagal pateiktus kintamuosius. Taigi,

• EBITDA: 20 000 000 USD
• D&A: 400 000 USD
• Palūkanos: 200 000 USD
• Mokesčio tarifas: 25%
• Apyvartinio kapitalo pokyčiai: 400 000 USD
• Kapitalinės išlaidos: 80 000 USD
• Grynosios paskolos: 3 000 000 USD

Laisvi pinigų srautai į nuosavą kapitalą = (EBITDA - D&A - palūkanos) - mokesčiai + D&A + apyvartinio kapitalo pokyčiai - Capex - grynosios skolos

Kai pakeisime vertes, gausime FCFE = 12,27 mln. USD

Ir,

Laisvi pinigų srautai įmonei = (EBITDA - palūkanos) * (1 - mokesčio tarifas) + palūkanos * (1 - mokesčio tarifas) - Capex + WC pokyčiai.

• FCFF = 15,32 mln. USD.

Atkreipkite dėmesį, kad paprastųjų akcininkų laisvi pinigų srautai yra mažesni nei tie, kuriuos galima sumokėti prieš skolininkams.

2 pavyzdys

Sportinių drabužių gamybos įmonės analitikas Jimas nori apskaičiuoti laisvus pinigų srautus į nuosavą kapitalą iš bendrovės finansinių ataskaitų, kurių ištrauka pateikiama čia. Taip pat pakomentuokite įmonės veiklą, matomą iš reikalaujamų skaičiavimų.

• EBITDA: 120 000 000 USD
• D&A: 1 100 000 USD
• Palūkanos: 800 000 USD
• Mokesčiai: 34 500 000 USD
• Apyvartinio kapitalo pokyčiai: 65 000 USD
• Grynosios paskolos: 10 000 000 USD
• Kapitalinės išlaidos: 15 500 000 USD

Sprendimas:

Apskaičiuodami nemokamus pinigų srautus įmonei, turime pradėti nuo EBITDA ir atimti nusidėvėjimo ir amortizacijos sąnaudas ir palūkanas, kad gautume pelną prieš mokesčius, kuris pateikiamas tokia matematine forma.

EBITDA - nusidėvėjimas ir amortizacija - palūkanų sąnaudos

Toliau mes apskaitome mokesčius ir gauname pelną po mokesčių; atstovaujama

Pelnas prieš mokesčius - mokesčiai = pajamos po mokesčių

Paskutiniame etape atimame kapitalo išlaidas. Pridėkite palūkanų mokesčio skydą. Taip pat pridedame nusidėvėjimą ir amortizaciją, kuri yra nepiniginė finansų dalis, ir apyvartinio kapitalo pokyčius.

Laisvi pinigų srautai į nuosavą kapitalą (FCFE) iš EBITDA bus -

Laisvi pinigų srautai įmonei (FCFF) iš EBITDA bus -

Keli dalykai, į kuriuos reikėtų atsižvelgti

1. Apskaičiuojant laisvus grynųjų pinigų srautus į nuosavą kapitalą iš EBITDA, kaip atspirties taškas yra tas, kad galime nepaisyti nusidėvėjimo ir amortizacijos sąnaudų savo lygtyje, nes tai įvyksta du kartus panaikinant jų poveikį.
2. Atlikdami šiuos skaičiavimus, kurie lemia laisvus pinigų srautus, susiduriame su svarbiu įmonės finansinės būklės parametru - pajamomis po mokesčių.
3. Naudojant laisvus pinigų srautus, reikia kruopščiai atsižvelgti į tokias išlaidas kaip kapitalo išlaidos. Jie atimami iš EBITDA, tiksliai po mokesčių, jei išlaidos padidėjo nuo praėjusių metų.
4. Grynieji pasiskolinimai yra grynasis skolos, kurią išleido ir grąžino įmonė, poveikis. Tai turi būti naudojama su tinkamais susitarimais.
5. Laisvi pinigų srautai įmonėms naudojasi palūkanų mokesčių skydų privalumais, o laisvi pinigų srautai į nuosavą kapitalą - ne.

3 pavyzdys

Ar galite apskaičiuoti nemokamus pinigų srautus į įmonę ir nuosavybę iš toliau pateiktos informacijos?

• EBITDA: 100 USD
• Palūkanos: 5 USD
• Mokesčio tarifas: 25%
• Cahnegai apyvartiniame kapitale: 15 USD
• „Capex“: 20 USD

Knygose nėra grynųjų paskolų

Sprendimas:

Laisvas pinigų srautas įmonei (FCFF) apskaičiuojamas taip:

• FCFF = (EBITDA - palūkanos) * (1-T) + palūkanos * (1-T) + NWC - Capex
• FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Pastaba: skliaustuose esančius terminus galima išspręsti toliau kaip

• FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
• = 70 USD

Ir,

Laisvas pinigų srautas į nuosavą kapitalą (FCFE) apskaičiuojamas taip:

• FCFE = (EBITDA - palūkanos) * (1-T) + NWC - Capex
• FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
• = 66,25 USD

Formulė neatsižvelgia į nusidėvėjimo mokesčius, nes ji panaikinama.

Skolos akcininkų reikalavimas gali būti 70 USD įmonės kapitalo likvidavimo ar pardavimo atveju. Tuo tarpu akcininkų akcininkams reikalinga mažesnė suma - 66,25 USD.

Pagrindiniai išsinešimai

• Laisvi pinigų srautai yra apibūdinantis įmonės finansinės būklės matas. FCFF, palyginti su FCFE, apima palūkanų mokesčio skydą.
• Jie pripažįsta pagrindines išlaidas apskaičiuodami grynuosius pinigus. Ypatingą dėmesį reikia skirti nutekėjimo / įplaukos susitarimams.
• Kalbant apie FCFF ir FCFE iš EBITDA, reikėtų pažymėti, kad susidaro išsamus įmonės vaizdas, nes EBITDA nemokėjo palūkanų ir negrynųjų pinigų.
• Be to, laisvi pinigų srautai turi įsišaknijusią savybę panašėti į faktinę grynųjų pinigų padėtį, nes jie apima grynųjų pinigų sąnaudas ir kapitalo išlaidas.