„Contango“ ir „atsilikimas“ Populiariausi skirtumai (su infografika)

„Contango“ ir atsilikimo skirtumai

Rinkos sako, kad būti Antkainis į kainą (taip pat žinomas kaip forwardation), kai vietoje kainos yra būdas mažesnis nei numatyta išankstine kaina ateities sandorio kadangi rinka yra sakoma, kad į backwardation kai vietoje kaina yra didesnė nei išankstine kaina ateities sandoris.

„Backwardation“ ir „Contango“ yra naudojami ateities rinkų ateities kreivės formai ir struktūrai apibrėžti. „Backwardation“ ir „Contango“ yra terminai, kurie labai dažnai vartojami prekių rinkose. Negalima painioti „Backwardation“ ir „Contango“ kaip vieno termino, nes tai yra du skirtingi terminai, vartojami aiškinant išankstinės kreivės formą ir struktūrą tokioms prekėms kaip kviečiai, auksas, sidabras ar žalia nafta. Teigiama, kad rinka yra atgalinė, kai neatidėliotina kaina yra didesnė už ateities sandorio išankstinę kainą, kai tuo tarpu „Contango“ (taip pat žinomas kaip išankstinis sandoris), kai neatidėliotina kaina yra daug mažesnė nei išankstinė ateities sandorio.Atgalinis atsiskaitymas įvyksta tada, kai numatoma, kad neatidėliotina kaina yra brangesnė už ateities sandorio išankstinę kainą, o „Contango“ - tada, kai numatoma, kad neatidėliotina kaina bus pigesnė už ateities sandorio išankstinę kainą.

Kas yra „Contango“?

Kai pagrindinės priemonės (S t ) neatidėliotina kaina tam tikru laiko momentu yra mažesnė už ateities kainą (F t ), situacija vadinama „Contango“. Taigi, jei „Brent Crude“ kaina yra 50 USD už barelį (birželio 1 d.). Ateities kaina, ty kaina priekinių mėnesio ateities sandorių dėl Brent žalios šiandien, yra 55 $ / barelį (ateities sandorių kaina už birželio 27 d birželio 1 yra 55 $ / barelį), Brent "žaliavinės naftos sutartis sako, kad būti Antkainis į kainą.

Neatidėliotinų ir ateities sandorių kainos juda taip, kaip turėtų, skatinamos pasiūlos, naujienų ir kt., Tačiau pasibaigus sutarties galiojimo terminui, ateities ir neatidėliotinos kainos yra vienodos. „Contango“ yra susijusi su konkrečia data ir susitarimu. Nekenčiu to sakyti, bet tai tapo populiari sąvoka sakyti, kad rinka yra Contango mieste, šiuo atveju - „Brent Crude“. Birželio sutartis gali būti „Contango“, bet liepos mėn. Rinka yra „Contango“, jei visų ateities sandorių, kurių galiojimas skiriasi, kainos yra didesnės nei neatidėliotinos.

„Contango“ įvyksta, kai S t <F t, ty taškinė kaina tuo metu „t“ yra mažesnė nei ateities kaina tuo metu „t“. Ateities sandorių kaina gali būti, pavyzdžiui, birželio, rugsėjo arba gruodžio mėn. Pirmiau kalbama apie birželį.

Teigiama, kad šiuo atveju birželio sutartis yra „Contango“.

Teigiama, kad šiuo atveju rinka yra „Contango“, nes visų sutarčių ateities sandorių kainos yra aukštesnės nei šiandienos neatidėliotinos kainos.

Normalus „Contango“

Tai nematoma. Tai atsitinka, kai 'Tikėtina neatidėliotina kaina yra mažesnė už ateities kainą ( E (S t ) <F t ). Tai arba modeliu pagrįsta kreivė, arba įsivaizduojama kreivė. Tai lūkesčių funkcija, kuri yra tikimybinių rezultatų vidurkis.

Dėl pirmiau pateikto grafiko, jei birželio 1 d, galite tikėtis vietoje Kaina 27 d mažesnė nei $ 55 / barelį, tada jis yra laikomas normaliu Antkainis į kainą kaip Futures kaina birželio 1 st už birželio 27 -oji yra $ 55 / barelį. Mes išlaikysime šią koncepciją.

Kas yra atsilikimas?

Kai pagrindinės priemonės (S t ) neatidėliotina kaina tam tikru laiko momentu yra didesnė už ateities kainą (F t ), situacija vadinama „atgaline“. Taigi, jei „Brent Crude“ kaina yra 50 USD už barelį (birželio 1 d.). Ateities kaina, ty kaina priekinių mėnesio ateities sandorių dėl Brent žalios yra $ 45 / barelį šiandien (ateities sandorių kaina už birželio 27 d birželio 1 yra 45 $ / barelį), Brent žalios sako, kad būti backwardation.

Neatidėliotinų ir ateities sandorių kainos juda taip, kaip turėtų, skatinamos pasiūlos, naujienų ir kt., Tačiau pasibaigus sutarties galiojimo terminui, ateities ir neatidėliotinos kainos yra vienodos. Čia taip pat atsilikimas susijęs su konkrečiu susitarimu konkrečią datą. Vėlgi, aš nekenčiu to sakyti, bet tai tapo populiari mintis sakyti, kad šiuo atveju rinka yra atsilikusi, „Brent Crude“. Birželio sutartis gali būti „Backwardation“, bet liepos mėn. Birželio sutartis gali būti „Backwardation“, bet liepos mėn. Rinka atsilieka, jei visų ateities sandorių, kurių galiojimo laikas skiriasi, kainos yra didesnės nei neatidėliotinos.

Atgalinis įvykis įvyksta, kai S t > F t, ty momentinė kaina tuo metu „t“ yra didesnė už ateities kainą tuo metu „t“. Ateities sandorių kaina gali būti, pavyzdžiui, birželio, rugsėjo arba gruodžio mėn. Pirmiau kalbama apie birželį.

Normalus atsilikimas

Tai nematoma. Tai atsitinka, kai 'Numatoma neatidėliotina kaina yra mažesnė už ateities kainą ( E (S t )> F t ). Tai arba modeliu pagrįsta kreivė, arba įsivaizduojama kreivė. Tai lūkesčių funkcija, kuri yra tikimybinių rezultatų vidurkis.

Kalbant apie pirmiau pateiktą grafiką, jei birželio 1 d. Tikitės, kad „Spot“ kaina 27 d. Bus didesnė nei 45 USD už barelį, tada tai laikoma „Normal Contango“, nes ateities kaina birželio 1 d. Birželio 27 d. Yra 45 USD už barelį. Mes išlaikysime šią koncepciją.

Atsilikimas ir „Contango“ infografika

Pažiūrėkime, kokie yra svarbiausi atsilikimo ir „Contango“ skirtumai kartu su infografika.

Pagrindiniai skirtumai

  • Atgal yra tada, kai iš anksto nustatyta neatidėliotina kaina yra didesnė už ateities kainą, o „Contango“ - tada, kai iš anksto nustatyta neatidėliotina kaina yra žemesnė nei ateities kaina.
  • Grįžimas vyksta dėl tokių priežasčių kaip patogumas, pernelyg didelė ateities ar neatidėliotino turto paklausa, siūlymų per didelis siūlymas ar neatidėliotinas turtas ir kt. Priešingai, „Contango“ vyksta dėl tokių priežasčių kaip COC ar nešiojimo išlaidos, IG ar palūkanų norma, perteklinė pasiūla ateities sandoriams ar neatidėliotinam turtui, finansavimo išlaidoms, draudimo išlaidoms, sandėliavimo išlaidoms, pernelyg didelei neatidėliotino turto paklausai ir kt.
  • Normalus atsilikimas duoda teigiamų rezultatų, tuo tarpu „Contango“ iš pradžių duoda neigiamų rezultatų kaip ilgų ateities pozicijų turėtojas.
  • Normalus atsilikimas duoda neigiamų rezultatų, tuo tarpu „Contango“ iš pradžių - kaip trumpų ateities pozicijų turėtojas.
  • Žaliavų rinka esant normaliam atsilikimui reiškia, kad išankstinių kainų kreivė juda žemyn. Priešingai, „Contango“ prekių rinka rodo, kad išankstinių kainų kreivė juda aukštyn.

Kodėl įvyksta „Contango“ ar atsilikimas?

Viena akivaizdžių priežasčių yra pernelyg didelė neatidėliotino turto ar ateities ateities sandorių paklausa arba perteklius, dėl ko „Contango“ arba atsilikimas priklauso nuo atvejo.

„Contango“:

  • Nešiojimo išlaidos (c): įmantriai skambantis žodis, kuris reiškia pagrindinio turto laikymo su savimi išlaidas. Ar nededate būtiniausių dokumentų, pavyzdžiui, į banko spintelę? Jūs tikriausiai bijote, kad graužikai gali juos valgyti, galite jų netekti ar dėl kokių nors priežasčių. Tas pats yra ir su žaliavomis.
    Galbūt nenorite pirkti pagrindinio turto dabar, nes turėsite padengti jo laikymo išlaidas, tarkime, sandėlyje, spintelėje ar kitur! Tai sumažina turto paklausą neatidėliotinų priemonių rinkoje, taigi sumažina neatidėliotiną kainą ir padidina turto pirkimo kainą ateityje (ateities sandorių kainą) šiomis sąnaudomis. Tai taip pat gali sukelti saugojimo pajėgumų trūkumą ir padidinti jų perkėlimo išlaidas. Ją galima konvertuoti pagal pajamingumą (%).
  • Palūkanų norma (r): atidėjus turto pirkimą neatidėliotinų priemonių rinkoje dėl ilgalaikio ateities sandorio, jūs turėsite daugiau pinigų, kurie, kaip manoma, uždirba palūkanas (nerizikinga palūkanų norma), kol turtas bus nupirktas ateities rinką. Taigi, neatidėliotinos kainos yra palūkanų normos, kol turtas bus nupirktas ateityje, o tai atsispindės dabartinėje ateities kainoje.

Atgalinis režimas:

  • Patogumas (y): Pramonė ar didelės įmonės gali pajusti, kad trūksta prekių, tarkime, „nafta“. Taigi jie nurodo pradėti didinti naftos statinių atsargas dabar, o ne tai daryti ateityje. Jie neparduoda esamų naftos statinių baimindamiesi, kad ateityje jų galbūt nepavyks nusipirkti, nes gali trūkti. Ši nuotaika ir impulsas „Spot“ kainą pakelia į viršų, o paklausos trūkumas ateities rinkose ją sumažina, palyginti su tašku. Tai yra „baimės premija“, įterpta į neatidėliotiną kainą.
Kaip tai tampa pelningumu?

Dėl baimės dėl suvokiamo trūkumo ateityje jie turto neparduoda, nes gali jį naudoti gamybai ir pan. Atkreipkite dėmesį, kad jis pradeda atrodyti kaip pajamas kuriantis turtas, nors jis ir neduoda pajamų!

  • S 0 = 50 USD už barelį
  • T = 1 metai
  • r = 10% per metus

Teoriškai ateities kaina, atsižvelgiant į aukščiau pateiktą informaciją, turėtų būti 55,26 USD už barelį, t.

  • = 50 * e (10%) * 1
  • = 55,26

Tačiau tikroji ateities kaina yra 52 USD už barelį. Tai atrodo kaip „Contango“ ir arbitražo žaidimas, tačiau dėl baimės lygtis pasisuka:

  • = 50 * e (10% - y%) * 1
  • = 52

Naudodami žurnalus, mes gauname

  • y% = 6,10% per metus

Taigi būsimųjų kainų lyginamoji kaina neatidėliotinų kainų atžvilgiu yra tokia (kai ji nuolat papildoma taip, kaip įprasta)

F “t” = S ”t” * e (r + cy) * (Tt)

Kur,

  • F t : ateities kaina tuo metu „t“.
  • S t : taškinė kaina tuo metu, kai „t“.
  • r: nerizikinga palūkanų norma
  • c: nešiojimo išlaidos
  • y: patogumas
  • (Tt): dienos iki galiojimo pabaigos nuo „t“ kainodaros iki sutarties galiojimo dienos „T.“

„Backwardation“ ir „Contango“ lyginamoji lentelė

Palyginimo pagrindas Atsilikimas „Contango“
Apibrėžimas Tai yra rinkoje vyraujanti sąlyga, kai būsimų prekių, tokių kaip kviečiai, žalia nafta, auksas ar sidabras, kaina yra mažesnė už numatomą neatidėliotiną kainą. Paprastai tai įvyksta tada, kai vertė, nustatyta dėl neatidėliotinos kainos sumažinimo iš ateities sandorių kainos, yra mažesnė už COC arba nešiojimo kainą (tai yra tada, kai neatidėliotina kaina ir nešiojimo kaina yra didesnė už išankstinę kainą). Tai yra rinkoje vyraujanti sąlyga, kai būsimos biržos prekių, tokių kaip kviečiai, žalia nafta, auksas ar sidabras, kaina yra didesnė už numatomą neatidėliotiną kainą. „Contango“ yra labai paplitęs tais atvejais, kai prekės nėra greitai gendančios ir turinčios COC.
Spot kaina Įprasto atsilikimo rinka rodo, kad neatidėliotinų sandorių kaina yra didesnė, palyginti su ateities sandorių išankstine kaina. „Contango“ rinka arba išankstinis sandoris rodo, kad neatidėliotinų sandorių kaina yra mažesnė, palyginti su ateities sandorių išankstine kaina.
Išankstinė ateities sandorio kaina Įprasto atsilikimo rinka rodo, kad ateities sandorio išankstinė kaina yra mažesnė, palyginti su neatidėliotina kaina. „Contango“ rinka arba išankstinis sandoris rodo, kad ateities sandorio išankstinė kaina yra santykinai didesnė, palyginti su neatidėliotina kaina.
Kodėl tai iš tikrųjų vyksta? Yra įvairių priežasčių, kodėl vyksta įprastas atsilikimas. Šios priežastys yra patogumas, pernelyg didelė ateities ar neatidėliotino turto paklausa, ateities ar neatidėliotino turto perteklius ir kt. Yra įvairių priežasčių, kodėl vyksta „Contango“ ar persiuntimas. Šios priežastys yra COC, IG arba palūkanų norma, ateities ar neatidėliotino turto perteklius, finansavimo išlaidos, draudimo išlaidos, sandėliavimo išlaidos, per didelė ateities ar neatidėliotino turto paklausa ir kt.
Išankstinės kainos kreivės modelis Kai rinkoje yra įprastas atsilikimas, išankstinio kainų kreivės struktūra yra pasvirusi žemyn, o tai rodo apverstą rinką. Kai „Contango“ rinka ar išankstinis sandoris, išankstinių kainų kreivės struktūra yra pasvirusi į viršų, tai rodo normalią rinką.
Dažnis Paprastai būna retai. Nėra retas scenarijus.
Pradinio ilgosios ateities sandorio savininko atsakymas Tai suteiks teigiamą ritinio pelningumą kaip pradinį ilgų ateities pozicijų turėtoją. Tai sukels neigiamą ritinio pajamingumą kaip pradinį ilgų ateities pozicijų turėtoją.
Atsakymas į pradinių trumpųjų ateities sandorių savininką Tai sukels neigiamą ritinio pelningumą kaip pradinį trumpų ateities pozicijų turėtoją. Tai suteiks teigiamą ritinio pelningumą kaip pradinį trumpųjų ateities pozicijų turėtoją.
Prekių rinkos Nurodykite, kad išankstinio kainų kreivė pasvirusi žemyn. Nurodykite, kad išankstinio kainų kreivė pasvirusi į viršų.

Išvada

Atsilikimo ir „contango“ rinkos negalima painioti su atvirkštine ateities ir įprasto ateities kreive. Kai rinka susiduria su atsilikimu, išankstinio kainų kreivės forma pasvirusi žemyn, o tai rodo, kad rinka yra gana apversta, o kai rinka susiduria su „Contango“, tai išankstinio kainų kreivės forma pasvirusi į viršų, o tai rodo kad rinka yra gana normali.

Įdomios straipsniai...