Pilkasis sąrašas yra akcijų, kuriomis prekybą riboja investicinio banko rizikos arbitražo skyrius, sąrašas. Šiame sąraše yra tos bendrovės, kurios palaiko ryšius su investiciniais bankais dėl susijungimo ir įsigijimo, ir šiomis akcijomis gali būti prekiaujama dar kartą šiuose bankuose.
Pilkojo sąrašo apibrėžimas
Pilkasis sąrašas yra akcijų sąrašas, kuriame investicinio banko arbitražo skyrius gali užimti poziciją. Tai visų pirma lemia bankinė veikla, pvz., Įsigijimai ir įsigijimai, kai tokias akcijas vykdo jų investicijų bankų susijungimų ir įsigijimų skyrius.
Taigi to banko ar bet kurios kitos finansų įstaigos arbitražo skyriui bus draudžiama prekiauti tomis konkrečiomis akcijomis, nes rezultatas nėra tikras. Arbitražo segmentas negali prekiauti „pilkosiomis akcijomis“, tačiau kiti departamentai gali prekiauti „pilkosiomis akcijomis“, ir jiems nėra uždrausta prekiauti. Reguliavimo institucija stebi skirtingus bankų skyrius, kad sustabdytų bet kokią piktnaudžiavimą, kuris galiausiai sukeltų neetiškas pasekmes. Arbitrai greičiausiai uždirbtų gražų pelną iš informacijos nutekėjimo iš „Investicinės bankininkystės“ komandos.
Pilkojo sąrašo pavyzdys
Jei „X“ akcijų (rinkos kapitalizacija - 100 mln. USD) bus sujungta su „A“ (rinkos kapitalizacija - 300 mln. USD), o „X“ akcijų investuotojai įtaria, kad gaus po vieną A akcijų dalį už kiekvieną turimą akciją. Tai yra labai pelninga akcijoms X. Kadangi A akcijų rinkos kapitalizacija yra tris kartus didesnė nei X akcijų, todėl santykis turėtų būti viena X akcijų dalis ir kiekviena X akcijų dalis. Taigi prieš priimant sprendimą, A kris, o X akcijos kils.
Vėlgi, jei „ABC Bank“ skyrius „Investicinė bankininkystė“ vykdo A ir X bendrovės susijungimą ir įsigijimą, jie bus pirmieji, kurie bus informuoti apie būsimus susijungimus. Taigi Arbitražo departamentui būtų uždrausta užimti poziciją A ir X akcijose. Kaip žino reguliavimo institucija, gali būti informacijos nutekėjimo tikimybė, kol dar nepriimtas faktinis sprendimas.
Pilkųjų sąrašų privalumai
- Joje neatmetama rizika, kai prekiaujama tam tikrais akcijų išvestiniais instrumentais, kurie vyksta susijungimo ir įsigijimo metu. Pagrindinė priežastis yra laikyti investuotojų grynąją vertę ir apriboti neįprastus nuostolius.
- Akcijų rinka neigiamai reaguoja, kai yra neaiškumų. Bet kokių susijungimų ir įsigijimų atveju akcijų kintamumas didėja ir gali prekiauti aukštyn arba žemyn, priklausomai nuo pagrindinių naujienų. Teigiamų naujienų atveju prekybininkai, sutrumpinę atsargas atitinkamoje išvestinių finansinių priemonių rinkoje, turėtų pralaimėti, nes įmonei yra daug pozityvumo, kuris atsispindėtų akcijų kainoje ir išvestinėse finansinėse priemonėse. Galima ir priešinga situacija.
- Investuotojo turto apsauga yra pagrindinis reguliavimo institucijos tikslas. Taigi šioms akcijoms, turinčioms didesnę riziką, būtų uždrausta prekiauti tam tikriems prekybos ir arbitražo padaliniams.
Pilkųjų sąrašų trūkumai
- Nepaisant „kinų sienos“, „Investicinės bankininkystės“ skyrius gali nutekėti informaciją į „arbitražo“ segmentą. Informacijos nutekėjimas gali sukelti „neetišką“ praktiką. Taigi, norint išvengti šios praktikos, reikalingas vidaus auditas.
- Atsižvelgiant į šias atskiras operacijas, reikia išlaikyti aukštą konfidencialumą ir aukštą saugumą.
- Susijungimai ir įsigijimai vyksta daugumoje verslo pasaulio šalių, o kartu su ja vyrauja tam tikras neapibrėžtumas. Taigi, tai nėra tinkamas pasirinkimas prekybai „prekybininkams“ ir „arbitražams“. Daugeliu atvejų reguliavimo institucija turėtų tam tikrą laiką uždrausti scenarijų, kol pasirodys pagrindinės naujienos.
Apribojimai
- Daug kas turi priklausyti nuo dviejų atskirų banko ar finansų įstaigos padalinių saugomos paslapties.
- Bet kokių teigiamų „susijungimų ir įsigijimų“ rezultatų atveju investuotojai negalės dalyvauti akcijų judėjime, nes „arbitražo“ stalas neleis dalyvauti akcijų judėjime.
- Prekiautojai ir kitų institucijų „arbitrai“ gali didžiąją laiko dalį tęsti prekybą.
- Kartais „Investicinių bankininkų“ komandos nariai gali perduoti informaciją kitoms organizacijoms ar institucijoms, kurios taip pat gali turėti arbitrų skyrių. Šiuos dalykus labai sunku sužinoti, nes kiekvienu atveju jaučiamas asmeninis kontaktas. Taigi, kita vertus, jei reguliavimo institucija sužino bet kokį ryšį tarp kitų dviejų institucijų narių, reguliavimo institucija gali abejoti abiem šalimis.
Svarbūs dalykai, kuriuos reikia atkreipti dėmesį į pilkųjų sąrašų pasikeitimą
- Pilkųjų sąrašų pokytis priklauso nuo investicijų bankininkų, kurie vykdo „Susijungimus ir įsigijimus“.
- Kol pasirodys naujienos apie susijungimus ir įsigijimus, to paties investicijų bankininkų skyriaus „Arbitrage“ skyriui turėtų būti uždrausta laikytis pozicijos dėl tų akcijų išvestinių priemonių segmento.
- Atėjus naujienoms, akcijų nepastovumas sumažės. Tada pilkasis sąrašas gali būti pakeistas, o konkrečiam tos investicinės bankininkystės grupės arbitražo segmentui gali būti leidžiama sudaryti arbitražo pozicijas tam tikrame scenarijuje.
- Tačiau tokių pokyčių šios konkrečios grupės „prekybos skyriui“ nėra.
Išvada
Duomenys tapo „nauja nafta“ šiuolaikiniame verslo pasaulyje, ir tai taikoma ir šių dienų prekybininkui bei „Arbitrager“. Jie naudojasi trumpalaikio nepastovumo pranašumais, kad gautų gražų pelną. Bet jei pagrindinė konkretaus akcijų priežastis yra žinoma iki pačios vadovybės pranešimo, prekybininkams tai gali būti vadinama „neetiška“.
Siekdamos reguliuoti bet kokias neetiškos praktikos priemones, reguliavimo institucijos uždraudė „Arbitrager“ segmentui iš anksto atlikti bet kokias manipuliacijas ar pasinaudoti „Investicinės bankininkystės“ departamento pranašumais. Tokio pobūdžio neteisėtus veiksmus galima apriboti užtikrinant tinkamą saugumą ir kontrolinius sąrašus, pvz., Įvedant „Kinijos sieną“, tarp dviejų banko skyrių turėtų būti tinkamai išlaikoma paslaptis.
