Kas yra flotacijos kaina?
Flotacijos kaina apibrėžiama kaip sąnaudos, kurias patiria įmonė išleisdama į rinką naujas akcijas, nes procesas apima įvairius etapus ir dalyvius. Į jį įeina audito mokesčiai, teisiniai mokesčiai, apskaitos mokesčiai, investicinio banko dalis nuo emisijos ir mokesčiai už akcijų, kurias reikia sumokėti biržai, sąrašą biržoje.
- Ji išreiškiama emisijos kainos procentine dalimi, nes kapitalas, kuris bus surinktas pardavus naujas akcijas, bus atskaičius flotacijos kainą.
- Akivaizdu, kad dėl šių išlaidų, susijusių su naujų akcijų išleidimu, galutinė naujų akcijų kaina yra sumažinta ir galiausiai lemia sumažintą kapitalo kiekį, kurį galima padidinti.
- Skolos vertybinių popierių ar privilegijuotų akcijų išleidimo išlaidos dažnai yra mažesnės nei išleidžiant paprastąsias akcijas.
- Vidutinis flotacijos išlaidų intervalas išleidžiant paprastąsias atsargas yra tarp mažiausiai 2% ir ne daugiau kaip 8%.
Kapitalo sąnaudų ir flotacijos sąnaudų formulės
# 1 - Flotacijos išlaidų įtraukimas į kapitalo kainą
Šis metodas apima flotacijos išlaidas į kapitalo kainą. Kapitalo kainą sudaro skolos ir nuosavo kapitalo sąnaudos. Taigi kapitalo pritraukimas skolinant ar išleidžiant naujas akcijas turėtų įtakos kapitalo kainai.
Žemiau pateiktą formulę galima naudoti norint rasti organizacijos nuosavo kapitalo kainą:
(Kai ši kaina nurodoma kaip akcija)
Nuosavo kapitalo kaina = (D1 / P0) + gKur,
- D1 yra dividendai vienai akcijai po metų
- P0 yra dabartinė akcijų, kuriomis prekiaujama rinkoje, kaina
- g yra dividendų augimo tempas per metus
- Naujų akcijų išleidimas padidins nuosavo kapitalo kainą. Dabartinę akcijos kainą reikės koreguoti, kad ji atitiktų flotacijos kainą. Žemiau pateikta formulė gali tai atspindėti:
(Kai jis nurodomas procentais)
Nuosavo kapitalo kaina = (D1 / P0 (1-F)) + gKur,
- D1 yra dividendai vienai akcijai po metų
- P0 yra dabartinė akcijų, kuriomis prekiaujama rinkoje, kaina
- g yra dividendų augimo tempas per metus
- F yra flotacijos kainos procentinė dalis
Pavyzdys
2018 m. „ABC Inc“ išleido paprastąsias akcijas rinkoje, kad surinktų 500 mln. Dabartinė akcijų kaina rinkoje yra 20 USD. Investicinio bankininko mokesčiai sudarytų 6% surinkto kapitalo. „ABC Inc“ 2019 m. Išmokėjo 2 USD už akciją dividendus, o 2020 m. Tikimasi 12 proc.
Naujo nuosavo kapitalo kainos apskaičiuojamos taip:
Esamo nuosavo kapitalo kainos apskaičiuojamos taip:
Taigi flotacijos kaina bus:
Naujos nuosavybės kaina - esamos nuosavybės kaina
= 22,64–22,0%
= 0,64%
Tai padidina naujos nuosavybės vertybinių popierių kainą 0,64% .
Šis metodas nėra tikslus ir neatspindi tikrojo vaizdo, nes flotacijos išlaidos įtraukiamos į nuosavo kapitalo kainą. Naujų akcijų išleidimas į rinką apima vienkartines išlaidas, ir šis metodas tik padidina kapitalo kainą.
2 - pinigų srautų koregavimas
Taikant šį metodą, jis atimamas iš pinigų srautų, kurie naudojami grynajai dabartinei vertei (NPV) apskaičiuoti, užuot įtraukus flotacijos kainą į nuosavo kapitalo kainą. Šis būdas atimti jį iš pinigų srautų yra tinkamas ir efektyvus, nei tiesiogiai įtraukti išlaidas į kapitalo kainą, nes tai yra vienkartinės išlaidos. Be to, kapitalo kaina nėra išpūsta ir neturi įtakos.
Metodas jį koreguoti pagal pinigų srautus, be abejo, yra tinkamas ir lemia teisingą vienkartinių išlaidų, susijusių su naujų vertybinių popierių išleidimu rinkoje, atspindėjimą.
Pavyzdys
„XYZ Inc“ reikalauja 10 000 000 USD naujam projektui ir tikisi, kad šis projektas 3 metus generuos 4500 000 USD pinigų srautus. Ji išleidžia rinkoje paprastąsias akcijas, kurių kaina yra 30 USD, ir nusprendžia kitais metais išmokėti 1,25 USD dividendą už akciją. Flotacijos išlaidos yra 9% pritraukto kapitalo, o augimo tempas turėtų būti 7%.
NPV = ((4500 000 USD / 1,1146 USD) + (4 500 000 USD / 1,1146 2 ) + (4 500 000 USD / 1,1146 3 )) - (10 000 000 USD) = 909 300 USD
NPV po flotacijos išlaidų
- = 909 300 USD - (9% x 10 000 000 USD)
- = 909 300–900 000 USD
- = 9 300 USD
Trūkumai
- Šios išlaidos gali suvalgyti nemažą dalį faktinio pritraukto kapitalo.
- Organizacija turi laikytis griežtų taisyklių ir nuostatų, nustatytų reguliavimo institucijų nustatytų taisyklių ir reglamentų bei biržų, kuriose bus įtrauktos vertybinių popierių biržos.
- Jis susidaro, kai rinkoje išleidžiamos naujos atsargos; tai galiausiai sumažins nuosavybės dalį.
- Kadangi tai yra didelis, organizacijos gali ieškoti alternatyvių kapitalo pritraukimo šaltinių, tai sumažintų išlaidas.
- Padidėjus flotacijos kaštams, akcijų kaina gali būti padidinta, o tai savo ruožtu gali būti teigiamai pripažinta rinkoje.
Svarbūs dalykai, kuriuos reikia atkreipti dėmesį
- Flotacijos išlaidos yra neišvengiamos išlaidos, patirtos stengiantis pritraukti kapitalą naujam projektui ar verslo veikimui.
- Į kainą įskaičiuoti teisiniai mokesčiai, investicinės bankininkystės mokesčiai, audito mokesčiai ir vertybinių popierių rinkos mokesčiai.
- Dėl šių sąnaudų naujos akcijos organizacijai kainuoja brangiau nei rinkoje jau prekiaujamos atsargos.
- Jis patiriamas ne tik dėl akcijų, bet ir dėl kitų kapitalo pritraukimo šaltinių, tokių kaip obligacijos ir obligacijos. Tačiau akcijų išleidimo išlaidos yra didesnės.
- Tai daugiausia svarstoma vienu iš dviejų būdų; pirmasis metodas apima flotacijos išlaidas į kapitalo kainą, o antrasis metodas koreguoja organizacijos pinigų srautus.
Išvada
- Tai vienkartinės išlaidos, mokamos trečiosioms šalims, siekiant palengvinti naujų vertybinių popierių išleidimą į rinką.
- Vidutinė flotacijos kaina svyruoja nuo 2% iki 8%, kuri gali skirtis priklausomai nuo išleidžiamo vertybinio popieriaus.
- Tai sumažins sumą, kurią organizacija siekia surinkti išleisdama naujus vertybinius popierius rinkoje.
- Idealus būdas fiksuoti flotacijos išlaidas yra išskaičiuoti išlaidas iš pinigų srautų, kurie naudojami grynajai dabartinei vertei apskaičiuoti.
- Šios išlaidos yra piniginės išlaidos, nes organizacija niekada negavo sumos.
- Kadangi naujų akcijų išleidimas į rinką kainuoja, šios organizacijos organizacijai kainuos daugiau, nei jau rinkoje parduodamos atsargos.
