Nenormalus grąžos apibrėžimas
Nenormali grąža apibrėžiama kaip faktinės akcijų ar vertybinių popierių portfelio grąžos ir grąžos, pagrįstos rinkos lūkesčiais pasirinktu laikotarpiu, skirtumas ir tai yra pagrindinis veiklos rodiklis, pagal kurį vertinamas portfelio valdytojas ar investicijų valdytojas.
Paaiškinimas
Kai norime spręsti, ar vertybiniai popieriai ar vertybinių popierių grupė pralenkė savo partnerius ar jų rezultatus, turime išsiaiškinti, kokiais parametrais galime įvertinti tokį rezultatą; todėl investicijų bendruomenė pasiūlė tokias priemones kaip „Nenormali grąža“, kad būtų galima pasakyti, kiek tokių rezultatų galima priskirti portfelio valdytojo įgūdžiams ir jo turto paskirstymo ir akcijų pasirinkimo schemai.
Lygindami portfelio rezultatus, mes naudojame proporcinį rinkos indeksą kaip etaloną, pagal kurį apskaičiuojame perteklių. Pvz., Jei norime palyginti finansų sektoriaus akcijų portfelį Indijoje, galime naudoti „Nifty Bank Index“, o jei JAV turime didelių kapitalizacijų akcijų portfelį, tada mūsų etalonas gali būti „S&P 500“. .
Nenormali grąžinimo formulė
Tai pavaizduota taip, kaip nurodyta toliau,
Nenormali grąžos formulė = faktinė grąža - laukiama grąžaKaip apskaičiuoti nenormalią grąžą?
Norėdami apskaičiuoti numatomą grąžą, galime naudoti kapitalo turto kainodaros modelį (CAPM). Toliau pateikiama modelio lygtis:
E r = R f + β (R m - R f )
Čia E r = laukiama vertybinių popierių grąža, R f = nerizikinga norma, paprastai vyriausybės vertybinių popierių ar taupomųjų indėlių palūkanų norma, β = vertybinio popieriaus ar portfelio rizikos koeficientas, palyginti su rinka, R m = Rinkos grąža arba atitinkamas indeksas tam tikram vertybiniam popieriui, pvz., S&P 500.
- Kai jau turime laukiamą grąžą, tą patį atimame iš faktinės grąžos, kad apskaičiuotume nenormalią grąžą.
- Kai portfelis ar vertybiniai popieriai neatitiks lūkesčių, nenormali grąža bus neigiama. Priešingu atveju tai bus teigiama arba lygi nuliui, priklausomai nuo atvejo.
Laikantis protingo požiūrio, geriau pasidomėti rizika pakoreguota grąža. Tai atitinka rizikos tolerancijos sampratą, nes priešingu atveju portfelio valdytojas gali nukrypti nuo IPS tikslų ir imtis labai rizikingų investicijų, kad būtų sukurta nenormali grąža.
Kelių laikotarpių atveju gali būti naudinga pažvelgti į standartizuotą grąžą, kad sužinotumėte, ar portfelis nuolat muša etaloną. Jei taip yra, tada nenormalios grąžos standartinis nuokrypis bus mažesnis, tada galime sakyti, kad portfelio valdytojas tikrai pasirinko geresnį akcijų pasirinkimą nei etalonas.
Nenormalios grąžos pavyzdys
Tarkime, kad mums suteikiama ši informacija:
Sprendimas
Portfelio Er apskaičiavimas
Taigi apskaičiavome numatomą grąžą taikydami CAPM metodą taip:
- E r = R f + β (R m - R f )
- E r = 4 + 1,8 * (12% –4%)
- E r = 18,40%
Pirmiau pateiktas skaičiavimas atliekamas prieš prasidedant nagrinėjamam laikotarpiui, ir tai yra tik įvertinimas. Pasibaigus šiam laikotarpiui, faktinę grąžą galime apskaičiuoti pagal rinkos vertę laikotarpio pradžioje ir pabaigoje.
Faktinę grąžą galima apskaičiuoti taip:
Faktinė grąža = pabaigos vertė - pradinė vertė / pradinė vertė * 100
- = 60000–50000–50000 USD * 100
- = 20,00%
Skaičiavimas
- = 20,00% - 18,40%
- = 1,60%
Svarba
- Veiklos priskyrimo metrika: Tai tiesiogiai veikia portfelio valdytojo akcijų pasirinkimas. Todėl ši priemonė yra raktas vertinant jos veiklą, palyginti su tinkamu lyginamuoju indeksu, ir taip ji padeda nustatyti jos rezultatais pagrįstą kompensaciją ir įgūdžių lygį
- Žalingo divergencijos patikrinimas: Kaip minėta anksčiau, nenormali grąža gali būti neigiama, jei faktinė grąža yra mažesnė už numatomą grąžą. Todėl, jei tai yra kelis laikotarpius, tai veikia kaip pavojaus signalas, leidžiantis sumažinti nukrypimą nuo etalono indekso, nes tai rodo blogą akcijų pasirinkimą
- Nuodugni kiekybinė analizė: kaip galima paprastai apskaičiuoti, tai yra populiari priemonė investicijų bendruomenėje, tačiau pateikti teisingus CAPM modelio įvesties įvertinimus nėra lengva užduotis, nes reikia naudoti regresijos analizę norint numatyti beta versiją ir kruopštų praeities rinkos indekso grąžos skaičių stebėjimą, todėl, jei tai bus padaryta teisingai, šie vertinimai praeis per kruopščios kiekybinės analizės sietą ir todėl labiau tikėtina, kad bus pateikti skaičiai, turintys didesnę prognozavimo galią
- Laiko eilučių analizė: Naudojant matą, vadinamą CAR arba kumuliacine nenormalia grąža, galima išanalizuoti įmonių veiksmų, tokių kaip dividendų išmokėjimas ar akcijų padalijimas, poveikį kainoms ir akcijų grąžai. Tai taip pat padeda analizuoti išorinių įvykių, tokių kaip įvykiai, nuo kurių priklauso tam tikri įmonių įsipareigojimai, poveikį, pavyzdžiui, teisinius veiksmus ar teismo bylos išsprendimą.
CAR apskaičiuojamas imant nenormalios grąžos sumą per tam tikrą laikotarpį.
Išvada
Apibendrinant galime pasakyti, kad svarbiausia yra nenormali grąža - priemonė, kuri gali padėti įvertinti portfelio valdytojo veiklą ir jo įžvalgų apie rinkos judėjimą teisingumą. Tai taip pat suteikia turto valdymo įmonėms pagrindą pagrįsti savo veiklos valdytojų premijas ar komisinius savo portfelio valdytojams ir to pagrindimą kliento supratimui.
Be to, kadangi tai gali būti teigiamas ar neigiamas, jis gali parodyti, kada nukrypimas nuo rinkos indekso nėra vaisingas ir turėtų būti susiaurintas, kad portfelis būtų geresnis.
