NPV privalumai ir trūkumai
Grynosios dabartinės vertės pranašumai yra tai, kad ji atsižvelgia į pinigų laiko vertę ir padeda bendrovės vadovybei priimti geresnius sprendimus, o grynosios dabartinės vertės trūkumai apima tai, kad ji neatsižvelgia į paslėptas išlaidas ir bendrovė negali naudoti skirtingų dydžių projektų palyginimui.
Grynoji dabartinė vertė (NPV) yra vienas iš diskontuotų pinigų srautų metodų, naudojamų planuojant kapitalą, siekiant nustatyti projekto ar investicijos gyvybingumą. NPV yra skirtumas tarp dabartinės pinigų įplaukų vertės ir dabartinės grynųjų pinigų srautų vertės per tam tikrą laiką. Pinigų srautai yra diskontuojami iki dabartinės vertės, naudojant reikalaujamą grąžos normą. Teigiamas NPV reiškia gerą atsigavimą, o neigiamas - mažą grąžą. Žemiau pateikiama NPV pranašumų ir trūkumų santrauka.
NPV naudojimo pranašumai
1 - pinigų laiko vertė
Pagrindinė NPV naudojimo nauda yra ta, kad laikomasi pinigų laiko vertės sampratos, ty dėl savo uždarbio dolerio šiandien rytoj verta daugiau nei dolerio. Apskaičiuojant pagal NPV atsižvelgiama į diskontuotus investicijos grynuosius pinigų srautus siekiant nustatyti jos gyvybingumą. Norėdami suprasti, kaip dabartinės vertės duomenys yra būtini planuojant kapitalą, apsvarstykime šį pavyzdį:
Pavyzdys
Bendrovė siekia investuoti 100 000 USD į projektą. Reikalinga grąžos norma yra 10%. Toliau pateikiamas numatomas A ir B projekto uždarbis.
- Projektas A - Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD ir Y6 - 90 000 USD.
- Projektas B- Y1 - 15 000 USD, Y2 - 27 500 USD, Y3 - 40 000 USD, Y4 - 40 000 USD, Y5 - 45 000 USD ir Y6 - 50 000 USD.
Jei neatsižvelgiama į laiko vertę, projektų pelningumas būtų skirtumas tarp visų įplaukų ir visų išleidžiamų pinigų, kaip parodyta toliau pateiktoje lentelėje
Sprendžiant iš šių skaičių, A projektas būtų laikomas pelningu, jo grynosios įplaukos būtų 129 000 USD.
Tačiau tame pačiame pavyzdyje, jei būtų atsižvelgta į pinigų laiko vertę,
* Nuolaida 10%
B projektas yra pelningesnis vertinant dabartinę būsimų pinigų srautų vertę, kai diskontuota grynoji įplauka yra 49 855 USD. Todėl, norint tiksliau nustatyti idealią įmonės investiciją, reikia atsižvelgti į laiko vertę.
# 2 - Sprendimų priėmimas
NPV metodas leidžia įmonėms priimti sprendimus. Tai ne tik padeda įvertinti to paties dydžio projektus, bet ir padeda nustatyti, ar konkreti investicija yra pelninga, ar nuostolinga.
Pavyzdys
Panagrinėkime šį pavyzdį:
Bendrovė yra suinteresuota investuoti 7500 USD į konkrečią įmonę. Reikalinga grąžos norma yra 10%. Toliau pateikiamos numatomos įmonės įplaukos -
Y1 - $ (500), Y2 - 800 USD, Y3 - 2300 USD, Y4 - 2500 USD, Y5 - 3000 USD.
Projekto NPV (apskaičiuotas pagal formulę) = $ (1995,9)
Šiuo atveju grynųjų pinigų srautų dabartinė vertė yra didesnė už dabartinę pinigų įplaukų vertę. Todėl tai nėra perspektyvi investavimo galimybė. Kitas NPV pranašumas yra tas, kad jis padeda maksimaliai padidinti įmonės pajamas investuodamas į įmones, kurios teikia maksimalią grąžą.
Grynosios dabartinės vertės naudojimo trūkumai
Nr. 1 - nenustatytos gairės, kaip apskaičiuoti reikiamą grąžos normą
Visas NPV apskaičiavimas priklauso nuo būsimų pinigų srautų diskontavimo iki dabartinės vertės, naudojant reikalaujamą grąžos normą. Tačiau nėra gairių dėl šios normos nustatymo. Ši procentinė vertė paliekama bendrovių nuožiūra, ir gali būti atvejų, kai NPV buvo netikslus dėl klaidingo grąžos normos.
Pavyzdys
Apsvarstykime projektą, kurio investicija yra 100 000 USD, su šiomis įplaukomis -
Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD ir Y6 - 90 000 USD.
Šioje lentelėje pateikiami NPV pokyčiai, kai įmonė pasirenka kitą grąžos normą -
Kaip parodyta aukščiau pateiktoje lentelėje, grąžos normos pokyčiai daro tiesioginę įtaką NPV vertėms.
Kitas trūkumas yra tas, kad NPV neatsižvelgiama į jokius grąžos normos pokyčius. Manoma, kad projekto atkūrimo kokybė yra stabili, o norint grąžos normos kitimo reikalauti naujo NPV skaičiavimo.
# 2 - negalima naudoti palyginant skirtingų dydžių projektus
Kitas NPV trūkumas yra tas, kad jo negalima naudoti lyginant skirtingų dydžių projektus. NPV yra absoliutus skaičius, o ne procentas. Todėl didesnių projektų NPV neišvengiamai bus didesnis nei mažesnio dydžio projektas. Mažesnio projekto grąža gali būti didesnė už jo investicijas, tačiau apskritai NPV vertė gali būti mažesnė. Geriau tai supraskime pateikdami šį pavyzdį:
Pavyzdys
- A projektui reikalingos 250 000 USD investicijos, o NPV - 197 000 USD, o
- Projektas B reikalauja 50 000 USD investicijų, o jo NPV yra 65 000 USD.
Sprendžiant iš absoliučių skaičių, A projektas yra pelningesnis; tačiau B projekto investicijų grąža yra didesnė. Todėl skirtingų dydžių projektų negalima lyginti naudojant NPV.
# 3 - paslėptos išlaidos
NPV atsižvelgiama tik į konkretaus projekto pinigų įplaukas ir išmokas. Neatsižvelgiama į jokias paslėptas, neatidėtas išlaidas ar kitas preliminarias išlaidas, patirtas dėl konkretaus projekto. Todėl projekto pelningumas gali būti ne itin tikslus.
