Kas yra kliūčių dažnis?
Klientų norma kapitalo biudžete yra mažiausia priimtina bet kurio projekto ar investicijos grąžos norma (MARR), kurios reikalauja valdytojas ar investuotojas. Jis taip pat žinomas kaip reikalaujama įmonės grąžos norma arba tikslinė norma. Ši norma gaunama įvertinus kapitalo kainą, su tuo susijusią riziką ir dabartines verslo plėtros galimybes, panašių investicijų grąžos normas ir kitus veiksnius, turinčius tiesioginį poveikį investicijoms.
Kaip apskaičiuoti kliūčių greitį?
Planuojant kapitalą, tai paprastai susideda iš dviejų pagrindinių elementų. Jie yra tokie:
- Pirmasis elementas yra įmonės kapitalo ar fondo kaina, kuri yra svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC).
- Antrasis elementas yra rizikos premijos formulė, kuri visiškai priklauso nuo konkretaus projekto rizikingumo.
Formulė, naudojama kapitalo biudžete, yra
Kliūčių normos formulė = svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC) + rizikos premija (apskaitytina rizika, susijusi su projekto pinigų srautais)
Pavyzdys
Tarkime, kad „XYZ Ltd.“ kapitalo kaina yra 8% per metus, kai jie vertina projektus, į kuriuos nori investuoti. UAB „XYZ“ vadovai pridės rizikos premiją, jei tiems, kurie moka 5% per metus. projektai, kurių pinigų srautai yra neapibrėžtesni, tačiau prideda tik 0,5% tiems projektams, kurie yra mažiau rizikingi ir turi nuspėjamus pinigų srautus.
Taigi, rizikingų ir neapibrėžtų pinigų srautų projektams kliūčių tarifą galime apskaičiuoti kaip 8% + 5% = 13% per metus, o mažiau rizikingiems projektams, turintiems tam tikrų pinigų srautų, tai yra = 8% + 0,5% = 8,5 % per metus.
„XYZ Ltd.“ vadovai prideda rizikos premiją prie kapitalo kainos arba vidutinės svertinės kapitalo kainos (WACC), kad nustatytų kliūčių normą. Jie nori aiškiai palyginti projektus ir nuspręsti, kurie projektai yra tinkami investicijoms, o kurie netinkami investicijoms.
Gali atsitikti taip, kad mažos rizikos projektas gali neatrodyti labai patrauklus popieriuje dėl mažesnių galimų pinigų srautų, tačiau dėl to jo negalima vadinti netinkamu pasirinkimu. Vien dėl to vadovai, susumavę rizikos premiją į lygtį, gali pastebėti, kad dėl mažos rizikos projekto gali būti gaunama didesnė grynoji dabartinė vertė (NPV), dėl ko verta investuoti.
Kliūčių normos išskaidymas
„Hurdle Rate“ veikia kaip etalonas tam tikros investicijos vertės ir susijusios rizikos palyginimui.
- Planuojant kapitalą, jei tikėtina grąžos norma yra didesnė už kliūčių normą, investicija laikoma gera. Jei grąžos norma yra mažesnė, investuotojas gali nuspręsti nebetęsti investicijos. Jis taip pat vadinamas pelningumu. Mažiausias kliūčių tarifas paprastai yra įmonės kapitalo kaina. Tačiau projektams, turintiems didesnę riziką ir turintiems daug investavimo galimybių, norma didėja.
- Rizikos draudimo fondams kliūčių norma yra grąžos norma, kurią fondo valdytojas turi įveikti prieš rinkdamas skatinamuosius mokesčius.
- Atliekant grynosios dabartinės vertės (NPV) analizę, kliūčių norma yra norma, naudojama būsimiems gryniesiems projekto pinigų srautams diskontuoti. Ši norma dažnai koreguojama aukštyn ir žemyn, atsižvelgiant į suvokiamą projekto rizikingumą.
Pagrindiniai veiksniai, siekiant nustatyti kliūčių greitį
Prieš investuodama į bet kurį projektą, įmonė pirmiausia turi nuspręsti atlikti preliminarų vertinimą, kad nustatytų, ar projekto grynoji dabartinė vertė (NPV) yra teigiama. Visada reikia nepamiršti, kad labai aukšto tarifo nustatymas gali trukdyti kitiems pelningiems projektams. Vėl nustatant žemą lygį, norma taip pat gali patekti į nuostolingą projektą. Nustatant kliūčių normą, reikia atsižvelgti į šiuos veiksnius:
- Reikėtų priskirti numatomą su projektu susijusią riziką. Didelės rizikos projektuose šie rodikliai paprastai būna didesni, palyginti su mažiau rizikingais.
- Infliacijos lygis yra dar vienas lemiamas veiksnys. Jei ekonomikoje vyrauja švelni infliacija, tai gali paveikti galutinę normą 1-2%. Gali būti situacijų, kai infliacija yra lemiamas lemiamas veiksnys nustatant šį rodiklį.
- Ją visada reikia palyginti su realiomis investicijų normomis, nes palūkanų normos atspindi alternatyvių investicijų uždirbtas išlaidas.
Apribojimai
- Tai gali būti šališkas investicijoms, kurios duoda didelę grąžą, net jei grynoji dabartinė vertė (NPV) yra labai maža.
- Gali būti, kad bus atmesti didžiuliai dolerio vertės projektai, kurie investuotojams gali uždirbti daugiau pinigų, tačiau su mažesne grąžos norma.
- Kapitalo kaina paprastai laikoma remiantis šiuo tarifu, ir ši koncepcija laikui bėgant gali keistis.
Išvada
Norint pasiekti ilgalaikį pelningumą ir gerą investicijų lygį, svarbiausia yra nustatyti patikimą normą. Yra situacijų, kai teisinis reikalavimas yra būtinas norint užbaigti projektą, kai ši norma laikoma nefaktoriška. Svarbiausi projektai, turintys mažiau svarbos rizikai ar laukiamai grąžai, eina į priekį, kad atitiktų galiojančius įstatymus ir kitus teisės aktus.
