Santykio analizė (apibrėžimas, formulė) Kas yra santykio analizė?

Turinys

Kas yra santykio analizė?

Kas yra santykio analizė?

Santykių analizė yra matematinis metodas, kai analizuojant skirtingus įmonės finansinius rodiklius, paimtus iš finansinių lapų ir kitos viešai prieinamos informacijos, gaunama įžvalga apie įmonės finansinę ir veiklos informaciją.

Tai yra išsamiausias santykių analizės / finansinės ataskaitos analizės vadovas.

Šiame ekspertų parašytame vadove peržengiama įprasta šnipinėta informacija ir nagrinėjama praktinė finansinės ataskaitos analizė, kurią naudoja investicijų bankininkai ir nuosavybės tyrimų analitikai.

Čia aš paėmiau „Colgate“ atvejo analizę ir apskaičiavau „Excel“ koeficientus nuo nulio.

Atkreipkite dėmesį, kad šis finansinių ataskaitų analizės santykio analizės vadovas yra daugiau nei 9000 žodžių ir man užtruko 4 savaites. Jei norite išsaugoti šį puslapį, kad galėtumėte naudoti ateityje, nepamirškite juo pasidalinti :-)

SVARBIAUSIA - atsisiųskite „Colgate Ratio Excel“ šabloną, kad vykdytumėte instrukcijas

Atsisiųskite „Colgate Ratio Analysis Excel“ šabloną

Atsisiųskite išspręstą ir neišspręstą „Colgate Excel“ šabloną

Norėdami pasirinkti trumpąjį sąrašą ir sužinoti finansinės atskaitomybės temos, į kurią norite sutelkti dėmesį, analizę galite naudoti šią naršymo priemonę. Be to, galite tiesiogiai filtruoti pagrindines sąvokas ar analizės tipų taikymą „Colgate“ atvejų tyrimuose arba pasirinkti mokytis abiejų vienu metu iš toliau pateiktų dalykų.

Noriu atlikti „
Vertical AnalysisHorizontal Analysis“ tendencijų analizę

Noriu išmokti santykio analizės tipus.

Mokumo koeficientas Veikimo efektyvumas Rizikos analizė Augimo analizė

Noriu išmokti šių dalykų

ConceptColgate atvejų analizė

Finansų santykio analizė (pirmiausia perskaitykite mane)

1 žingsnis - atsisiųskite „Colgate Excel“ modelio santykio analizės šabloną. Analizei naudosite šį šabloną

Atsisiųskite „Colgate Ratio Analysis Template“

Įveskite el. Pašto adresą Tęsdami pirmiau nurodytą veiksmą sutinkate su mūsų naudojimo sąlygomis ir privatumo politika.

2 žingsnis - atkreipkite dėmesį, kad gausite du šablonus - 1) neišspręstas „Colgate“ modelis 2) išspręstas „Colgate“ modelis

3 žingsnis. Turėtumėte pradėti nuo neišspręsto „Colgate“ modelio šablono. Atlikite žingsnis po žingsnio analizės skaičiavimo instrukcijas.

4 žingsnis - laimingo mokymosi!

Turinys

Sukūriau lengvą naršymą, kad sužinotumėte santykio analizės tipus.

Kas yra santykio analizė
Vertikali analizė arba bendro dydžio teiginiai
Horizontali analizė
Tendencijų analizė
Santykių analizės sistema
Likvidumo koeficientas
Mokumo koeficientas
- # 1 - dabartinis santykis
- 2 - greitas santykis
- # 3 - grynųjų pinigų santykis
Apyvartos rodikliai
- # 4 - gautinų sumų apyvarta
- # 5 - gautinos dienos
- # 6 - atsargų apyvarta
- # 7 - dienų inventorius
- 8 - mokėtinos apyvartos
- 9 - mokėtinos dienos
- # 10 - grynųjų pinigų konvertavimo ciklas
Veikimo efektyvumas
Veiklos efektyvumas
- # 11 - turto apyvarta
- # 12 - grynasis ilgalaikio turto apyvarta
- # 13 - nuosavo kapitalo apyvarta
Veiklos pelningumas
- # 14 - Bendrojo pelno marža
- # 15 - veiklos pelno marža
- # 16 - grynoji marža
- # 17 - viso turto grąža
- # 18 - viso kapitalo grąža
- # 19 - nuosavo kapitalo grąža arba savininko nuosavybės grąža
- # 20 - Dupont ROE
Rizikos analizė
Verslo rizika
- # 21. Operacinis svertas
- # 22. Finansinė rizika - finansinis svertas
- # 23. Bendras svertas
Finansinė rizika
- # 24. Sverto santykis arba skolos ir nuosavo kapitalo santykis
- # 25. Palūkanų padengimo koeficientas
- # 26. Skolos aptarnavimo padengimo koeficientas (DSCR)
Išorinė likvidumo rizika
- # 27 - „Bid Ask Ask“ sklaida
- # 28 - prekybos apimtis
- Augimo analizė
- # 29 - Tvarus augimas

Finansų santykio analizės tikslas

Santykių analizės tikslas yra įvertinti valdymo efektyvumą pelningumo, efektyvumo ir rizikos srityse

Nors finansinių ataskaitų informacija yra istorinė, ji naudojama planuojant būsimus rezultatus

Santykio analizę galima atlikti naudojant tris metodus -

Vertikali analizė (dar vadinama „Common Size Statement Analysis“) - ji lygina kiekvieną elementą su pagrindiniu finansinių ataskaitų atveju. Visi pelno (nuostolių) ataskaitos straipsniai yra išreikšti procentais nuo pardavimo. Balanso straipsniai išreiškiami viso turto arba visų įsipareigojimų procentine dalimi (atkreipkite dėmesį į bendrą turtą = iš viso įsipareigojimus)
Horizontali analizė - ji lygina abi finansines ataskaitas (pelno (nuostolių) ataskaitą, balansą) o nustato absoliutų pokytį ir procentinius pokyčius.
Santykių analizė - pateikia perspektyvoje svarbius verslo kintamuosius, palygindama juos su kitais skaičiais. Tai suteikia reikšmingą ryšį tarp atskirų finansinių ataskaitų verčių.

Taigi, kuris yra geriausias, kai kalbama apie santykio analizę ?

Žinoma, negalima pasirinkti vieno metodo kaip geriausio ir TIK metodo, kaip atlikti santykio analizę.

Norėdami gauti išsamų įmonės vaizdą, turite atlikti visas TRYS analizę.

Pažvelkime į kiekvieną iš jų po vieną.

Vertikali analizė

Vertikali analizė yra metodas, naudojamas nustatyti, kur įmonė panaudojo savo išteklius ir kokia proporcija tie ištekliai buvo paskirstyti tarp įvairių balanso ir pelno (nuostolių) ataskaitos sąskaitų. Atlikus analizę nustatomas kiekvienos sąskaitos santykinis svoris ir jos dalis turto ištekliuose ar gaunant pajamas

Vertikali analizė - pajamų ataskaita

Pelno ataskaitoje vertikali analizė yra universali priemonė, leidžianti įvertinti įmonės santykinius rezultatus kiekvienais metais atsižvelgiant į sąnaudas ir pelningumą.
Jis visada turėtų būti įtrauktas į bet kokią finansinę analizę. Čia skaičiuojami procentai, palyginti su pardavimais, kurie laikomi 100%.
Šios vertikaliosios analizės pastangos pelno (nuostolių) ataskaitoje dažnai vadinamos maržų analize, nes jos suteikia skirtingus pardavimų skirtumus.
Tai taip pat padeda mums atlikti laiko eilučių analizę (kaip maržos per metus padidėjo / sumažėjo) ir taip pat padeda atlikti skerspjūvio analizę su kitomis panašiomis pramonės įmonėmis.

Vertikali pajamų ataskaitos analizė: „Colgate“ atvejo analizė

Kiekvienų metų pelno (nuostolio) ataskaitos eilutės elementai padalijami iš atitinkamų metų viršutinės eilutės (grynojo pardavimo) skaičiaus.
Pavyzdžiui, bendrasis pelnas yra bendrasis pelnas / grynasis pardavimas. Taip pat ir kitiems skaičiams

Ką galime interpretuoti atlikdami vertikalią „Colgate Palmolive“ analizę

Vertikali santykio analizė mums padeda analizuoti istorines tendencijas.
Atkreipkite dėmesį, kad atlikdami vertikalią analizę mes einame tik iki tikslaus klausimo (problemų nustatymo). Tačiau atsakymų į klausimus čia negauname.
„Colgate“ pažymime, kad bendrojo pelno marža (bendrasis pelnas / grynasis pardavimas) buvo 56–59%. Kodėl svyruoja?
Taip pat atkreipiame dėmesį į tai, kad pardavimo ir administravimo išlaidos sumažėjo nuo 36,1% 2007 m. Iki 34,1% 2015 m. Pasibaigusiais metais. Kodėl?
Taip pat atkreipkite dėmesį, kad 2015 m. Veiklos pajamos labai sumažėjo. Kodėl?
Grynosios pajamos žymiai sumažėjo iki mažiau nei 10%. Kodėl?
Be to, faktiniai mokesčių tarifai 2015 m. Šoktelėjo iki 44% (nuo 2008 m. Iki 2014 m. Jie buvo 32-33% ribose). Kodėl?

Vertikali analizė - balansas (bendras dydžio santykis?)

Vertikali balanso analizė normalizuoja balansą ir kiekvieną straipsnį išreiškia viso turto / įsipareigojimų procentine dalimi.
Tai padeda mums suprasti, kaip kiekvienas balanso straipsnis pasikeitė per metus. Pavyzdžiui, Ar skola padidėjo ar sumažėjo?
Tai taip pat padeda atlikti skerspjūvio analizę (palyginti balanso stiprumą su kitomis panašiomis įmonėmis)

Vertikali balanso analizė: „Colgate“ atvejo analizė

Kiekvienų metų balanso eilutės straipsniai padalijami iš atitinkamų metų didžiausio turto (arba visų įsipareigojimų) skaičiaus.
Pavyzdžiui, gautinos sumos apskaičiuojame kaip gautinos sumos / visas turtas. Panašiai ir dėl kitų balanso straipsnių

„Colgate“ vertikaliosios analizės aiškinimas

Pinigai ir pinigų ekvivalentai padidėjo nuo 4,2% 2007 m. Ir šiuo metu siekia 8,1% viso turto. Kodėl sukaupta grynųjų?
Gautinos sumos sumažėjo nuo 16,6% 2007 m. Iki 11,9% 2015 m. Ar tai reiškia griežtesnes kredito politikos sąlygas?
Atsargos taip pat sumažėjo - nuo 11,6% iki 9,9%. Kodėl?
Kas įtraukta į „kitą trumpalaikį turtą“? Tai rodo nuolatinį viso turto padidėjimą nuo 3,3 iki 6,7% per pastaruosius 9 metus.
Kas įtraukta į kitą turtą? Kodėl rodoma svyruojanti tendencija?

Įsipareigojimų pusėje galime išskirti daugybę pastebėjimų. Paskolos per pastaruosius 9 metus nuolat mažėjo ir šiuo metu siekia 9,3% viso turto.
Kodėl 2015 m. Labai išaugo ilgalaikė skola iki 52,4%? Tam mes turime tai ištirti 10K?
Nekontroliuojama dalis taip pat padidėjo per 9 metus ir dabar siekia 2,1%

Horizontali analizė

Horizontalioji analizė yra metodas, naudojamas įvertinti tendencijas laikui bėgant apskaičiuojant procentų padidėjimą ar sumažėjimą, palyginti su baziniais metais. Tai suteikia analitinį ryšį tarp sąskaitų, apskaičiuotų skirtingomis datomis, naudojant skirtingos perkamosios galios valiutą. Iš tikrųjų ši analizė indeksuoja sąskaitas ir palygina jų raidą per tam tikrą laiką.
Kaip ir vertikaliosios analizės metodikoje, iškils klausimų, kuriuos reikia ištirti ir papildyti kitais finansinės analizės metodais. Pagrindinis dėmesys skiriamas problemų, kurias galima diagnozuoti naudojant papildomus metodus, simptomų paieškai. Pažvelkime į pavyzdį.

Horizontali „Colgate“ pajamų ataskaitos analizė

Mes apskaičiuojame kiekvienos eilutės elemento augimo tempą, palyginti su praėjusiais metais.
Pavyzdžiui, norint rasti 2015 m. Grynųjų pardavimų augimo tempą, formulė yra (Grynieji pardavimai 2015 - Grynieji pardavimai 2014) / Grynieji pardavimai 2014 m.

Ką galime interpretuoti naudodamiesi horizontalia Colgate Palmolive analize

Per pastaruosius dvejus metus „Colgate“ sumažėjo grynųjų pardavimų rodikliai. 2015 m. „Colgate“ 2015 m. Sumažėjo -7,2%. Kodėl?
Tačiau pardavimo kaina sumažėjo (teigiama įmonės požiūriu). Kodėl taip yra?
Grynosios pajamos per pastaruosius trejus metus sumažėjo, o 2015 m. Sumažėjo net 36,5%.

Tendencijų analizė

Tendencijų analizėje palyginamas bendras pagrindinių finansinės atskaitomybės straipsnių augimas per metus nuo pagrindinio atvejo.

Pavyzdžiui, „Colgate“ atveju manome, kad 2007 m. Yra pagrindinis atvejis, ir analizuojame pardavimų ir grynojo pelno rezultatus per metus.

Pažymime, kad pardavimai per 8 metus (2008–2015 m.) Išaugo tik 16,3%.
Taip pat pažymime, kad bendras grynasis pelnas per 8 metus sumažėjo 20,3%.

Santykių analizės pagrindai

Finansinių ataskaitų santykio analizė yra dar viena priemonė, padedanti nustatyti įmonės finansinės padėties pokyčius. Norint tinkamai įvertinti įmonės finansinę padėtį, nepakanka vieno koeficiento. Keli rodikliai turi būti analizuojami kartu ir lyginami su ankstesnių metų rodikliais ar net su kitomis tos pačios pramonės įmonėmis. Šis lyginamasis analizės aspektas yra labai svarbus atliekant finansinę analizę. Svarbu pažymėti, kad santykiai yra parametrai, o ne tikslūs ar absoliutūs matavimai. Taigi, norint išvengti klaidingų išvadų, santykiai turi būti aiškinami atsargiai. Analitikas turėtų bandyti atsilikti nuo skaičių, padėti juos į savo perspektyvą ir, jei reikia, užduoti teisingus klausimus kitoms santykio analizės rūšims.

Mokumo santykio analizė

Mokumo koeficiento analizės tipas pirmiausia skirstomas į dvi dalis - likvidumo analizę ir finansinės ataskaitos apyvartos analizę. Jie dar suskirstyti į 10 santykių, kaip parodyta toliau pateiktoje diagramoje.

Kiekvieną subkategoriją aptarsime po vieną.

Likvidumo santykio analizė

Likvidumo santykio analizė rodo, kiek likvidus yra įmonės turtas (kaip lengvai turtas gali būti paverstas pinigais), palyginti su jos einamaisiais įsipareigojimais. Yra trys bendri likvidumo koeficientai

Dabartinė analizė
Rūgštingumo (arba greito turto) santykis
Grynųjų pinigų santykis

# 1 - dabartinis santykis

Koks yra dabartinis santykis?

Dabartinis santykis yra dažniausiai naudojamas koeficientas įmonės likvidumui matuoti, nes tai greitas, intuityvus ir lengvas matas, kaip suprasti trumpalaikio turto ir trumpalaikių įsipareigojimų santykį. Iš esmės atsakoma į šį klausimą: „Kiek dolerių trumpalaikio turto įmonė turi padengti kiekvienam trumpalaikių įsipareigojimų doleriui“.

Dabartinio santykio formulė = trumpalaikis turtas / trumpalaikiai įsipareigojimai

Paimkime paprastą srovės santykio skaičiavimo pavyzdį,

Trumpalaikis turtas = 200 USD Trumpalaikiai įsipareigojimai = 100 USD
Dabartinis santykis = 200 USD / 100 USD = 2,0x
Tai reiškia, kad įmonė turi du dolerius trumpalaikio turto už kiekvieną trumpalaikių įsipareigojimų dolerį.

Analitikas dabartinio santykio aiškinimas

Dabartinis santykis leidžia mums apytiksliai įvertinti, ar įmonė sugebės „išgyventi“ vienerius metus, ar ne. Jei trumpalaikis turtas yra didesnis nei trumpalaikiai įsipareigojimai, mes aiškiname, kad įmonė gali likviduoti savo trumpalaikį turtą ir sumokėti einamuosius įsipareigojimus bei išgyventi bent vieną veiklos ciklą.
Dabartinis santykis pats savaime nepateikia išsamios informacijos apie trumpalaikio turto kokybę ir tai, ar jis yra visiškai realizuojamas.
Jei trumpalaikį turtą pirmiausia sudaro gautinos sumos, turėtume ištirti tokių gautinų sumų surinkimą.
Jei trumpalaikį turtą sudaro didelės atsargos, turėtume nepamiršti, kad atsargas reikės ilgiau paversti grynaisiais, nes jų negalima lengvai parduoti. Atsargos yra daug mažiau likvidus turtas nei gautinos sumos.
Taip pat reikėtų atkreipti dėmesį į vidutinį trumpalaikio turto ir trumpalaikių įsipareigojimų terminą. Jei trumpalaikiai įsipareigojimai sueina per kitą mėnesį, trumpalaikis turtas, užtikrinantis likvidumą per 180 dienų, gali būti mažai naudingas.

Dabartinio santykio analizė - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Dabar apskaičiuokime dabartinius „Colgate“ santykius.

„Colgate“ išlaikė sveiką srovės santykį, kuris per pastaruosius 10 metų buvo didesnis nei 1.
Dabartinis 2015 m. „Colgate“ santykis buvo 1,24 karto didesnis. Tai reiškia, kad „Colgate“ trumpalaikis turtas yra didesnis nei dabartiniai „Colgate“ įsipareigojimai.
Tačiau mes vis dar turime ištirti trumpalaikio turto kokybę ir likvidumą. Pažymime, kad maždaug 45% trumpalaikio turto 2015 m. Sudaro atsargos ir kitas trumpalaikis turtas. Tai gali turėti įtakos „Colgate“ likvidumo padėčiai.
Nagrinėdami „Colgate“ atsargas, pastebime, kad didžiąją dalį atsargų sudaro gatavos prekės (jos likvidumas yra geresnis nei žaliavų ir nebaigtų gaminių).

šaltinis: „Colgate 2015 10K Report“, p. - 100

Žemiau pateikiamas greitas dabartinio „Colgate“ ir „P&G“ ir „Unilever“ santykio palyginimas

šaltinis: ycharts

Dabartinis „Colgate“ santykis, palyginti su bendraamžių grupe („P&G“ ir „Unilever“), atrodo daug geresnis.
Panašu, kad dabartinis „Unilever“ santykis per pastaruosius 5 metus mažėjo. Tačiau maždaug per pastaruosius 10 metų „P&G Current“ santykis liko mažiau nei 1.

2 - greita santykio analizė

Kas yra greitas santykis?

Kartais trumpalaikiame turte gali būti didžiulės atsargos, iš anksto apmokėtos išlaidos ir pan. Tai gali iškreipti dabartinio santykio aiškinimus, nes tai nėra labai likvi.
Norėdami išspręsti šią problemą, jei laikysime vienintelio likvidžiausio turto, pvz., Pinigai ir pinigų ekvivalentai bei gautinos sumos, jis turėtų mums pateikti geresnį trumpalaikių įsipareigojimų padengimo vaizdą.
Šis santykis yra žinomas kaip greitasis santykis arba rūgščių testas.
Sveikos rūgščių tyrimo indekso taisyklė yra 1,0.

Greito santykio formulė = (Pinigai ir pinigų ekvivalentai + gautinos sumos) / trumpalaikiai įsipareigojimai

Paimkime paprastą greito santykio skaičiavimo pavyzdį,

Pinigai ir pinigų ekvivalentai = 100 USD
gautinos sumos = 500 USD
trumpalaikiai įsipareigojimai = 1000 USD,
tada greitas santykis = (100 USD + 500 USD) / 1000 USD = 0,6x

Analitiko aiškinimas

Gautinos sumos yra likvidesnės nei atsargos.
Taip yra todėl, kad gautinos sumos po kredito laikotarpio tiesiogiai konvertuojamos į grynuosius pinigus; tačiau atsargos pirmiausia konvertuojamos į gautinas sumas, kurias savo ruožtu reikia daugiau laiko paversti grynaisiais.
Be to, gali kilti neapibrėžtumas, susijęs su realia realizuotų atsargų verte, nes kai kurios iš jų gali pasenti, kainos gali pasikeisti arba sugadinti.
Reikėtų pažymėti, kad žemas greitasis koeficientas ne visada gali reikšti likvidumo problemas įmonei. Žemą greitą rodiklį galite rasti grynaisiais pinigais parduodančiose įmonėse (pavyzdžiui, restoranuose, prekybos centruose ir kt.). Šiose įmonėse nėra debitorinių įsiskolinimų; tačiau gali būti didžiulė krūva inventoriaus.

Greita santykio analizė - „ Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Dabar pažvelkime į „Colgate“ greitojo santykio aiškinimą.

Greitas Colgate santykis yra santykinai sveikas (tarp 0,56x - 0,73x). Šis rūgšties testas parodo įmonės galimybę atsiskaityti trumpalaikiais įsipareigojimais naudojant gautinas sumas ir grynuosius pinigus.
Žemiau pateikiamas greitas „Colgate's“ ir „P&G“ bei „Unilever“

šaltinių greito santykio analizės palyginimas : diagramos.
Palyginti su bendraamžiais, „Colgate“ yra labai sveikas greitas santykis.
Nors „Unilever“ greitas santykis mažėjo pastaruosius 5-6 metus, mes taip pat pažymime, kad „P&G Quick“ santykis yra daug mažesnis nei „Colgate“.

# 3 - grynųjų pinigų santykio analizė

Kas yra grynųjų pinigų santykis?

Grynųjų pinigų padengimo koeficientas apima tik pinigus ir pinigų ekvivalentus (trumpalaikiame turte yra likvidžiausio turto). Jei įmonėje yra didesnis grynųjų pinigų santykis, ji greičiausiai galės sumokėti savo trumpalaikius įsipareigojimus.

Grynųjų pinigų santykio formulė = Pinigai ir pinigų ekvivalentai / Trumpalaikiai įsipareigojimai

Paimkime paprastą grynųjų pinigų santykio skaičiavimo pavyzdį,

Pinigai ir pinigų ekvivalentai = 500 USD
trumpalaikiai įsipareigojimai = 1000 USD,
tada greitasis santykis = 500 USD / 1000 USD = 0,5 karto

Analitiko aiškinimas

Reikėtų atsižvelgti į visus tris rodiklius - dabartinius, greitus ir grynųjų pinigų santykius, kad suprastumėte išsamų bendrovės likvidumo padėties vaizdą.
Grynųjų pinigų santykis yra pagrindinis likvidumo testas. Jei šis skaičius yra didelis, akivaizdžiai galime manyti, kad įmonė savo banke turi pakankamai grynųjų pinigų, kad galėtų sumokėti savo trumpalaikius įsipareigojimus.

Grynųjų pinigų santykis - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Apskaičiuokime grynųjų pinigų normas Colgate.

„Colgate“ pastaruosius 10 metų išlaikė sveiką grynųjų pinigų santykį nuo 0,1 iki 0,28 karto. Esant šiam didesniam grynųjų pinigų santykiui, įmonė turi geresnes sąlygas sumokėti dabartinius įsipareigojimus.
Žemiau pateikiamas greitas „Colgate's“ ir „P&G“ bei „Unilever“

šaltinių
grynųjų pinigų santykio palyginimas: atrodo, kad „Colgate“ grynųjų pinigų santykis, palyginti su bendraamžiais, yra daug didesnis.
„Unilever“ grynųjų pinigų rodiklis per pastaruosius 5-6 metus mažėjo.
P&G grynųjų pinigų santykis per pastaruosius 3-4 metus nuolat gerėjo.

Apyvartos rodikliai

Iš pirmiau nurodytų trijų likvidumo rodiklių (einamųjų, greitųjų ir grynųjų pinigų rodiklių) matėme, kad ji atsako į klausimą: „Ar įmonė turi pakankamai likvidaus turto, kad išlygintų dabartinius įsipareigojimus“. Taigi šis santykis yra susijęs su $ sumomis.

Tačiau, apžvelgdami apyvartos koeficiento analizę, bandome išanalizuoti likvidumą pagal tai, „kiek laiko prireiks įmonei konvertuoti atsargas ir gautinas sumas į grynuosius pinigus arba reikia laiko sumokėti tiekėjams“.

Dažniausiai naudojami apyvartos rodikliai:

4) gautinų sumų apyvarta
5) Gautinų sumų dienos
6) Atsargų apyvarta
7) Inventoriaus dienos
8) mokėtinų sumų apyvarta
9) Mokėtinos dienos
10) Grynųjų pinigų konvertavimo ciklas

# 4 - gautinų sumų apyvartumo rodiklio analizė

Kas yra gautinų sumų apyvartumo rodiklio analizė?

Gautinų sumų apyvartos koeficientą galima apskaičiuoti padalijus kreditinius pardavimus iš gautinų sumų.
Intuityviai. tai nurodo, kiek kartų gautinos sumos (kreditiniai pardavimai) yra konvertuojamos į grynųjų pinigų pardavimą
Gautinos sumos gali būti apskaičiuojamos už visus metus arba už konkretų ketvirtį.
Skaičiuojant ketvirčio gautinas sumas, skaitiklyje reikėtų atsižvelgti į metinius pardavimus.

Gautinų sumų apyvartos formulė = kredito pardavimas / gautinos sumos

Paimkime paprastą gautinų sumų apyvartos skaičiavimo pavyzdį,

Pardavimai =
suteikta 1000 USD kreditas yra 80%
gautinos sumos = 200 USD
kredito pardavimo = 80% 1000 USD = 800 USD
gautinų sumų apyvarta = 800 USD / 200 USD = 4,0x

Analitiko aiškinimas

Atkreipkite dėmesį, kad į visus pardavimus įeina grynųjų pinigų pardavimai ir kreditiniai pardavimai. Tik kredito pardavimas konvertuojamas į gautinas sumas; taigi turėtume rinktis tik kreditinius pardavimus.
Jei įmonė parduoda didžiąją dalį savo daiktų grynaisiais pinigais, tai nebus kreditinių pardavimų.
Kredito pardavimo rodikliai gali būti tiesiogiai nepateikti metinėje ataskaitoje. Jums gali tekti įsigilinti į diskusijas apie valdymą ir analizę, kad suprastumėte šį skaičių.
Jei vis dar sunku rasti kredito pardavimo procentinę dalį, pasidomėkite konferenciniais pokalbiais, kur analitikai abejoja vadovybe dėl atitinkamų verslo kintamųjų. Kartais jo visai nėra.

Gautinos sumos - „Colgate“ pavyzdys

Norėdami apskaičiuoti gautinų sumų apyvartą, atsižvelgėme į gautinų sumų vidurkį. Mes vertiname „vidutinius“ skaičius, nes tai yra balanso straipsniai.
Pavyzdžiui, kaip parodyta toliau pateiktame paveikslėlyje, mes paėmėme 2014 ir 2015 m. Vidutines gautinas sumas.
Be to, atkreipkite dėmesį, kad aš priėmiau prielaidą, kad 100% „Colgate“ pardavimų buvo „kreditiniai pardavimai“.

Pažymime, kad gautinų sumų apyvarta 2008–2010 m. Buvo mažesnė nei 10 kartų. Tačiau per pastaruosius 8 metus jis žymiai pagerėjo, o 2015 m. Jis buvo artimesnis 11 kartų.
Didesnė gautinų sumų apyvarta reiškia didesnį gautinų sumų konvertavimo į pinigus dažnį (tai gerai!)

Žemiau pateikiamas greitas „Colgate“ ir „P&G“ bei „Unilever“ gautinų sumų palyginimas

Pažymime, kad „P&G“ gautinų sumų apyvartos rodiklis yra šiek tiek didesnis nei „Colgate“.
„Unilever“ gautinų sumų apyvarta yra artimesnė „Colgate“ apyvartai.

šaltinis: ycharts

# 5 - gautinos dienos

Kas yra dienos gautinos sumos?

Gautinos dienos yra tiesiogiai susijusios su gautinų sumų apyvarta. Gautinos dienos nurodo tą pačią informaciją, bet skaičiuojant dienų skaičių per metus. Tai suteikia intuityvų gautinų sumų surinkimo dienų matą.
Galite apskaičiuoti gautinų sumų dienas pagal metų pabaigos balanso numerius.
Tačiau daugelis analitikų, norėdami apskaičiuoti vidutinį surinkimo laikotarpį, nori naudoti vidutinį gautinų sumų balansą skaičių. (tinkamas būdas yra naudoti vidutinį balansą)Gautinų sumų dienų formulė = dienų skaičius per metus / gautinų sumų apyvarta

Paimkime ankstesnį pavyzdį ir sužinokime gautinas dienas.

Paimkime paprastą dienų gautinų sumų skaičiavimo pavyzdį,

Gautinų sumų apyvarta = 4,0x
dienų skaičius per metus = 365
dienos gautinos sumos = 365 / 4,0x = 91,25 dienos ~ 91 dienos
Tai reiškia, kad įmonei reikia 91 dienos, kad gautinos sumos būtų paverstos grynaisiais.

Analitiko aiškinimas

Daugelio analitikų dienų skaičius yra 365; tačiau kai kurie analitikai taip pat naudoja 360 dienų kaip dienų skaičių per metus. Tai paprastai daroma siekiant supaprastinti skaičiavimus.
Gautinų sumų dienos turėtų būti lyginamos su vidutiniu įmonės siūlomu kredito periodu. Pavyzdžiui, minėtu atveju, jei įmonės siūlomas kredito laikotarpis yra 120 dienų, o jie gauna grynuosius pinigus tik per 91 dieną, tai reiškia, kad įmonei sekasi rinkti gautinas sumas.
Tačiau jei siūlomas kredito laikotarpis yra nurodytas 60 dienų, tuomet balanse galite rasti nemažą sumą ankstesnių gautinų sumų, o tai akivaizdžiai nėra gera įmonės požiūriu.

Gautinos dienos - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Apskaičiuokime „Colgate“ dienos gautinas sumas. Norėdami apskaičiuoti gautinas dienas, mes laikėmės 365 dienų prielaidos.
Kadangi aukščiau jau buvome apskaičiavę gautinų sumų apyvartą, dabar galime lengvai apskaičiuoti dienos gautinas sumas. Gautinų dienų arba vidutinių gautinų sumų surinkimo dienų skaičius sumažėjo nuo maždaug 40 dienų 2008 m. Iki 34 dienų 2015 m.
Tai reiškia, kad „Colgate“ geriau renka gautinas sumas. Jie galėjo pradėti vykdyti griežtesnę kredito politiką.

# 6 - atsargų apyvartos santykio analizė

Kas yra atsargų apyvartumo rodiklio analizė?

Atsargų santykis reiškia, kiek kartų atsargos atkuriamos per metus. Ją galima apskaičiuoti paėmus parduotų prekių kainą ir padalijus iš atsargų. Atsargų apyvartos formulė = parduotų prekių / atsargų kaina.

Paimkime paprastą atsargų apyvartos koeficiento skaičiavimo pavyzdį.

Parduotų prekių kaina = 500 USD
atsargų = 100 USD
atsargų apyvartos koeficientas = 500 USD / 100 USD = 5,0x
Tai reiškia, kad per metus atsargos sunaudojamos 5 kartus ir yra atstatomos į pradinį lygį.

Analitiko aiškinimas

Galite pastebėti, kad apskaičiuodami gautinų sumų apyvartą, mes pasirinkome pardavimus (kreditinius pardavimus); tačiau pagal atsargų apyvartos koeficientą mes paėmėme parduotų prekių kainą. Kodėl?

Priežastis yra ta, kad kai galvojame apie gautinas sumas, jos tiesiogiai gaunamos iš pardavimo, vykdomo pagal kreditą. Tačiau parduotų prekių savikaina yra tiesiogiai susijusi su atsargomis ir yra apskaitoma balanse savikaina.

Norėdami tai suprasti intuityviai, galite pamatyti BASE lygtį.

B + A = S + E

B = pradinis inventorius

A = atsargų papildymas (pirkimai per metus)

S = parduotų prekių kaina

E = atsargų pabaiga

S = B + A - E

Kaip pažymime iš pirmiau pateiktos lygties, atsargos yra tiesiogiai susijusios su parduotų prekių kaina.

Atsargų apyvartos koeficientas - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

Apskaičiuokime „Colgate“ atsargų apyvartos koeficientą. Kaip ir gautinų sumų apyvartoje, atsargų apyvartai apskaičiuoti naudojame vidutinę atsargų vertę.
„Colgate“ atsargas sudaro žaliavos ir reikmenys, nebaigti gaminiai ir gatavos prekės.

„Colgate“ atsargų apyvarta buvo 5x-6x.
Per pastaruosius 3 metus „Colgate“ buvo mažesnis atsargų apyvartos rodiklis. Tai reiškia, kad „Colgate“ užtrunka ilgiau, kol perdirbamos atsargos iki gatavų prekių.

# 7 - dienų inventorius

Kas yra dienų inventorius?

Mes anksčiau apskaičiavome atsargų apyvartos koeficientą. Tačiau dauguma analitikų nori skaičiuoti atsargų dienas. Tai akivaizdžiai ta pati informacija, bet intuityvesnė. Pagalvokite apie atsargų dienas kaip apytikslį dienų skaičių, kurio reikia atsargoms konvertuoti į gatavą produktą.

Atsargų dienų formulė = dienų skaičius per metus / atsargų apyvarta.

Paimkime paprastą dienų atsargų skaičiavimo pavyzdį. Mes naudosime ankstesnį atsargų apyvartos koeficiento pavyzdį ir apskaičiuosime atsargų dienas.

Parduotų prekių kaina = 500 USD
atsargų = 100 USD
atsargų apyvartos koeficientas = 500 USD / 100 USD = 5,0x
atsargų dienos = 365/5 = 73 dienos.
Tai reiškia, kad atsargos vidutiniškai sunaudojamos kas 73 dienas ir yra atstatomos į pradinį lygį.

Analitiko aiškinimas

Taip pat galite pagalvoti apie atsargų dienas kaip dienų, kurias įmonė gali tęsti gamybą, nepapildydama atsargų, skaičių.
Taip pat reikėtų atsižvelgti į sezoniškumą, kaip vartojamos atsargos, atsižvelgiant į paklausą. Retai, kai atsargos nuolat vartojamos ištisus metus.

Inventoriaus dienos - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

Apskaičiuokime „Colgate“ atsargų apyvartos dienas. „Colgate“ atsargų dienos = 365 / atsargų apyvarta.

Matome, kad atsargų apdorojimo laikotarpis pailgėjo nuo 64,5 dienų 2008 m. Iki maždaug 70,5 dienų 2015 m.
Tai reiškia, kad „Colgate“ savo atsargas apdoroja šiek tiek lėtai, palyginti su 2008 m.

8 - mokėtinos apyvartos

Kas yra mokėtinos apyvartos?

Mokėtinų sumų apyvarta nurodo, kiek kartų mokėtinos sumos pasukamos per laikotarpį. Tai geriausia vertinti pagal pirkimus, nes už pirkinius atsiranda mokėtinų sumų.

Mokėtinų sumų apyvartos formulė = Pirkiniai / sąskaitos

Paimkime paprastą mokėtinų sumų apyvartos apskaičiavimo pavyzdį. Iš balanso jums pateikiama:

Inventoriaus pabaiga = 500 USD
pradinė atsargų dalis = 200 USD parduotų
prekių kaina = 500 USD
mokėtinos sumos = 200 USD
Šiame pavyzdyje pirmiausia turime išsiaiškinti pirkinius per metus. Jei prisimenate BASE lygtį, kurią naudojome anksčiau, galime lengvai rasti pirkinius.
B + A = S + E
, B = Pradedant Inventorius
A = papildymų ar pirkimai per metus
S = savikaina
E = Ending Inventorius
mes gauname A = S + E - B
Pirkimai arba = $ 500 + $ 500 - $ 200 = $ 800
Mokėtinos sumos Apyvarta = 800 USD / 200 USD = 4,0x

Analitiko aiškinimas

Kai kurie analitikai daro klaidą, atsižvelgdami į šios mokėtinos apyvartos formulės skaitiklį pasirinkdami parduotų prekių kainą.
Čia svarbu pažymėti, kad Pirkimas yra tas, kuris veda prie mokėtinų sumų.
Anksčiau matėme, kad pardavimas gali būti grynųjų pinigų pardavimas ir kreditų pardavimas. Taip pat pirkimai gali būti grynaisiais pinigais, taip pat ir kredito pirkimai. Pirkdami grynaisiais pinigais mokėtinos sumos nėra; tik kredito pirkimai lemia mokėtinas sumas.
Idealiu atveju turėtume ieškoti informacijos apie kredito pirkimus iš metinės ataskaitos.

Mokėtinos sumos apyvarta - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

„Colgate“ atvejo tyrime pirmiausia randame pirkinius. Pirkimai 2015 = COGS 2015 + Inventory 2015 - Inventory 2014

Kai turėsime pirkimus, dabar galėsime rasti mokėtinų sumų apyvartą. Atkreipkite dėmesį, kad apskaičiuodami santykį naudojame vidutinę mokėtiną sumą.

Pažymime, kad mokėtina apyvarta 2015 m. Sumažėjo iki 5,50 karto. Tai reiškia, kad „Colgate“ užtrunka šiek tiek daugiau laiko mokėti tiekėjams.

# 9 - mokėtinų dienų santykio analizė

Kas yra mokėtinų dienų santykio analizė?

Kaip ir taikant visus kitus apyvartos rodiklius, dauguma analitikų nori apskaičiuoti daug intuityvių mokamų dienų. Mokėtinos dienos nurodo vidutinį dienų skaičių, kurį įmonė praleidžia mokėdama tiekėjams.

Mokėtinų dienų formulė = dienų skaičius per metus / mokėtinų sumų apyvarta

Paimkime paprastą „Mokamų dienų“ skaičiavimo pavyzdį. Norėdami rasti mokėtinas dienas, naudosime ankstesnį mokėtinų lėšų apyvartos pavyzdį.

Anksčiau mes apskaičiavome mokėtinų sumų apyvartą kaip 4,0x
mokėtinos dienos = 365/4 = 91,25 ~ 91 dienos.
Tai reiškia, kad įmonė moka savo klientams kas 91 dieną.

Analitiko aiškinimas

Kuo didesnės mokėtinos dienos, tuo geriau įmonei likvidumo požiūriu.
Mokėtinas dienas gali paveikti sezoniškumas versle. Kartais verslas gali atsargas laikyti dėl būsimo verslo ciklo. Tai gali iškreipti interpretacijas, kurias atliekame mokamomis dienomis, jei nežinome sezoniškumo.

Mokėtinų mokėjimų santykio analizė - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Apskaičiuokime mokėtinas sumas už „Colgate“. Kadangi mes jau apskaičiavome mokėtinų sumų apyvartą, galime apskaičiuoti mokėtinų dienų = 365 / mokėtinų sumų apyvartą.

Mokėtinos dienos pastaruosius 3 metus buvo pastovios - maždaug 66 dienos. Tai reiškia, kad „Colgate“ užtrunka apie 66 dienas, kol atsiskaito su tiekėjais.

# 10 - grynųjų pinigų konvertavimo ciklas

Kas yra grynųjų pinigų konvertavimo ciklas?

Grynųjų pinigų perskaičiavimo ciklas yra bendras laikas, per kurį įmonė perka savo pinigų srautus į pinigų įplaukas (grąžą). Pagalvokite apie grynųjų pinigų konvertavimo ciklą - tai laikas, per kurį įmonė įsigyja žaliavas, paskui konvertuoja atsargas į gatavą produktą, parduoda produktą ir gauna grynuosius pinigus, o tada atlieka reikiamą išmoką už pirkinius.

Grynųjų pinigų konvertavimo ciklas pirmiausia priklauso nuo trijų kintamųjų - gautinų dienų, atsargų dienų ir mokėtinų dienų.Grynųjų pinigų konvertavimo ciklo formulė = gautinos dienos + atsargų dienos - mokėtinos dienos

Paimkime paprastą grynųjų pinigų konvertavimo ciklo skaičiavimo pavyzdį,

Gautinos dienos = 100 dienų
Atsargų dienos = 60 dienų
Mokėtinos dienos = 30 dienų
Grynųjų pinigų konvertavimo ciklas = 100 + 60 - 30 = 130 dienų.

Grynųjų pinigų konvertavimo analitikas

Tai reiškia, kiek dienų įmonė grynuosius pinigus užstringa verslo veikloje.
Didesnis grynųjų pinigų konvertavimo ciklas reiškia, kad įmonei grynųjų pinigų grąžai sugeneruoti reikia daugiau laiko.
Tačiau mažesnį grynųjų pinigų konvertavimo ciklą galima vertinti kaip sveiką įmonę.
Taip pat reikėtų palyginti grynųjų pinigų konvertavimo ciklą su pramonės vidurkiais, kad galėtume geriau pakomentuoti grynųjų pinigų konvertavimo ciklo aukštesnę / apatinę pusę.

Grynųjų pinigų konvertavimo ciklas - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

„Colgate“ grynųjų pinigų konvertavimo ciklas = gautinos dienos + atsargų dienos - mokėtinos dienos
Apskritai pažymime, kad grynųjų pinigų surinkimo ciklas sumažėjo nuo maždaug 46 dienų 2008 m. Iki 38 dienų 2015 m.
Tai reiškia, kad apskritai „Colgate“ kiekvienais metais gerina grynųjų pinigų konvertavimo ciklą.
Pažymime, kad gautinų sumų surinkimo laikotarpis apskritai sutrumpėjo, o tai prisidėjo prie pinigų konvertavimo ciklo sumažėjimo.
Be to, mes taip pat pažymime, kad padidėjo vidutinės mokėtinos dienos, o tai vėl teigiamai prisidėjo prie grynųjų pinigų konvertavimo ciklo.
Tačiau pastaraisiais metais išaugęs atsargų apdorojimo dienų skaičius neigiamai paveikė jos pinigų perskaičiavimo ciklą.

Santykio analizė - eksploatacinės savybės

Veiklos rodikliai bando išmatuoti, kaip verslas dirba žemėje ir ar yra pakankamas, generuodamas grąžą, palyginti su dislokuotu turtu.

Veiklos efektyvumo rodikliai yra padalyti į dvi dalis, kaip parodyta toliau pateiktoje diagramoje

Veiklos efektyvumo rodikliai

# 11 - turto apyvartumo santykio analizė

Kas yra turto apyvartumo rodiklio analizė?

Turto apyvartumo rodiklis yra pardavimų ir viso turto palyginimas. Šis santykis rodo, kaip efektyviai turtas naudojamas pardavimams generuoti.

Turto apyvartos koeficiento formulė = bendras pardavimas / turtas

Paimkime paprastą grynųjų pinigų konvertavimo ciklo skaičiavimo pavyzdį.

A bendrovės pardavimai = 900 mln. USD
bendras turtas = 1,8 mlrd. USD
turto apyvarta = 900 USD / 1800 USD = 0,5 karto.
Tai reiškia, kad už kiekvieną 1 USD turto įmonė generuoja 0,5 USD.

Analitiko aiškinimas

Turto apyvarta gali būti labai maža arba labai didelė, priklausomai nuo pramonės, kurioje jie dirba.
Gamybos įmonės turto apyvarta bus mažesnė dėl didelės turto bazės, palyginti su įmone, veikiančia paslaugų sektoriuje (mažesnis turtas).
Jei įmonė per metus pastebimai padidėjo turtas arba jis buvo sezoninis, analitikas turėtų rasti papildomos informacijos tokiems skaičiams interpretuoti.

Turto apyvartumo santykio analizė - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

„Colgate“ turto apyvarta = pardavimai / vidutinis turtas
Pažymime, kad „Colgate“ turto apyvarta rodo mažėjimo tendenciją. Turto apyvarta 2008 m. Siekė 1,53 karto; tačiau kiekvienais metais šis santykis nuosekliai mažėjo (2015 m. - 1,26 karto).

# 12 - grynasis ilgalaikio turto apyvarta

Kas yra grynasis ilgalaikio turto apyvarta?

Grynoji ilgalaikio turto apyvarta atspindi ilgalaikio turto (ilgalaikio materialiojo turto) panaudojimą.

Grynojo ilgalaikio turto apyvartos formulė = bendras pardavimas / grynasis ilgalaikis turtas

Paimkime paprastą grynojo ilgalaikio turto apyvartos apskaičiavimo pavyzdį.

Bendras pardavimas = 600 USD
grynasis ilgalaikis turtas = 600 USD
grynasis ilgalaikio turto apyvarta = 600 USD / 600 USD = 1,0x.
Tai reiškia, kad už kiekvieną ilgalaikiam turtui išleistą dolerį įmonė gali gauti 1,0 USD pajamų.

Analitiko aiškinimas

Šis santykis turėtų būti taikomas daug kapitalo reikalaujantiems sektoriams, tokiems kaip automobilis, gamyba, metalai ir kt.
Šio koeficiento neturėtumėte taikyti tokioms lengvosioms įmonėms kaip „Paslaugos“ ar „Internet“, nes grynasis ilgalaikis turtas bus tikrai mažas ir nebus prasmingas analizės požiūriu.
Šis skaičius gali atrodyti laikinai blogai, jei įmonė neseniai labai padidino savo pajėgumus, tikėdamasi būsimų pardavimų.

Grynasis ilgalaikio turto apyvarta - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

„Colgate“ grynasis ilgalaikio turto apyvarta = pardavimai / vidutinis grynasis ilgalaikis turtas (AAP, grynasis)

Kaip ir turto apyvarta, grynoji ilgalaikio turto apyvarta taip pat rodo mažėjimo tendenciją.
2008 m. Grynoji ilgalaikio turto apyvarta siekė 5,0 karto; tačiau šis santykis 2015 m. sumažėjo iki 4,07 karto.

# 13 - nuosavo kapitalo apyvarta

Kas yra nuosavo kapitalo apyvarta?

Nuosavo kapitalo apyvarta yra visų pajamų ir akcininkų nuosavo kapitalo santykis. Šis santykis rodo, kaip efektyviai įmonė naudoja nuosavas lėšas pardavimams generuoti.

Nuosavo kapitalo apyvartos koeficiento formulė = bendras pardavimas / akcininkų nuosavybė

Paimkime paprastą nuosavo kapitalo apyvartos skaičiavimo pavyzdį,

Bendras pardavimas = 600 USD
akcininkų nuosavybė = 300 USD
nuosavo kapitalo apyvartos koeficientas = 600 USD / 300 USD = 2,0x.
Tai reiškia, kad bendrovė generuoja 2,0 USD pardavimų už kiekvieną 1,0 USD nuosavo kapitalo.

Nuosavo kapitalo apyvarta - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

„Colgate“ akcijų apyvarta = pardavimai / vidutinis akcininkų nuosavas kapitalas

Pažymime, kad istoriškai „Colgate“ akcijų apyvarta buvo 6x-7x. Tačiau 2015 m. Jis šoktelėjo iki 37,91 karto.
Tai visų pirma lėmė dvi priežastys - a) „Colgate“ akcijų supirkimo programa, dėl kurios kiekvienais metais sumažėjo nuosavybės bazė. b) Sukaupti nuostoliai be mokesčių (tai yra tie nuostoliai, kurie nepatenka į pelno (nuostolių) ataskaitą).

Veiklos pelningumo santykio analizė

Veiklos pelningumo rodikliai matuoja, kiek sąnaudos yra palyginti su pardavimais ir kiek pelnas generuojamas visame versle. Mes stengiamės atsakyti į tokius klausimus: „kiek pelno procentas“ ar „Ar įmonė kontroliuoja savo išlaidas pirkdama atsargas ir pan. Už priimtiną kainą?“

# 14 - Bendrojo pelno marža

Kas yra bendrojo pelno marža?

Bendrasis pelnas yra skirtumas tarp pardavimo ir tiesioginių produkto gaminimo ar paslaugų teikimo išlaidų. Atkreipkite dėmesį, kad čia nėra išskaičiuojamos tokios išlaidos kaip pridėtinės išlaidos, mokesčiai, palūkanos.

Bendrosios maržos formulė = (Pardavimas - parduotų prekių išlaidos) / Pardavimai = Bendrasis pelnas / Pardavimai

Paimkime paprastą bendrosios maržos skaičiavimo pavyzdį,

Tarkime, kad iš įmonės pardavimo yra 1000 USD, o jos COGS yra 600 USD
bendrasis pelnas = 1000 USD - 600 USD = 400 USD
bendrojo pelno marža = 400 USD / 1000 USD = 40%

Analitiko aiškinimas

Bendroji marža gali smarkiai skirtis įvairiose pramonės šakose. Pvz., Internetu parduodamų skaitmeninių produktų bendroji marža bus labai didelė, palyginti su nešiojamaisiais kompiuteriais prekiaujančia įmone.
Bendroji marža yra nepaprastai naudinga, kai žvelgiame į istorines maržų tendencijas. Jei bendroji marža istoriškai padidėjo, tai gali būti dėl kainų padidėjimo arba dėl tiesioginių išlaidų kontrolės. Tačiau jei bendrosios maržos rodo mažėjimo tendenciją, tai gali būti dėl padidėjusio konkurencingumo ir dėl to sumažėjusios pardavimo kainos.
Kai kuriose įmonėse nusidėvėjimo išlaidos taip pat įtraukiamos į tiesiogines išlaidas. Tai neteisinga ir turėtų būti nurodyta pelno (nuostolio) ataskaitoje po bendruoju pelnu.

Bendrosios maržos - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Apskaičiuokime „Colgate“ bendrąją maržą. „Colgate“ bendroji marža = bendrasis pelnas / grynasis pardavimas.

Atkreipkite dėmesį, kad su gamybos operacijomis susijęs nusidėvėjimas yra įtrauktas į operacijos kainą („Colgate“ 10K 2015, p. 63).
Siuntimo ir tvarkymo išlaidos gali būti nurodytos pardavimo savikainoje arba pardavimo bendrosios ir administravimo išlaidos. Tačiau „Colgate“ pranešė apie šias išlaidas kaip pardavimo ir administravimo išlaidų dalį. Jei tokios išlaidos būtų įtrauktos į pardavimo kainą, bendroji „Colgate“ marža būtų sumažėjusi 770 baziniais punktais nuo 58,6% iki 50,9% ir sumažėjusi 770 baziniais punktais ir 750 bazinių punktų atitinkamai 2014 ir 2013 m.

šaltinis: - „Colgate 10K 2015“, p. 46

# 15 - veiklos pelno marža

Kas yra veiklos pelno marža?

Veiklos pelno arba pelno prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT) marža matuoja pardavimo pelno normą po veiklos sąnaudų. Veiklos pajamos gali būti laikomos operacijų „apatine linija“. Veiklos pelno marža = EBIT / pardavimai

Paimkime paprastą veiklos pelno maržos apskaičiavimo pavyzdį,

Mes naudosime ankstesnį pavyzdį.
Tarkime, kad iš įmonės pardavimo yra 1000 USD, o jos COG yra 600 USD
PBA sąnaudos = 100 USD
nusidėvėjimas ir amortizacija = 50 USD nusidėvėjimas ir amortizacija = 50 USD
EBIT = bendrasis pelnas - PBA & A - D&A = 400 USD - 100 USD - 50 USD = 250 USD
EBIT marža = 250 USD / 1000 USD = 25%

Analitiko aiškinimas

Atkreipkite dėmesį, kad kai kurie analitikai EBITDA (pelnas prieš palūkanų mokesčių nusidėvėjimą ir amortizaciją) laiko EBIT kaip veiklos pelną. Jei taip, jie daro prielaidą, kad nusidėvėjimas ir amortizacija yra ne veiklos sąnaudos.
Labiausiai analitikas nori, kad EBIT būtų veiklos pelnas. Veiklos pelno maržą dažniausiai seka analitikai.
Turite nepamiršti, kad daugelis įmonių į PBA sąnaudas ar kitas išlaidas, viršijančias EBIT, įtraukia vienkartinius straipsnius (pelną / nuostolius). Tai gali padidinti arba sumažinti EBIT maržas ir iškreipti jūsų istorinę analizę.

Veiklos pelno marža - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

„Colgate“ veiklos pelnas = EBIT / grynieji pardavimai.

Istoriškai „Colgate“ veiklos pelnas išliko 20–23% ribose.
Tačiau 2015 m. „Colgate“ EBIT marža gerokai sumažėjo iki 17,4%. Tai visų pirma lėmė CP Venesuelos subjekto apskaitos sąlygų pasikeitimas (kaip paaiškinta toliau)

„Colgate“ gauna daugiau nei 75% pajamų ne iš JAV. Bendrovė yra veikiama ekonominių sąlygų pokyčių, valiutų kursų nepastovumo ir politinio netikrumo kai kuriose šalyse.
Kai tokia šalis buvo Venesuela, kur veiklos aplinka buvo labai sudėtinga „Colgate“ ir ekonominis netikrumas dėl didelio valiutos kurso devalvavimo. Be to, dėl kainų kontrolės „Colgate“ turi ribotas galimybes didinti kainas be vyriausybės pritarimo.
Šios sunkios geopolitinės sąlygos ir toliau neigiamai veikia „Colgate“ galimybes generuoti pajamas.
Todėl nuo 2015 m. Gruodžio 31 d. „Colgate“ nebetaiko Venesuelos CP rezultatų į konsoliduotą pelno (nuostolių) ataskaitą ir pradėjo savo Venesuelos įmonės apskaitą naudodama savikainos apskaitos metodą. Todėl 2015 m. Įmonė paėmė 1,084 mlrd. USD ikimokestinį mokestį.
Dėl to 2015 m. Sumažėjo „Colgate“ veiklos marža.

# 16 - grynoji marža

Kas yra grynoji marža?

Grynoji marža iš esmės yra grynasis bendrovės priimtų veiklos ir finansinių sprendimų poveikis. Tai vadinama grynąja marža, nes skaitiklyje turime grynąsias pajamas (atėmus visas veiklos išlaidas, palūkanų išlaidas ir mokesčius)

Grynosios maržos formulė = grynosios pajamos / pardavimai

Paimkime paprastą grynosios maržos skaičiavimo pavyzdį; tęsiant ankstesnį pavyzdį, EBIT = 250 USD, Pardavimai = 1000 USD.

Dabar manome, kad palūkanos yra 100 USD, o mokesčiai yra 30% tarifas. EBIT = 250 USD
palūkanos = 100 USD
EBT = 150 USD
mokesčiai = 45 USD
grynojo pelno = 105 USD
grynojo pelno marža = 105 USD / 1000 USD = 10,5%

Analitiko aiškinimas

Kaip ir bendrosios maržos, grynosios maržos taip pat gali smarkiai skirtis įvairiose pramonės šakose. Pavyzdžiui, mažmeninė prekyba yra labai mažos maržos verslas (~ 5%), o skaitmeninius produktus parduodančios svetainės grynojo pelno marža gali viršyti 40%.
Grynosios maržos yra naudingos palyginant tos pačios pramonės įmones dėl panašių produktų ir sąnaudų struktūros.
Gryno pelno maržos gali skirtis istoriškai dėl vienkartinių ar neveikiančių straipsnių buvimo.

Grynasis skirtumas - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Pažvelkime į „Colgate“ grynąją maržą.

Istoriškai „Colgate“ grynoji marža buvo 12,5–15%.
Tačiau 2015 m. Jis smarkiai sumažėjo iki 8,6%, visų pirma dėl Venesuelos CP apskaitos pakeitimų (priežasčių, aprašytų EBIT maržos aptarime).

# 17 - viso turto grąža

Kas yra viso turto grąža?

Turto grąža arba viso turto grąža yra susijusios su įmonės pajamomis ir visu į verslą investuotu kapitalu.

Du svarbūs dalykai, kuriuos ten reikia atkreipti dėmesį -

Atkreipkite dėmesį, kad vardiklyje turime bendrą turtą, kuris iš esmės rūpinasi skolų ir nuosavybės turėtojais.
Taip pat skaitiklyje uždarbis turėtų atspindėti tai, kas yra prieš palūkanų mokėjimą.

Viso turto grąžos formulė = EBIT / Visas turtas.

Paimkime paprastą bendros grąžos pavyzdį,

A įmonės EBIT yra 500 USD, o bendras turtas = 2000 USD viso turto
grąža = 500 USD / 2000 USD = 25%.
Tai reiškia, kad įmonė generuoja viso turto grąžą 25%.

Analitiko aiškinimas

Daugelis analitikų naudoja skaitiklį kaip grynąsias pajamas + palūkanų išlaidas, o ne EBIT. Jie iš esmės išskaičiuoja mokesčius.
Turto grąža gali būti maža arba didelė, atsižvelgiant į pramonės rūšį. Jei įmonė dirba kapitalui imančiame sektoriuje (sunkusis turtas), turto grąža gali būti apatinė. Tačiau jei įmonė yra „Asset Light“ (paslaugų ar interneto įmonė), jos paprastai turėjo didesnę turto grąžą.

Viso turto grąža - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Dabar apskaičiuokime viso „Colgate“ turto grąžą. „Colgate“ viso turto grąža = EBIT / Vidutinis bendras turtas „

Colgate“ viso turto grąža nuo 2010 m. Mažėjo. Pastaruoju metu ji sumažėjo iki mažiausios iki 21,9%. Kodėl?
Panagrinėkime …
Prie mažėjimo gali prisidėti dvi priežastys - arba vardiklis, ty vidutinis turtas labai padidėjo, arba žymiai sumažėjo skaitiklio grynasis pardavimas.
„Colgate“ atveju visas turtas iš tikrųjų sumažėjo 2015 m. Tai leidžia mums pažvelgti į grynųjų pardavimų skaičių.
Pažymime, kad bendras grynasis pardavimas 2015 m. Sumažėjo net 7%.

Pažymime, kad neigiama įtaka dėl užsienio valiutos 11,5% sumažėjo dėl pardavimo pagrindinės priežasties.
Vis dėlto ekologiški „Colgate“ pardavimai 2015 m. Išaugo 5%.

# 18 - viso nuosavo kapitalo grąža

Kas yra viso nuosavo kapitalo grąža?

Viso nuosavo kapitalo grąža reiškia viso įmonės nuosavo kapitalo grąžos normą. Galima galvoti apie pelną doleriais, kuriuos įmonė gauna investuodama už kiekvieną nuosavo kapitalo dolerį. Atkreipkite dėmesį, kad visas nuosavas kapitalas = paprastasis kapitalas + rezervai + pirmenybė + mažumos interesai

Viso kapitalo grąžos formulė = grynosios pajamos / visas nuosavas kapitalas

Paimkime paprastą viso kapitalo grąžos pavyzdį.

Grynosios pajamos = 50 USD
viso nuosavo kapitalo = 500 USD viso nuosavo kapitalo
grąža = 50 USD / 500 USD = 10%
Viso nuosavo kapitalo grąža yra 10%

Analitiko aiškinimas

Atkreipkite dėmesį, kad grynosios pajamos bus prieš sumokant lengvatinius dividendus ir mažumos palūkanas.
Didesnė visos nuosavybės grąža reiškia didesnę grąžą suinteresuotosioms šalims.

Viso nuosavo kapitalo grąža - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

„Colgate“ viso kapitalo grąža = grynosios pajamos (prieš išankstinius dividendus ir mažumos palūkanas) / vidutinis bendras kapitalas.
Nepamirškite atsižvelgti į grynąsias pajamas prieš mokant mažumos palūkanas „Colgate“. Taip yra todėl, kad naudojame visą nuosavą kapitalą (įskaitant nekontroliuojantį turtą).
Pažymime, kad viso nuosavo kapitalo grąža šoktelėjo iki 230,9%. Taip yra nepaisant to, kad grynosios pajamos 2015 m. Sumažėjo 34%.
Šis rezultatas kažkaip neturi daug prasmės ir negali būti interpretuojamas kaip viso kapitalo grąža, kuri tęsis ir ateityje.
Viso nuosavo kapitalo grąža pirmiausia šoktelėjo dėl vardiklio ir nuosavo kapitalo sumažėjimo (nuosavų akcijų padidėjimas dėl atpirkimo ir dėl sukauptų nuostolių, tekančių per akcininkų nuosavybę)

# 19 - nuosavo kapitalo grąža arba savininko nuosavybės grąža

Kas yra ROE?

Nuosavo kapitalo grąža arba nuosavo kapitalo grąža yra pagrįsta tik bendra akcininkų nuosavybe. Pageidaujami dividendai ir mažumos dalys išskaičiuojami iš grynųjų pajamų, nes jie yra prioritetiniai reikalavimai. Nuosavo kapitalo grąža nurodo pelną, uždirbtą iš bendro akcininkų nuosavybės.

ROE arba nuosavo kapitalo grąžos formulė = grynosios pajamos (po išankstinių dividendų ir mažumos dalies) / bendroji akcininkų nuosavybė

Paimkime paprastą ROE apskaičiavimo pavyzdį,

Grynosios pajamos = 50 USD
viso nuosavo kapitalo = 500 USD
akcininkų nuosavybė = 400 USD
ROE (savininkai) = 50 USD / 400 USD = 12,5%
įmonės ROE yra 12,5%

Analitiko aiškinimas

Kadangi bendras akcininkų nuosavas kapitalas yra metų pabaigos skaičius, kai kurie analitikai pirmenybę teikia vidutiniam nuosavo kapitalo dydžiui (pradžios ir metų pabaigos vidurkis)
ROE akcininkų požiūriu iš esmės gali būti laikoma pelningumo rodikliu. Tai nurodo, kiek grąžos uždirba akcininkų investicijos, o ne visos įmonės investicijos į turtą. (Atkreipkite dėmesį, kad visos investicijos = akcininkų nuosavybė + įsipareigojimai, įskaitant trumpalaikius ir ilgalaikius įsipareigojimus)
ROE turėtų būti analizuojama per tam tikrą laikotarpį (nuo 5 iki 10 metų), kad būtų galima geriau suprasti įmonės augimą. Didesnė ROE nėra perduodama tiesiogiai akcininkams. Didesnė ROE -> didesnė akcijų kaina.

ROE skaičiavimas - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Kaip grąža Iš viso nuosavybės nuosavo kapitalo grąža gerokai šoktelėjo iki 327.2% 2015
Tai atsitiko nepaisant 34% sumažėja grynasis pelnas 2015 metais
Nuosavybės grąža taip pat šoktelėjo dėl sumažėjusios akcininkų nuosavybės, nes iš daug mažesnis bazę 2015 m. (priežastys, aptartos anksčiau „Viso nuosavo kapitalo grąžoje“)

# 20 - Dupont ROE

Kas yra „Dupont ROE“?

„Dupont ROE“ yra ne kas kita, kaip išplėstas ROE formulės rašymo būdas. Ji suskirsto ROE į kelis rodiklius, kurie bendrai prilygsta ROE, kartu pateikdami įžvalgą apie svarbiausią finansinės ataskaitos santykio analizės terminą.

Dupont ROE formulė
= (grynosios pajamos / pardavimai) x (pardavimai / bendras turtas) x (visas turtas / nuosavas kapitalas)

Pirmiau pateikta formulė yra ne kas kita, kaip ROE formulė = grynosios pajamos / akcininkų nuosavybė.

Paimkime paprastą Dupont ROE skaičiavimo pavyzdį.

Grynosios pajamos = 50 USD
pardavimai = 500 USD
viso turto = 200 USD
akcininkų nuosavybė = 400 USD
bruto marža = grynosios pajamos / pardavimai = 50 USD / 500 USD = 10%
turto apyvarta = pardavimai / bendras turtas = 500 USD / 200 USD = 2,5 karto didesnis
turto svertas = visas turtas / akcininko nuosavybė Nuosavas kapitalas = 200 USD / 400 USD = 0,5
Dupont ROE = 10% x 2,5 x 0,5 = 12,5%

Analitiko aiškinimas

„Dupont ROE“ formulė suteikia papildomų būdų analizuoti ROE santykį ir padeda mums sužinoti galutinio skaičiaus priežastį.
Pirmasis terminas (grynosios pajamos / pardavimai) yra ne kas kita, o grynojo pelno marža. Mes žinome, kad mažmeninės prekybos sektorius dirba su mažo pelno marža; tačiau programinės įrangos produktų bendrovės gali dirbti su dideliu pelno marža.
Antrasis terminas čia yra (Pardavimai / Visas turtas); mes paprastai vadiname šį terminą turto apyvartomis. Tai mums parodo, kaip efektyviai naudojamas turtas.
Trečias terminas čia yra (Visas turtas / akcininkų nuosavybė); mes vadiname šį santykį kaip turto svertą. Turto svertas leidžia suprasti, kaip įmonė gali finansuoti naujo turto pirkimą. Didesnis turto svertas nereiškia, kad jis yra geresnis už mažą koeficientą. Turime pažvelgti į įmonės finansinę būklę atlikdami išsamią finansinės ataskaitos santykio analizę.

Dupont ROE - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

„Colgate Dupont“ ROE = (grynosios pajamos / pardavimai) x (pardavimai / visas turtas) x (visas turtas / nuosavas kapitalas)
Atkreipkite dėmesį, kad grynosios pajamos yra sumokėjus mažumos akcininkams.
Be to, akcininkų nuosavybę sudaro tik bendri „Colgate“ akcininkai.

Pažymime, kad turto apyvarta per pastaruosius 7–8 metus rodo mažėjančią tendenciją.
Per pastaruosius 5-6 metus pelningumas taip pat sumažėjo.
Tačiau ROE nerodė mažėjimo tendencijos. Jis apskritai didėja. Taip yra dėl finansinio sverto (vidutinis visas turtas / vidutinis visas nuosavas kapitalas). Pastebėsite, kad finansinis svertas per pastaruosius 5 metus stabiliai didėjo ir šiuo metu siekia 30 kartų.

Rizikos analizė

Rizikos analizė nagrinėja pajamų neapibrėžtumą įmonei ir investuotojui
? Bendrą įmonės riziką galima suskirstyti į tris pagrindinius šaltinius: 1) verslo rizika, 2) finansinė
rizika 3) išorės likvidumo rizika

Verslo rizika

Vikipedija apibrėžia kaip „galimybę, kad įmonė gaus mažesnį nei tikėtasi pelną arba patirs nuostolių, o ne uždirbs“. Jei pažvelgsite į pelno (nuostolių) ataskaitą, yra daug eilučių, kurios prisideda prie nuostolių rizikos. Šiame kontekste mes aptariame trijų rūšių verslo rizikas - bendrą finansinį svertą, veiklos svertą ir finansinį svertą.

# 21. Operacinis svertas

Kas yra veiklos svertas?

Veiklos svertas yra procentinis veiklos pelno pokytis, palyginti su pardavimais. Veiklos svertas yra rodiklis, parodantis, ar veiklos pajamos yra jautrios pajamų pokyčiams.
Atkreipkite dėmesį, kad kuo labiau naudojamos pastoviosios sąnaudos, tuo didesnė pardavimų pokyčio įtaka įmonės veiklos pajamoms.Veiklos sverto formulė =% EBIT pokytis /% pardavimų pokytis.

Paimkime paprastą operacinio sverto skaičiavimo pavyzdį.

Pardavimai 2015 = 500 USD, 2015 m. EBIT = 200 USD
2014 m. Pardavimai = 400 USD, 2014 m. EBIT = 150
% EBIT pokytis = (200–150 USD) / 100 USD = 50%
pardavimų pokytis = (500–400 USD) / 400 USD = 25%
veiklos svertas = 50/25 = 2,0x
Tai reiškia, kad veiklos pelnas pasikeičia 2% už kiekvieną 1% pardavimų pokytį.

Analitiko aiškinimas

Kuo didesnės pastoviosios sąnaudos, tuo didesnis yra veiklos svertas.
Apskaičiuojant veiklos svertą turėtų būti naudojami nuo penkerių iki dešimties metų duomenys.

Veikiantis svertas - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

„Colgate“ veiklos svertas =% EBIT pokytis /% pardavimų pokytis
Apskaičiavau kiekvienų metų veiklos svertus nuo 2008 iki 2015 m.
„Colgate“ veiklos svertas yra labai nestabilus, nes svyruoja nuo 1x iki 5x (išskyrus 2009 metus, kai pardavimai augo beveik 0%).
Tikimasi, kad „Colgate“ veiklos svertas bus didesnis, nes pažymime, kad „Colgate“ daug investavo į ilgalaikį materialųjį turtą ir nematerialųjį turtą. Abu šie ilgalaikiai turtai sudaro daugiau kaip 40% viso turto.

# 22. Finansinis svertas

Kas yra finansinis svertas?

Finansinis svertas yra grynojo pelno procentinis pokytis, palyginti su veiklos pelnu. Finansinis svertas rodo, kiek grynosios pajamos yra jautrios veiklos pajamų pokyčiams. Finansinį svertą pirmiausia lemia įmonės finansavimo sprendimai (skolos panaudojimas). Kaip ir pagrindinio sverto atveju, ilgalaikis turtas lemia didesnį veiklos svertą. Kalbant apie finansinį svertą, skolos naudojimas pirmiausia padidina finansinę riziką, nes jiems reikia sumokėti palūkanas

Finansinio sverto formulė = grynųjų pajamų pokytis% / EBIT% pokytis

Paimkime paprastą finansinio sverto skaičiavimo pavyzdį,

Grynosios pajamos 2015 m. = 120 USD, 2015 m. EBIT = 200 USD
grynosios pajamos 2014 m. = 40 USD, 2014 m. EBIT = 150
%% EBIT pokytis = (200–150 USD) / 100 USD = 50
%% grynųjų pajamų pokytis = (120–40 USD) / 40 USD = 200 %
Finansinis svertas = 200/50 = 4,0x
Tai reiškia, kad grynosios pajamos pasikeičia 4% už kiekvieną 1% veiklos pelno pokytį.

Analitiko aiškinimas

Kuo didesnė skola, tuo didesnis finansinis svertas.
Skaičiuojant finansinį svertą turėtų būti naudojami nuo penkerių iki dešimties metų duomenys.

„Colgate“ atvejų tyrimas

„Colgate“ finansinis svertas buvo santykinai stabilus nuo 0,90 iki 1,69 karto (išskyrus 2014 m. Finansinio sverto skaičių)

# 23. Bendras svertas

Kas yra bendrasis svertas?

Bendras svertas yra procentinis grynojo pelno pokytis, palyginti su jo pardavimais. Bendras svertas rodo, kiek grynosios pajamos yra jautrios pardavimų pokyčiams.

Bendra finansinio sverto formulė = grynojo pelno% pokytis /% pardavimų pokytis

= Operacinis svertas x Finansinis svertas

Paimkime paprastą viso sverto skaičiavimo pavyzdį,

2015 m. Pardavimai = 500 USD, 2015 m. EBIT = 200 USD, 2015 m. Grynosios pajamos = 120 USD,
2014 m. = 400 USD, 2014 m. EBIT = 150 USD, 2014 m. Grynosios pajamos = 40
% pardavimų pokytis = (500–400 USD) / 400 USD = 25
%% EBIT pokytis = (200–150 USD) / 100 USD = 50
%% grynųjų pajamų pokytis = (120–40 USD) / 40 USD = 200%
Visas svertas = grynųjų pajamų pokytis /% pardavimų pokytis = 200/25 = 8x.
Bendras finansinis svertas = finansinis svertas x finansinis svertas = 2 x 4 = 8x (operatyvinis ir finansinis svertas apskaičiuotas anksčiau).
Tai reiškia, kad kiekvienam 1% pardavimų pokyčiui grynasis pelnas juda 8%.

Analitiko aiškinimas

Didesnis jautrumas gali būti dėl didesnio finansinio sverto (didesnės pastovios sąnaudos) ir didesnio finansinio sverto (didesnės skolos), norint apskaičiuoti bendrą svertą, reikia turėti 5–10 metų duomenis.

Bendras svertas - „Colgate“ atvejų analizės pavyzdys

Dabar pažvelkime į bendrą „Colgate“ svertą.

„Colgate“ veiklos svertas yra didesnis, nes pažymime, kad „Colgate“ daug investavo į ilgalaikį materialųjį turtą ir nematerialųjį turtą.
Tačiau „Colgate“ finansinis svertas yra gana stabilus.

Finansinė rizika

Finansinė rizika yra rizikos rūšis, pirmiausia susijusi su įmonės paskolos neįvykdymo rizika. Aptariame 3 finansinės rizikos koeficientų tipus - sverto koeficientą, palūkanų padengimo koeficientą ir DSCR santykį.

# - 24. Sverto koeficientas arba skolos ir nuosavo kapitalo santykis

Kas yra sverto santykis?

Kiek įmonė skolina, palyginti su savo kapitalo panaudojimu? Tai svarbus bankininkų santykis, nes tai suteikia įmonei galimybę sumokėti skolas panaudojant nuosavą kapitalą. Paprastai kuo mažesnis santykis, tuo geriau. Skola apima einamąją skolą + ilgalaikę skolą.

Sverto koeficiento formulė = bendra skola (dabartinė + ilgalaikė) / akcininkų nuosavybė

Paimkime paprastą sverto santykio apskaičiavimo pavyzdį.

Dabartinė skola = 100 USD
ilgalaikė skola = 900 USD
akcininkų nuosavybė = 500 USD
sverto koeficientas = (100 USD + 900 USD) / 500 USD = 2,0x

Analitiko aiškinimas

Mažesnis koeficientas paprastai laikomas geresniu, nes jis rodo didesnį įsipareigojimų turto padengimą nuosavu kapitalu.
Kapitalui imliuose sektoriuose skolos ir nuosavo kapitalo santykis (sverto koeficientas) paprastai yra didesnis, palyginti su paslaugų sektoriumi.
Jei laikui bėgant sverto koeficientas didėja, galima daryti išvadą, kad įmonė negali generuoti pakankamų pinigų srautų iš savo pagrindinės veiklos ir, norėdama išsilaikyti, remiasi išorine skola.

Sverto santykis - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Sverto koeficientas „Colgate“ = (Dabartinė ilgalaikės skolos dalis + Ilgalaikė skola) / akcininkų nuosavybė.

Atkreipiame dėmesį, kad finansinio sverto koeficientas nuo 2009 m. Didėja. Skola ir nuosavas kapitalas padidėjo nuo 0,98x 2009 m. Iki 4,44x 2014 m. Be to, atkreipkite dėmesį, kad 2015 m. Nuosavas kapitalas buvo neigiamas, todėl santykis nebuvo apskaičiuotas .

Pažymime, kad 2014 m. Skolos santykis buvo 0,80.

Sverto koeficientas didėjo dėl dviejų priežasčių -
nuosavas nuosavas kapitalas per metus stabiliai mažėja dėl akcijų supirkimo ir sukauptų nuostolių, tenkančių akcininkų nuosavybei.
Be to, pažymime, kad „Colgate“ sistemingai didino skolas, siekdama paremti savo kapitalo struktūros strategijos tikslus finansuoti savo verslo ir augimo iniciatyvas bei sumažinti rizika pakoreguotas vidutines svertines kapitalo sąnaudas.

„Colgate 10K“, 2015 m. (P. 41)

# 25. Palūkanų padengimo koeficientas

Koks yra palūkanų padengimo koeficientas?

Šis santykis reiškia įmonės gebėjimą mokėti palūkanas už prisiimtą skolą.

Palūkanų aprėpties formulė = EBITDA / palūkanų išlaidos

Atkreipkite dėmesį, kad EBITDA = EBIT + nusidėvėjimas ir amortizacija

Paimkime paprastą palūkanų padengimo koeficiento apskaičiavimo pavyzdį,

EBIT = 500 USD
nusidėvėjimas ir amortizacija = 100
USD
palūkanų išlaidos = 50 USD EBITDA = 500 USD + 100 USD = 600 USD
palūkanų padengimo koeficientas = 600 USD / 50 USD = 12,0x

Analitiko aiškinimas

Kapitalo imlioms įmonėms yra didesnis nusidėvėjimas ir amortizacija, todėl veiklos pelnas (EBIT) yra mažesnis
Tokiais atvejais EBITDA yra viena iš svarbiausių priemonių, nes tai yra suma, kuria galima sumokėti palūkanas (nusidėvėjimas ir amortizacija yra nepiniginės išlaidos).
Didesnis palūkanų padengimo koeficientas reiškia didesnį įmonės sugebėjimą atsipirkti savo interesus.
Jei palūkanų padengimas yra mažesnis nei 1, tada EBITDA nepakanka, kad būtų galima sumokėti palūkanas, o tai reiškia, kad reikia ieškoti kitų būdų organizuoti lėšas.

Palūkanų padengimo koeficientas - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

„Colgate“ palūkanų padengimo koeficientas = EBITDA / palūkanų išlaidos.
Atkreipkite dėmesį, kad nusidėvėjimo ir amortizacijos išlaidos nėra pateikiamos pelno (nuostolių) ataskaitoje. Jie buvo paimti iš pinigų srautų ataskaitų.
Taip pat pelno (nuostolių) ataskaitoje nurodytos palūkanų sąnaudos yra grynasis skaičius (palūkanų išlaidos - palūkanų pajamos). „

Colgate“ palūkanų padengimo koeficientas yra labai geras. Per pastaruosius dvejus metus daugiau nei 100 kartų.
Taip pat pažymime, kad 2013 m. Grynosios palūkanų sąnaudos buvo neigiamos. Taigi santykis nebuvo apskaičiuotas.

# 26. Skolos aptarnavimo padengimo koeficientas (DSCR)

Kas yra DSCR?

Skolos aptarnavimo padengimo koeficientas mums nurodo, ar veiklos pajamos yra pakankamos visiems įsipareigojimams, susijusiems su skolomis, sumokėti per metus. Tai taip pat apima įsipareigojimus už nuomą. Skolos aptarnavimą sudaro ne tik palūkanos, bet ir pagrindinė dalis, kuri taip pat grąžinama kasmet.

Skolos aptarnavimo aprėptis = veiklos pajamos / skolų aptarnavimas

Veiklos pajamos yra ne tik EBIT

Skolos aptarnavimas yra pagrindiniai mokėjimai + palūkanų mokėjimai + lizingo mokėjimai

Paimkime paprastą DSCR skaičiavimo pavyzdį,

EBIT = 500
USD išankstinis mokėjimas = 125 USD
palūkanų mokėjimas = 50 USD
nuomos mokėjimai = 25 USD
skolos aptarnavimas = 125 USD + 50 USD +% 25 = 200 USD
DSCR = EBIT / skolos aptarnavimas = 500 USD / 200 USD = 2,5 karto

Analitiko aiškinimas

Mažesnis nei 1,0 DSCR reiškia, kad veiklos pinigų srautų nepakanka skolų aptarnavimui, o tai reiškia neigiamus pinigų srautus.
Banko požiūriu tai yra gana naudinga matrica, ypač kai jie teikia paskolas asmenims nuosavybės teise.

DSCR - „Colgate“ pavyzdžių pavyzdys

„Colgate“ skolų aptarnavimo padengimo koeficientas = veiklos pajamos / skolų aptarnavimo
skolų aptarnavimas = pagrindinis skolos grąžinimas + palūkanų mokėjimas + nuomos įsipareigojimai
„Colgate“ skolos aptarnavimo įsipareigojimus gauname iš jos 10K ataskaitų.

„Colgate 10K 2015“, p. 43.
Atkreipkite dėmesį, kad skolų tarnybos prognozę gausite 10K ataskaitose.
Norėdami sužinoti istorinius skolų aptarnavimo mokėjimus, turite remtis 10 tūkst. Iki 2015 m.

Kaip pažymėta toliau pateiktoje diagramoje, matome, kad „Colgate“ skolų aptarnavimo padengimo koeficientas arba DSCR yra sveikas maždaug 2,78.
Tačiau DSCR pastaruoju metu šiek tiek pablogėjo.

Norėdami spustelėti išsamų ir išsamų straipsnį apie DSCR santykį, galite spustelėti čia

Išorinė likvidumo rizika

# 27 - „Bid-Ask Spread“

Kas yra „Bid-Ask Spread“?

„Bid-Ask Spread“ yra labai svarbus parametras, kuris padeda mums suprasti, kaip akcijų kainas veikia akcijų pirkimas ar pardavimas. Siūlymas yra didžiausia kaina, kurią pirkėjas yra pasirengęs mokėti.
Ask yra mažiausia kaina, už kurią pardavėjas yra pasirengęs parduoti.

Paimkime paprastą „Bid-Ask Spread“ skaičiavimo pavyzdį.

Jei pasiūlymo kaina yra 75 USD, o prašoma kaina yra 80 USD, tada „bid-ask“ skirtumas yra skirtumas tarp paklausos kainos ir kainos. 80 USD - 75 USD = 5 USD.

Analitiko aiškinimas

Išorės rinkos likvidumas yra svarbus rizikos investuotojams šaltinis.
Jei „bid-ask“ skirtumas yra mažas, investuotojai gali pirkti ar parduoti turtą, nedaug keičiant kainą.
Taip pat? kitas išorės rinkos likvidumo veiksnys yra parduodamų akcijų vertė doleriais.

Išorinė likvidumo rizika - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Pažvelkime į „Colgate Bid-Ask Spread“.
Kaip pažymime žemiau pateiktoje momentinėje nuotraukoje, „Bid“ = 74,12 ir „Ask“ = 74,35 USD „
Bid Ask Ask Spread“ = 74,35 - 74,12 = 0,23

šaltinis: „Yahoo Finance“

# 28 - prekybos apimtis

Kas yra prekybos apimtis?

Prekybos apimtis reiškia vidutinį akcijų, kuriomis prekiaujama per dieną arba per tam tikrą laikotarpį, skaičių. Kai vidutinė prekybos apimtis yra didelė, tai reiškia, kad akcijos yra labai likvidžios (jomis galima lengvai prekiauti). ? Daugybė pirkėjų ir pardavėjų teikia likvidumą.

Paimkime paprastą prekybos apimties pavyzdį.

Yra dvi įmonės - įmonė A ir B. Įmonės A
vidutinė dienos apyvarta yra 1000, o bendrovės B - 1 milijonas.

Kuri įmonė yra likvidesnė? Akivaizdu, kad įmonė B, nes yra daugiau investuotojų susidomėjimo ir daugiau prekiauja.

Analitiko aiškinimas

Jei prekybos apimtis yra didelė, investuotojai parodys didesnį susidomėjimą akcijomis, o tai gali padėti padidinti akcijų kainą.
Jei prekybos apimtis yra maža, akcijomis susidomės mažiau investuotojų. Tokios akcijos bus pigesnės dėl investuotojų nenoro pirkti tokias akcijas.

Prekybos apimtis - „Colgate“ atvejo analizės pavyzdys

Pažvelkime į „Colgate“ prekybos apimtį. Žemiau pateiktoje lentelėje pažymime, kad „Colgate“ apyvarta siekė maždaug 1,85 milijono akcijų. Tai yra gana likvidžios atsargos.

šaltinis: investing.com

Augimo analizė

Augimo tempas yra vienas iš svarbiausių parametrų, kai analizuojame įmonę. Kai įmonė tampa vis didesnė, jos augimas mažėja ir pasiekia ilgalaikį tvarų augimo tempą. Čia aptariame, kaip svarbu tvarus augimo tempas.

# 29 - Tvarus augimas

Kas yra tvarus augimas?

Bendrovės linijos augimas yra vienas iš svarbiausių rodiklių investuotojams ir kreditoriams analizuojant santykį. Tai padeda investuotojui prognozuoti pelno ir vertinimo augimą.

Svarbu rasti tvarų įmonės augimo tempą. Tvarus augimo greitis yra dviejų kintamųjų funkcija
:? Kokia yra nuosavybės grąžos norma (kuri suteikia maksimalų galimą augimą)?
? Kiek to augimo skiriama išlaikant pajamas (o ne
išmokant dividendus)?
Tvaraus augimo greičio formulė = ROE x išlaikymo rodiklis

Paimkime paprastą tvaraus augimo skaičiavimo pavyzdį.

ROE = 20%
dividendų išmokėjimo koeficientas = 30%
tvaraus augimo greitis = ROE x išlaikymo rodiklis = 20% x (1-0,3) = 14%

Analitiko aiškinimas

Jei įmonė neauga, gali būti didesnė skolos neįvykdymo tikimybė. Bendrovės augimo fazė paprastai yra dividendai į tris dalis - hiperaugimo laikotarpis, brandos fazė, nuosmukio fazė
Tvaraus augimo greičio formulė pirmiausia taikoma brandos fazėje.

Tvarus augimas - „Colgate“ pavyzdžių pavyzdys

Pažvelkime į tvarų „Colgate“ augimo tempą. Tvarus. Pažymime, kad tvari investicijų grąža pagal formulę 2015 m. Yra maždaug 11,6%. Tačiau visais ankstesniais metais ji viršija 40% (atrodo, mažai tikėtina). Dėl pastaruoju metu vykstančių užsienio valiutų svyravimų (lemiančių pardavimų nepastovumą) ir vadovybės vykdomų pirkimų (dėl kurių padidėjo investicijų grąža), tvarus augimas čia nėra prasmingas.

Išvados

Dabar, kai mes apskaičiavome visus 29 santykius, turėtumėte įvertinti, kad santykio analizė apima mokymąsi apie įmonę iš visų aspektų. Vienintelis santykis nesuteikia mums visiško supratimo apie įmonę. Į visus santykius reikia žiūrėti darniai ir jie yra tarpusavyje susiję. Pažymėjome, kad „Colgate“ buvo nuostabi kompanija, turinti tvirtus pagrindus.

Dabar, atlikę esminę „Colgate“ analizę, galite judėti į priekį ir išmokti „Išmokti finansinį modeliavimą“ programoje „Excel“ („Colgate“ finansinių ataskaitų prognozavimas). Nepamirškite pažvelgti į šiuos „Finacial“ modeliavimo patarimus ir atsisiųsti finansinio modeliavimo šablonus.

Ką tu manai?