Dalijimo apsikeitimo reikšmė
Akcijų apsikeitimo sandoris yra tai, kad tai yra mechanizmas, pagal kurį vienas nuosavybės vertybinių popierių turtas yra keičiamas į kitą nuosavybės vertybinių popierių turtą, pagrįstą keitimo santykiu susijungimo, įsigijimo ar perėmimo atvejais.
Kaip veikia „Share Swap“?
Susijungimų ir įsigijimų metu įmonė moka už tikslinės įmonės įsigijimą atviroje rinkoje išleisdama savo akcijas tikslinės įmonės akcininkams.
Naujos akcijos išleidžiamos pagal konversijos mechanizmą, pagrįstą šiais gyvybiškai svarbiais parametrais.
- Dabartinė tikslinės įmonės rinkos vertė
- Dabartinė emisijos įmonės rinkos vertė
- Priemoka, kurią emisijos įmonė nori suteikti tikslinės įmonės akcijoms, atsižvelgdama į augimo perspektyvas
- Iš anksto nustatyta nutraukimo data, nes akcijų kaina yra dinamiška kaina, kuri keičiasi kiekvieną akimirką rinkoje, atsižvelgiant į pirkėjų ir pardavėjų suvokimą apie vyraujančią rinkos kainą.
Dalijimosi apsikeitimo sandorio pavyzdys
Apsvarstykime pagrindinės IT firmos ABC įsigijimą. JAV užima didelę rinkos dalį, tačiau Europos rinkose ji yra nereikšminga. Įmonė siekia neorganinio augimo ir svarsto galimybę įsigyti firmą XYZ, kuri gerai veikia Europos rinkose. ABC gali panaudoti didžiules grynųjų pinigų atsargas, kad įsigytų XYZ, arba gali sudaryti akcijų apsikeitimo sandorį, siūlydamas sandorį savo akcininkams atviroje rinkoje.
Tačiau prieš užbaigdama sandorį, įmonė turi pasirūpinti konkrečiais parametrais, tokiais kaip dabartinė rinkos vertė, dabartinė akcijų kaina ir pabaigos data. Apsvarstykite šiuos duomenis. Visos kainos nurodytos svarais .
- Pabaigos data: 2019 m. Rugpjūčio 1 d
- Dabartinė akcijų kaina (XYZ): 100
- Dabartinė akcijų kaina (ABC): 1 000
- Bendra rinkos vertė (XYZ): 1 000 000
- Iš viso neapmokėtų akcijų: 10 000
- Siūloma akcijų vertė: 125
- Bendra sandorio vertė: 1 250 000
- Įkrauta „Premium“: 250 000
- Premija, apskaičiuota vienai akcijai: 25
- Dalijimo apsikeitimas: 8
Kaip minėta anksčiau, įmonė turi dvi galimybes tikslinės įmonės akcininkams. Jie gali arba mesti savo akcijas atviroje rinkoje už 125 USD už 25 USD premiją. Antrasis variantas yra tas, kad akcininkai gali sukeisti savo akcijas santykiu 1: 8.
Privalumai
- Didžiausias akcijų apsikeitimo privalumas yra tas, kad jis riboja grynųjų pinigų operacijas. Net ir grynaisiais pinigais turtingoms įmonėms yra sudėtinga atskirti didelę grynųjų pinigų sumą, kad būtų įvykdyti sandoriai susijungimams ir įsigijimams. Taigi akcijų apsikeitimo sandoris be grynųjų padeda įmonėms pašalinti poreikį vykdyti grynaisiais pinigais pagrįstas operacijas. Tai savo ruožtu padeda taupyti skolinimosi išlaidas ir pašalinti visas alternatyvias išlaidas. Grynaisiais pinigais prispaustoms įmonėms tai yra palaima, nes tai padeda joms panaudoti dabartinę savo turto rinkos vertę tokiems sandoriams vykdyti.
- Akcijų apsikeitimo mechanizmas pritraukia mažiau mokesčių įsipareigojimų, o naujai įsteigta įmonė gali išsigelbėti nuo reguliavimo institucijų patikrinimo, kurie dažnai labai atidžiai stebi šiuos sandorius. Kartais naujoji įmonės struktūra yra daug mažiau apmokestinama, o tai padeda įsigyjančiai įmonei pasinaudoti mažais mokesčiais. Esminis veiksnys šiuo atžvilgiu yra tai, kad toks sandoris yra tik nuosavybės mainai. Taigi techniškai reguliavimo institucijos negali jų priskirti prie mokesčių mokėtinų sandorių.
- Apskaitos požiūriu, įmonė, turinti naują struktūrą, gali pasinaudoti sukurtu prestižu. Jai gali būti naudinga vyriausybės politika, nes ji įdarbins daugiau žmonių dabar, ji galės iš savo klientų gauti geresnę priemoką. Dėl padidėjusios rinkos dalies ji gali geriau derėtis su tiekėjais.
Trūkumai
- Akcijos keičiamos keičiant nuosavybę - dar vadinamais grynaisiais pinigais. Kai gali pasikeisti akcijų paketai, akcininkams, savininkams ar dideliems akcininkams gali sumažėti jų akcijų paketas, dėl ko naujai suformuota įmonės struktūra gali susilpnėti.
- Dėl nuosavo kapitalo mainų suinteresuotieji subjektai turi mažiau įmonės akcijų. Tai gali sukelti mažiau akcininkų pelno. Vadovybei tai gali sukelti daugiau vėlavimų vykdant sprendimus, nes yra naujų šalių, kurių sutikimas tapo dar svarbesnis. Tiesą sakant, pagal tam tikrus scenarijus naujai suformuota įmonė gali pati būti linkusi į priešiškus perėmimus ir įsigijimus.
Apribojimai
- Padedant priešiškiems perėmimams akcijų apsikeitimas gali būti košmaras tikslinės įmonės vadovybei. Juos galima įsigyti bet kada, jei jie laikosi firmos vadovybės. Taigi ekonomistai dažnai kritikuoja akcijų apsikeitimą dėl to, kad yra draugiški kapitalistams ir teikia pirmenybę turtingiesiems.
- Akcijų apsikeitimui būdinga sinergijos rizika. Ką daryti, jei naujai sukurta įmonė yra per didelė, kad išlaikytų vienas kitą ar užimtų savo rinkos dalį, arba dėl kontrastingų darbo kultūrų sukeltų darbuotojų nepasitenkinimą. Toks scenarijus gali sukelti pražūtingus rezultatus.
Svarbūs dalykai, kuriuos reikia atkreipti dėmesį
- Akcijų apsikeitimo sandoris yra didžiausias taikymas susijungimų ir įsigijimų sistemoje. Tai padeda jūsų turtui (nuosavybei) nusipirkti tikslinę įmonę naudodama nuosavybę kaip valiutą, pašalindama bet kokias grynaisiais pinigais pagrįstų sandorių nešiojimo išlaidas.
- Šis mechanizmas veikia taip, kad įsigyjanti įmonė pateikia tikslinės įmonės akcininkams sandorį dėl akcijų išleidimo mainais į naujas įsigyjančios įmonės išleidžiamas akcijas.
- Dažniausiai tai yra labai palanki padėtis tikslinės įmonės akcininkams, nes jie gauna premiją. Įsigyjančios įmonės akcininkams tai trumpuoju laikotarpiu sumažina vidinę akcijos vertę.
- Dažniausiai ignoruojama, tačiau lygiai taip pat svarbiausia yra sinergijos rizika, būdinga akcijų apsikeitimo sandoriui. Ją dalijasi abiejų firmų akcininkai.
Išvada
Daug pinigų turinčioms įmonėms akcijų apsikeitimas gali būti priešiškų perėmimų mechanizmas tikslinėms įmonėms, kurios yra patrauklios dėl savo pelningumo galimybių ir prognozuojamų augimo galimybių, tačiau jų valdymas nėra linkęs plėsti verslo. Tokių firmų akcininkai bus labiau nei suinteresuoti parduoti savo akcijas pirkėjų firmai atviroje rinkoje. Taigi akcijų apsikeitimo sandorius suteikia tolimo mechanizmo, leidžiančio pakeisti rizikos vengimą valdymą į augimą orientuotą, agresyvų ir palankų rinkai valdymą.
