Rizikos draudimo fondų rizika ir klausimai investuotojams
Pagrindinės investavimo į rizikos draudimo fondus priežastys yra diversifikuoti fondus ir maksimaliai padidinti investuotojų grąžą, tačiau didelė grąža lemia didesnę riziką, nes rizikos draudimo fondai yra investuojami į rizikingus portfelius, taip pat į išvestines finansines priemones, kurioms būdinga rizika ir rinkos rizika. tai gali duoti didžiulę grąžą investuotojams arba paversti juos nuostoliais, o investuotojas gali gauti neigiamą grąžą.
Paaiškinimas
Rizikos draudimo fondai yra labai pelningas pasiūlymas investuotojams, turintiems didelės rizikos ir didelio grąžos apetitą. Tačiau tai kelia tam tikrų iššūkių, ypač investuotojams, investuojantiems milijonus ir milijardus dolerių. Yra keletas būdingų rizikos draudimo fondų klausimų, kurie taip pat gerokai išaugo po 2008 m. Finansų krizės.
Reikalaujama, kad daugelio šalių rizikos draudimo fondo investuotojai būtų kvalifikuoti investuotojai, kurie, kaip manoma, žino apie investavimo riziką ir prisiima šią riziką dėl galimai didelės grąžos. Apsidraudimo fondų valdytojai taip pat taiko išsamias rizikos valdymo strategijas, kad apsaugotų rizikos draudimo fondų investuotojus. Tikimasi, kad tai bus kruopštus, nes rizikos draudimo fondo valdytojas taip pat yra reikšmingas konkretaus rizikos draudimo fondo suinteresuotas asmuo. Fondai taip pat gali paskirti „rizikos pareigūną“, kuris įvertins ir valdys riziką, bet nedalyvaus Fondo prekybos veikloje ar taiko strategijas, tokias kaip oficialūs portfelio rizikos modeliai.
# 1 - Reguliavimas ir skaidrumas
Rizikos draudimo fondai yra privatūs subjektai, kuriems viešumo reikalavimai yra palyginti mažesni. Savo ruožtu tai suvokiama kaip „skaidrumo stoka“, nes tai didžiulis bendruomenės interesas.
- Kitas įprastas požiūris yra tas, kad, palyginti su įvairiais kitais finansinių investicijų valdytojais, rizikos draudimo fondų valdytojams netaikoma reguliavimo priežiūra ir griežti registracijos reikalavimai.
- Dėl tokių savybių lėšos gali būti apgaulingos, netinkamos operacijos, neatitikimas Fondo veiklai, jei valdytojai yra keli, ir kt.
- JAV vyriausybė ir ES valdžios institucijos stengiasi pranešti apie papildomą informaciją, didinančią skaidrumą, dažniausiai po tokių įvykių kaip 2008 m. Finansų krizė ir 2010 m.
- Be to, institucinių investuotojų įtaka verčia rizikos fondus teikti daugiau informacijos apie vertinimo metodiką, pozicijas ir finansinio sverto pozicijas.
# 2 - Investavimo rizika
Apsidraudimo fondai turi keletą rizikų, nes kitos investicijų klasės plačiai priskiriamos likvidumo rizikai ir valdytojų rizikai. Likvidumas reiškia, kaip greitai vertybiniai popieriai gali būti paversti grynaisiais. Fonduose paprastai naudojamas uždarymo laikotarpis, kurio metu investuotojas negali išsiimti pinigų ar pasitraukti iš Fondo.
- Tai gali užblokuoti galimas likvidumo galimybes blokavimo laikotarpiu, kuris gali svyruoti nuo 1–3 metų.
- Daugelyje tokių investicijų naudojami finansinio sverto metodai, kurie yra turto įsigijimo pasiskolintais pinigais arba išvestinių finansinių priemonių naudojimas siekiant investuotojų kapitalo rinkos.
- Pvz., Jei rizikos draudimo fondas turi 1000 USD vienai „Apple Inc.“ akcijai įsigyti, tačiau fondo valdytojas spėja, kad akcijų kaina pakils iki 1200 USD po to, kai bus paleista naujausia „iPhone“ versija. Remdamasis tuo, jis gali pasinaudoti savo pozicija skolindamasis 9 000 USD iš akcijų brokerio ir iš viso nusipirkti dešimt akcijų už 10 000 USD. Tai labai rizikingas pasiūlymas, nes nėra jokių apribojimų aukštesnėms ar mažesnėms rizikoms. Viena vertus, jei akcijų kaina liečia 1200 USD, fondo valdytojas iš viso uždirba 2000 USD (1200 * 10 = 12 000 USD - pirkimo kaina - 10 000 USD). Tačiau, kita vertus, jei akcijų kaina nukris iki 900 USD, brokeris paskirs maržą fondo valdytojui ir parduos visas dešimt savo akcijų, kad susigrąžintų siūlomą 9000 USD paskolą. Tai apribos rizikos draudimo fondo valdytojo nuostolius,10% smuktelėjus „Apple“ akcijų rinkos kainai nebus.
- Dar viena didžiulė rizika visiems rizikos draudimo fondų investuotojams yra rizika prarasti visą savo investiciją. Apdraudimo fondo siūlymo memorandume (prospekte) paprastai teigiama, kad investuotojas turėtų norėti pralaimėti visą investicijos sumą nenumatytų aplinkybių nelaikydamas atsakingo rizikos draudimo fondo.
šaltinis: rbh.com
Taip pat pasidomėkite, kaip veikia rizikos draudimo fondai?
# 3 - koncentracijos rizika
- Šio tipo rizika apima pernelyg didelį dėmesį tam tikros rūšies strategijai arba investicijas į ribotą sektorių, siekiant padidinti grąžą.
- Tokia rizika gali būti prieštaringa konkretiems investuotojams, kurie tikisi, kad didelis fondų diversifikavimas padidins grąžą įvairiuose sektoriuose.
- Pvz., Rizikos draudimo fondų investuotojai gali naudoti gynybinę lėšų investavimo į FMCG sektorių metodiką, nes tai yra pramonė, kuri veiks nuolat, plačiai plečiantis, atsižvelgiant į besikeičiančius klientų reikalavimus.
- Tačiau jei makroekonominės sąlygos yra dinamiškos, pavyzdžiui, infliacijos iššūkiai, dideli sąnaudų kaštai ir mažesnės vartotojų išlaidos savo ruožtu paskatins viso FMCG sektoriaus mažėjimą ir trukdys bendram augimui.
- Jei rizikos draudimo fondo valdytojas įdėjo visus kiaušinius į vieną krepšį, FMCG sektoriaus rezultatai bus tiesiogiai proporcingi Fondo rezultatams.
- Priešingai, jei lėšos buvo diversifikuotos keliuose sektoriuose, tokiuose kaip FMCG, plienas, farmacija, bankininkystė ir kt., Kito sektoriaus supratimas gali neutralizuoti kritimą vieno sektoriaus veikloje.
- Tai labai priklausys nuo makroekonominių sąlygų regione, kuriame vykdomos investicijos, ir jo ateities galimybių.
Naudingos nuorodos į rizikos draudimo fondą
- Rizikos draudimo fondų sąrašai pagal šalį, regioną ar strategiją
- 250 geriausių rizikos draudimo fondų sąrašas (pagal AUM)
# 4 - našumo problemos
Nuo 2008 m. Finansų krizės sakoma, kad rizikos draudimo fondų žavesys šiek tiek išblėso. Tai lemia įvairūs veiksniai, susiję su palūkanų normų formavimu, kredito skirtumais, akcijų rinkos nepastovumu, svertu ir vyriausybės įsikišimu, sukurdami įvairias kliūtis, kurios sumažina galimybes net sumaniausiems fondų valdytojams.
Viena iš sričių, iš kurios uždirba rizikos draudimo fondai, yra pasinaudoti nepastovumu ir juos parduoti. Kaip parodyta žemiau esančioje diagramoje, nepastovumo indeksas nuo 2009 m. Nuolatos mažėjo ir sunku parduoti nepastovumą, nes nėra kuo pasinaudoti.
- Šis veiklos pablogėjimas gali būti susijęs su pertekliniu investuotojų skaičiumi. Draudimo fondų investuotojai šiuo metu yra labai atsargūs ir nusprendžia išsaugoti savo kapitalą net ir blogesnėmis sąlygomis.
- Kadangi rizikos draudimo fondų skaičius padidėjo, todėl pramonė tapo 3 trilijonų USD, dalyvauja daugiau investuotojų. Vis dėlto, bendri rezultatai sumažėjo nuo to laiko, kai į rinką atėjo daugiau rizikos draudimo fondų valdytojų, sumažinant kelių strategijų, kurios tradiciškai buvo laikomos spekuliatyviomis, poveikį.
- Tokiais atvejais fondo valdytojo įgūdžiai gali išsikovoti sau nišą, įveikdami įvairius vertinimus ir viršydami bendros rinkos nuotaikos lūkesčius.
# 5 - Didėjantys mokesčiai ir „Prime Broker“ dinamiškumas
Fondų valdytojai dabar pradeda jausti bankų taisyklių, kurios sustiprėjo po 2008 m. Finansų krizės, ypač „Bazelio III“, poveikį.
- Šios atnaujintos taisyklės reikalauja, kad bankai laikytų daugiau kapitalo taikydami kapitalizacijos normą, kuri blokuoja pinigus vykdant reguliavimo reikalavimus, sverto apribojimus ir vis didesnį dėmesį likvidumui, turintį įtakos bankų pajėgumams ir ekonomikai.
- Tai taip pat lėmė besikeičiantį pagrindinio brokerio požiūrį į rizikos draudimo fondo santykius.
- Pagrindiniai brokeriai pradėjo reikalauti iš rizikos draudimo fondų valdytojų didesnių mokesčių už jų paslaugų teikimą, o tai savo ruožtu daro įtaką rizikos draudimo fondo rezultatams ir, savo ruožtu, daro juos ne tokius pelningus jau slegiančiose maržų versle.
- Tai paskatino fondų valdytojus įvertinti, kaip jie gauna finansavimą, arba, jei reikia, radikaliai pakeisti savo strategijas.
- Tai sukėlė investuotojų jaudulį, ypač tiems, kurių investicijos yra „užrakinimo“ laikotarpiu.
# 6 - neatitikimas arba neišsami informacija
- Fondo valdytojai privalo reguliariai atskleisti Fondo rezultatus. Tačiau rezultatai gali būti pagaminti taip, kad atitiktų fondo valdytojo nurodymus, nes siūlymo dokumentai nėra peržiūrimi ar patvirtinti valstijos ar federalinės valdžios.
- Rizikos fondo veiklos istorija ar veiklos rezultatai gali būti nedideli arba jų nėra, todėl jis gali naudoti hipotetines vykdymo priemones, kurios nebūtinai atspindi faktinę valdytojo ar patarėjo vykdomą prekybą.
- Rizikos draudimo fondų investuotojai turėtų atidžiai tikrinti tą patį ir suabejoti galimais neatitikimais.
- Pvz., Rizikos draudimo fondas gali turėti labai sudėtingą mokesčių struktūrą, kuri gali atskleisti galimas spragas, tačiau tipiškas investuotojas to nesupranta.
- Fondo valdytojas gali investuoti į Indijos akcijų rinkos P obligacijas, bet nukreiptas per mokesčių rojų. Tačiau vadovas gali investuoti taip, kad visi mokesčių mokėjimai klaidintų investuotojus.
- Rizikos draudimo fondas negali suteikti investuotojams jokio skaidrumo dėl savo pagrindinių investicijų (įskaitant subfondus fondų fondo struktūroje), o tai savo ruožtu bus sunku investuotojams stebėti.
- Šiuo atveju yra galimybė sandorius atlikti pasitelkiant prekybos patirtį ir trečiųjų šalių vadovų / patarėjų patirtį, kurios tapatybė negali būti atskleista investuotojams.
# 7 - apmokestinimas
- Apsidraudimo fondai paprastai apmokestinami kaip partnerystės, kad būtų išvengta dvigubo apmokestinimo atvejų ir pelno ir nuostolių perdavimo investuotojams.
- Šie pelnai, nuostoliai ir atskaitymai paskirstomi investuotojams už atitinkamus finansinius metus, kuriuos nustato Generalinis partneris.
- Tai kenkia investuotojams, nes jie prisiims mokestinius įsipareigojimus, o ne rizikos draudimo fondą.
- Fondo mokesčių deklaracijas paprastai rengia apskaitos įmonė, teikianti rizikos draudimo fondui audito galimybes.
- Išlaidos taip pat perduodamos investuotojams, atsižvelgiant į tai, ar rizikos draudimo fondas yra nesaugus per metus „Trader“, ar „Investor“. Gydymo skirtumas gali keistis kiekvienais metais, o skirtumai yra šie:
- Jei Fondas laikomas prekybininku, investuotojai gali atskaityti savo lėšų dalį,
- Jei Fondas laikomas investuotoju, jie gali atskaityti savo lėšų dalį tik tuo atveju, jei ši suma viršija 2% investuotojo koreguotų bendrųjų pajamų.
- Be to, investuotojai taip pat gali reikalauti valstybinių ar vietinių pajamų deklaracijų su federalinėmis mokesčių deklaracijomis.
- Ofšorinių investuotojų trūkumas yra tas, kad jų pelnas įskaitomas atėmus visas išlaidas ir mokestinius įsipareigojimus, jei neapmokestinamas.
- Pavyzdžiui, JAV vyriausybė apmokestina visą ofšorinį pelną labai dideliais tarifais ir nustato neatskaitytinas palūkanas už mokesčius, mokėtinus už bet kokias atidėtas pajamas, kai Fondo akcijos yra parduodamos ar platinamos.
- Dividendų atveju investuotojams ofšorams taip pat taikomas „išskaitomasis mokestis“, kuris paprastai yra 25–30%, priklausomai nuo šalies, iš kurios investuojama, ir mokesčių sutarties, kuria dalijamasi su tokiais tautos.
- Taigi, jei vietos investuotojams mokestinė prievolė būtų 15%, už ofšorą tokios baudos gali siekti net 35%.
8 - gausybės problema
Šiuo metu didžiausia rizikos draudimo fondų pramonės problema yra pernelyg daug rizikos draudimo fondų.
- Jei investuotojas nori dauginti savo investicijas ir generuoti nuolatinę teigiamos alfa tendenciją (grąža viršija pagal riziką pakoreguotą grąžą), rizikos draudimo fondas turi būti reguliariai išskirtinis.
- Draudimo fondų investuotojų klausimas yra tai, kuriame fonde jie investuos.
- Dauguma mažų rizikos draudimo fondų šiuo metu kovoja su papildomų išlaidų našta, nustatoma kartu su „Prime“ tarpininkavimo mokesčiais. Dėl to, kad fondas galėtų išgyventi, jo valdomas turtas (AUM) turi gerai išaugti iki mažiausiai 500 mm, kad atsvertų didėjančias išlaidas ir rizikos apetitą, kurio jam reikia skatinti norint gauti didelę grąžą.
- Tokiais atvejais fondui reikės maždaug trejų metų pertraukos, net ir tada, kai jis galės uždirbti pelną ir pažeisti „aukšto lygio ženklo“ limitą, taikomą mokant veiklos mokesčius.
Žemiau yra lentelės pavyzdys, paaiškinantis tą patį „ABC Fund Ltd“:
| Metai | Turtas, mažesnis nei Mgm (USD MM) | Spektaklis | Bendrosios pajamos - Mmmt mokesčiai (MM USD)
(Daroma prielaida, kad 1,75%) | Bendrosios pajamos - našumas (USD mm)
(Daryta prielaida) | Išlaidos (MM mm)
(Daryta prielaida) | Pelningumas (USD mm)
(Pajamos iš veiklos atėmus išlaidas) |
| 1 | 50 | 12% | 0,875 | 1.05 | 2.625 | -1,575 |
| 2 | 100 | 12% | 1.750 | 2.10 | 2.625 | -0,525 |
| 3 | 200 | 12% | 3.50 | 4.20 | 3.50 | 0,70 |
| 4 | 500 | 12% | 8.75 | 10.50 | 5.0 | 5.50 |
Iš pirmiau pateikto pavyzdžio galime įsitikinti, kad didėjant fondo turtui, didėja ir išlaidos. Šiuo atveju mes darome prielaidą, kad pajamos kasmet padvigubės, ir tik tada jos gali būti pelningos, kai įeina į trečius metus, kai turtas siekia 200 mln. USD. Būtent iš čia įsijungia fondo valdytojo įgūdžiai ir jie turi užtikrinti, kad grąža nuolat didėtų, kad pritrauktų investuotojų kremą vis didesnėje ir konkurencingesnėje rizikos draudimo fondų pramonėje.
Kiti straipsniai, kurie jums gali patikti -
- Rizikos fondo darbo vietos
- Investicinė bankininkystė vs rizikos draudimo fondas
- Privataus kapitalo ir rizikos draudimo fondas
- Hedge Fund knygos
