Kas yra lūkesčių teorija?
Lūkesčių teorija bando prognozuoti trumpalaikes palūkanų normas, pagrįstas dabartinėmis ilgalaikėmis palūkanomis, nesinaudodama jokia arbitražo galimybe ir todėl nurodydama, kad dvi panašiu laiko horizontu pasklidusios investavimo strategijos turėtų duoti vienodą grąžos sumą. Pavyzdžiui, investicijos į dviejų vienas po kito einančių vienerių metų obligacijų obligacijas duoda tas pačias palūkanas, kaip ir šiandien investuojant į dvejų metų obligacijas.
Paaiškinimas
- Tai padeda investuotojams numatyti būsimas palūkanų normas ir taip pat padeda priimti sprendimus dėl investavimo; atsižvelgiant į lūkesčių teorijos rezultatus, investuotojai išsiaiškins, ar būsimos palūkanų normos yra palankios investicijoms, ar ne.
- Teoriškai naudojamos ilgalaikės palūkanų normos paprastai yra vyriausybės obligacijų palūkanos, kurios analizatoriams padeda numatyti trumpalaikius palūkanas ir numatyti, kur ateityje šios trumpalaikės palūkanos bus keičiamos.
Lūkesčių teorijos tipai
1 - grynųjų lūkesčių teorija
Šios teorijos prielaida yra ta, kad išankstiniai palūkanų normos atspindi būsimas palūkanų normas ateityje. Tam tikra prasme termino struktūra atspindi rinkos lūkesčius dėl trumpalaikių palūkanų normų.
# 2 - Likvidumo pirmenybės teorija
Pagal šią teoriją pirmenybė teikiama likvidumui, o investuotojai reikalauja premijos arba aukštesnės palūkanų normos už ilgalaikius vertybinius popierius, nes daugiau laiko reiškia daugiau su investicija susijusios rizikos.
# 3 - pageidaujama buveinių teorija
Skirtingi obligacijų investuotojai teikia pirmenybę vienai išpirkimo trukmei, o ne kitiems, taip pat kad jie nori pirkti šias obligacijas, jei už tokias obligacijas gaunama pakankamai apskaičiuotos rizikos premijos. Remiantis šia teorija, visa kita yra lygi, pagrindinė prielaida yra ta, kad investuotojo pageidaujamos obligacijos yra trumpalaikės, o ne ilgalaikės, o tai rodo, kad ilgalaikės obligacijos duoda daugiau nei trumpalaikės obligacijos.
Pavyzdžiai
- Investuotojas žiūri į dabartinę obligacijų rinką ir yra nesusipratęs dėl savo investavimo galimybių, kur jis turi tokią informaciją:
- Vienerių metų trukmės obligacijų, kurių terminas baigiasi, vienerių metų palūkanų norma = 3,5%
- 2 metų trukmės obligacija, kurios palūkanų norma yra 4%
- Vienerių metų išpirkimo obligacijų palūkanų norma po vienerių metų bus laikoma F1
- Taigi, investuotojas gali rinktis du pasirinkimus, arba jis nusprendžia investuoti į 2 metų obligacijas, arba investuoti į nuoseklias vienerių metų obligacijas, tačiau kuri investicija duos jam geros grąžos.
- Apskaičiuokime naudodamiesi lūkesčių teorijos prielaida: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Dabar mes apskaičiuojame F1 = 4,5%, taigi abiem atvejais investuotojai kasmet uždirbs vidutiniškai 4%.
Skirtumas tarp lūkesčių teorijos ir pageidaujamos buveinių teorijos
- Pagal pageidaujamos buveinės teoriją investuotojas teikia pirmenybę trumpalaikėms obligacijoms, palyginti su ilgalaikėmis obligacijomis, tik tuo atveju, kai ilgalaikės obligacijos moka rizikos premiją, investuotojas norės investuoti į tas pačias.
- Skirtingai nuo lūkesčių teorijos, kai daroma prielaida, kad trumpalaikės ir ilgalaikės obligacijos duoda tą pačią grąžą, pageidaujama buveinių teorija paaiškina, kodėl vienkartinės ilgalaikės obligacijos moka didesnę palūkanų normą, palyginti su dviejų kartu sujungtų trumpalaikių obligacijų palūkanų normomis tos pačios brandos.
- Pagrindinis skirtumas tarp šių būdų yra tai, kur pageidaujama buveinių teorija, o investuotojas rūpinasi trukme ir pajamingumu, o lūkesčių teorija teikia pirmenybę tik derlingumui.
Privalumai
- Tai suteikia teisingą supratimą apie palūkanų normas investuotojams, norintiems investuoti į bet kokio tipo trumpalaikes ar ilgalaikes obligacijas.
- Teorijoje daroma prielaida, kad ilgalaikius tarifus galima numatyti naudojant trumpalaikius tarifus, todėl tai pašalina arbitražo taikymo sritį rinkoje.
Trūkumai
- Kadangi šioje teorijoje yra prielaida kaip investuotojui, turėtume žinoti, kad teorija nėra visiškai patikima ir gali pateikti klaidingus skaičiavimus.
- Skaičiai ir formulė yra pagrįsti teorija, todėl naudojant ją kartais gali būti pervertinta arba nepakankamai įvertinta būsimos palūkanų normos, taigi, jei investuotojas nusprendžia investuoti remdamasis šiuo skaičiavimu, finansinis planavimas gali pasisukti, jei teorija neveikia .
- Be to, teorija neatsižvelgia į išorinį veiksnį, kuris daro įtaką trumpalaikėms palūkanų normoms, todėl prognozuoti yra sudėtingiau. Jei palūkanų normos pasikeis arba šiek tiek pasikeis šalies pinigų politika, obligacijų rinka, kainos ir pajamingumas tikrai sulauks ir atitinkamai pasikeis.
Išvada
Tai yra įrankis, kurį investuotojai analizuoja trumpalaikio ir ilgalaikio investavimo galimybes. Teorija grynai remiasi prielaida ir formule. Tačiau sprendimas investuoti neturėjo remtis tik šia teorija. Žmonės turėtų tiesiog naudoti ją kaip priemonę analizuoti rinkos būklę ir sujungti analizę su kitomis strategijomis, kad gautų patikimą investicijų pasirinkimą.
