Kas yra ryklių repelentas?
Ryklių atbaidymas reiškia strategijas, dažniausiai periodiškas ar nuolatines, kurių imasi tikslinės įmonės ar valstybinės įmonės, siekdamos apsisaugoti nuo pirkėjo priešiško ar nepageidaujamo perėmimo atveju.
Paaiškinimas
Konkurenciniame įsigijimų, perėmimų ir susijungimų pasaulyje įmonės bando apginti verslo ir akcininkų interesus, taikydamos tam tikras priemones, apsaugančias įmones nuo didesnių ar agresyvesnių žaidėjų, ketinančių vykdyti priešiškus perėmimus.
Ryklių atbaidymas kyla iš idėjos, kad įmonės veiksmai, kuriais siekiama perimti kitus verslus, vadinami ryklių išpuoliais, o pati įmonė - plėšrūnu. Tai yra gynybinės strategijos ar taktika, kurią įmonės taiko atakas.
Kaip veikia ryklių atbaidymo priemonė?
Verslui nuolat gresia priešiški perėmimai, kai vieną įmonę, vadinamą taikiniu, be jokio abipusio susitarimo įsigyja kita įmonė, vadinama įgijėju. Priešiškų perėmimų tikslas - pakeisti tikslinės įmonės valdymą, kad būtų patvirtintas įsigijimas. Dabar populiarios gynybos strategijos buvo istorinių perėmimų ir bandymų juos išvengti rezultatas.
- „Macaroni Defence“: Taktika, kurią taiko įmonės, išleisdamos daug obligacijų, kurios turi būti išpirktos už didesnę kainą, jei įmonė susiduria su perėmimu taip, kad agresorius būtų įspėtas. Paimkime, pavyzdžiui, įmonę AAA Ltd., kuri nori perimti BBB Ltd. verslą, pasikeitus kontrolei, išleidžia 100 000 obligacijų, išperkamų už 125% išleistos vertės. Ši situacija gali sulaikyti AAA Ltd. nuo tolesnio susitarimo dėl didesnės premijos, kurią ji turės sumokėti obligacijų savininkams.
- Skirstoma valdyba: Pagal laipsnišką valdybos strategiją bendrovė rengia valdybos rinkimus taip, kad bet kuriuo metu būtų renkama tik dalis valdybos narių, taip išvengiant bet kokios galimybės pakeisti valdymą per rinkimus į valdybą.
- Auksinis parašiutas: Auksinis parašiutas yra strategija, kai aukščiausiajai įmonės vadovybei garantuojama didelė kompensacija, jei jie būtų atleisti dėl perėmimo ar susijungimo; taigi, padedant kaip anti-perėmimo strategija.
- „Supermajority“: Kaip rodo pavadinimas, „supermajority“ įgalioja daugumą akcininkų pritarti perėmimo iniciatyvai. Taigi perėmimo įmonei tampa sunku įtikinti daugybę akcininkų, kad būtų patenkinta dauguma.
- Nuodų tabletės: Taikydama nuodų piliules, tikslinė įmonė sumažina akcijų pirkimą, išleisdama daugiau akcijų su nuolaida, todėl pirkimo pasiūlymas tampa sunkiu ir gana brangiu procesu.
- Žmonės piliulę : Žmonių piliulių strategija yra paprastas būdas aktyviai apsisaugoti nuo plėšrūno. Ją parengia vadovybė, pranešdama, kad pasikeitus valdymui atsistatydins iš pareigų. Dėl to įgijėjas skeptiškai vertina savo sprendimą dėl baimės prarasti patyrusią ir gerą vadovų komandą.
Ryklių atbaidymo pavyzdžiai
- Šis atvejis yra susijęs su „Saxon Industries“, kai amerikiečių investuotojui priklauso daugiau nei 9,9% korporacijos akcijų. „Saxon Industries“, bijodama perėmimo bandymų, investuotojui sumokėjo didelę premiją už akcijų supirkimą. Tuo metu, kai „Saxon“ akcijos prekiavo 7,21 USD už akciją, „Saxon“ investuotojui mokėjo net 10,50 USD premiją. Tai buvo viliojanti 45% premija, kurios investuotojas negalėjo paneigti. Tokia gynybos strategija vadinama „greenmail“.
- Kitas kovos su rykliais pavyzdys buvo „Oracle“ prieš „PeopleSoft Inc“, kuris buvo 2003 m. Birželio mėn. „People Soft Inc“, siekdamas atgrasyti „Oracle“ nuo jo perėmimo, sumokėjo savo klientams penkis kartus didesnę nuolaidą už licencijos mokestį. Siūlymas perimti buvo susietas su 7,7 mlrd. USD.
Praktinis pavyzdys
Klasikinis realaus pasaulio repelentų gynimo pavyzdys yra baltųjų riterių gynybos taktika. Pagrindinis elektronikos įrangos gamintojas „AMP, Inc.“ naudojo šią strategiją prieš „Allied Signal Corporation“, kuri dirbo aviacijos ir kosmoso sektoriuje. „Allied Signal Corp.“ pateikė 10 milijardų dolerių vertės pasiūlymą už „AMP, Inc.“ perėmimą. Kaip gynybą „AMP, Inc“; vadovai pasiūlė draugišką pasiūlymą pateikti kitai kompanijai, kuri galėtų išvengti priešiško „Allied Signal Corporation“ perėmimo. Šį draugišką pasiūlymą pateikė „Tyco, Inc.“. Sandoris buvo akcijų mainai, kurių bendras atlygis siekė 11,3 mlrd. USD.
Privalumai
- Ryklių atbaidymo taktikos naudojimas atbaido nepageidaujamus ar priešiškus bandymus perimti, tokiu atveju plėšrūnui taikinys atrodo mažiau patrauklus dėl panaudotos taktikos.
- Ryklių atbaidymo strategijos, tokios kaip nuodų piliulės, didžioji dauguma ir sudegusi žemė, padeda formuoti didžiulę gynybą aplink verslą, kad būtų apsaugotas verslas, vadovybė ir akcininkai.
Trūkumai
- Neprotingas šios taktikos naudojimas gali labai atsiliepti. Paimkime, pavyzdžiui, makaronų gynybą, kuri apsaugo verslą išleisdama obligacijas, išperkamas už didesnę kainą. Jei priemoka yra didelė ir plėšrūnas nenusileidžia, įmonė turi teisę vykdyti išpirkimo įsipareigojimą.
- Kartais vadovybė taiko gynybos taktiką prieš perėmimus, kurie neatitinka akcininkų interesų. Prastai dirbusi vadovybė, tačiau vis tiek norinti išlaikyti valdybos kontrolę, gali taikyti taktiką, draudžiančią perėmimą, o tai gali būti naudinga atsižvelgiant į verslo poreikius ir akcininkų interesus.
- Kiekviena strategija, kai naudojama, priverčia vadovybę skaičiuoti išlaidas. Tai visada yra kompromisas tarp tokių strategijų diegimo ir priešiško perėmimo likimo pripažinimo.
Išvada
Įrodyta, kad ryklių atbaidymo strategijos sėkmingai gina plėšrūnus. Kiekvienu bandymu perimti tikslo įmonės vadovybė pateikia strateginius veiksmus, o sėkmingiausi įrašomi į istoriją. Kai kurios populiarios taktikos yra makaronų gynyba, baltasis riteris, smėlio maišas, auksinis parašiutas ir nuodų piliulė. Susijungimų ir įsigijimų istorija plėtojosi su kiekvienu rinkoje įvykusiu sėkmingu ar nesėkmingu sandoriu. Valdymo komandos naudoja ryklių atbaidymo priemones kovodamos su įsigijimu ar bandymu perimti, tačiau tikras akcininkų, o ne visų suinteresuotųjų šalių interesas nėra nuolat nagrinėjamas.
