Kas yra rizikos paritetas?
Rizikos pariteto metodas yra portfelio sudarymo metodas, kai į įvairius portfelio turtus investuota suma nustatoma pagal rizikos, kurią portfelis kelia portfeliui, kiekį ir galutinis tikslas yra užtikrinti, kad kiekvienas turtas vienodai prisidėtų prie bendros rizikos portfelio.
Paaiškinimas
Kurdami portfelį, atsižvelgiame į pagal riziką pakoreguotą grąžą, atsižvelgdami į investuotojo apribojimus, grąžos reikalavimą ir rizikos toleranciją. Tačiau taikant rizikos pariteto metodą, turtui paskirstome tik tiek pinigų, kad investicijos rizika yra lygi kitų portfelio investicijų rizikai ir atitinka rizikos toleranciją, kaip nurodyta Investuotojų politikos pareiškime ( IPS)
Kartais šis metodas taip pat žinomas kaip „Rizikos premijos pariteto“ metodas, o šalininkai mano, kad tokio požiūrio Sharpe santykis yra didesnis, palyginti su portfeliu, kuris nesilaiko šio požiūrio.
Kaip veikia rizikos paritetas?
- Tradiciškai investicijų portfelį sudaro maždaug 60% akcijų ir 40% investicijos į fiksuotas pajamas. Todėl didžiausia rizika, beveik artima 90%, kyla iš investicijų į atsargas, taigi ir grąža. Rizikos pariteto požiūriu, jei turtas turi didelę riziką ir didelę grąžą, tada investicijos į tą patį yra šiek tiek mažesnės, o daugiau investicijų tenka pirkimams su mažos rizikos trumpalaikės grąžos profiliais.
- Bendras tikslas yra maksimaliai padidinti „Sharpe“ santykį, taigi, net jei skaitiklis yra mažesnis, vardiklis yra dar mažesnis, nes tai yra portfelio rizika, todėl bendras „Sharpe“ santykis yra didesnis. Išmanusis menas parodo kryptį, kuria portfelis lenkiasi pagal rizikos pariteto metodą, kad būtų galima rasti pusiausvyrą tarp rizikingesnio ir mažiau rizikingo turto:
Rizikos pariteto portfelio pavyzdys
Leiskite mums suprasti pavyzdžiu.
Mes galime atlikti paprastą dviejų turto portfelį ir atlikti kelis skaičiavimus, kad parodytume, kaip rizikos pariteto metodas gali suteikti geresnį „Sharpe“ santykį nei tradicinis portfelis:
Sprendimas:
Tradiciniam portfeliui
Portfelio grąža
- Portfelio grąžos formulė = svertinis grąžos vidurkis = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Portfelio standartinis nuokrypis
- Rho simbolis yra dviejų turto koreliacijos koeficientas
Portfelio standartinis nuokrypis =
= 14,107%
Rizikos indėlis = turto svoris * standartinis turto nuokrypis
- Akcijų rizikos indėlis = 0,60 x 22 = 13,2%
- Obligacijų rizikos indėlis = 0,40x6 = 2,4%
Rizikos pariteto portfeliui
Portfelio grąža
- Portfelio grąža = 0,2143 x 18% +0,7857 x 8% = 10%
Portfelio standartinis nuokrypis
= 67%
Rizikos indėlis = turto svoris * standartinis turto nuokrypis
- Vertybinių popierių rizikos indėlis = 0,2143 x 22 = 4,71%
- Obligacijų rizikos indėlis = 0,7857 x 6 = 4,71%
Taigi galime pastebėti, kad rizikos pariteto metodas turi didesnį „Sharpe“ santykį, net turint mažesnę portfelio grąžą
Privalumai
- Diversifikacija: taikant rizikos pariteto metodą, mažesnė investicijų dalis yra skiriama visų rūšių turtui, tokiems kaip akcijos, obligacijos, žaliavos, iždo infliacija apsaugoti vertybiniai popieriai, nerizikingas turtas ir kt. Tai padidina geros grąžos tikimybę net ir esant prastesniam akcijų rinkos rezultatui. Todėl pats pirmasis toks portfelis buvo žinomas kaip „All-weather“ fondas ir buvo įkurtas 1996 m.
- Maža kaina: tokie portfeliai yra mažiau aktyviai valdomi, todėl uždirba pasyvią grąžą. Mokesčių struktūra yra mažesnė; todėl tie, kurie negali sau leisti didelių investicijų valdymo mokesčių, teikia pirmenybę tokiems portfeliams. Klientą daugiausia sudaro saugūs grąžos ieškantys asmenys, todėl mažesnė rizikos tolerancija, pavyzdžiui, pensininkai.
- Saugiau recesijos metu: kai ekonomika susiduria su recesijos priešvėju, tokie portfeliai gali ją pakelti geriau nei tradicinis portfelis, daug investuojantis į akcijas ir kitą rizikingesnį turtą. Tokios lėšos turi mažesnes galimybes prarasti vertę, nes diversifikuotas fondas gali suteikti pagalvę grąžai ir neleisti jai per daug nukristi. 2007 m. Finansinės krizės metu ir keletą metų po to šis portfelis buvo geresnis, palyginti su akcijų portfeliais.
Apribojimas
Šio požiūrio priešininkai pabrėžia, kad ne viskas, kas blizga, yra auksas; jie sako, kad nors rizika yra mažesnė, ji nepašalinama:
- Rinkos laiko rizika: Rizika Pariteto portfeliai susiduria su rinkos laiko rizika, nes investuoto turto rizika ar nepastovumas ne visada gali išlikti pastovus. Todėl gali būti, kad rizika peržengia nustatytas ribas, o portfelio valdytojas negali operatyviai ištraukti investicijų.
- Stebėjimas: net jei aktyvaus valdymo nereikia tiek, kiek tradiciškesnio portfelio atveju, vis tiek reikia subalansuoti ir stebėti. Todėl tokių portfelių išlaidos yra netgi didesnės nei visiškai pasyvių portfelių, kuriems reikia beveik nereikšmingo portfelio valdymo.
- Svertas: Norint gauti panašią grąžą, palyginti su tradiciniu portfelio valdymu, reikia didesnio finansinio sverto. Tačiau tai yra kompromisas sukurti mažesnę riziką, todėl investuotojas turi pasirinkti.
- Didesnis grynųjų pinigų paskirstymas: norint didesnio finansinio sverto poreikio reikia daugiau pinigų, kad būtų galima įvykdyti periodinius mokėjimus sverto teikėjams ir patenkinti maržos reikalavimus. Tai yra apribojimas, nes grynaisiais ar beveik grynaisiais vertybiniais popieriais uždirbama labai nedaug arba visai nėra.
Išvada
Todėl galime sakyti, kad rizikos pariteto metodas yra portfelio valdymo metodas, kai kapitalas paskirstomas tarp įvairių aktyvų taip, kad kiekvieno turto rizikos indėlis būtų lygus, todėl šis metodas taip ir įvardijamas.
Pritariama, kad taikant šį metodą būtų pasiektas didesnis Šarpo santykis, o tai reiškia didesnę pagal riziką pakoreguotą grąžą; tačiau pasinaudojant svertu siekiant tokio paskirstymo gali atsirasti per didelis pinigų komponentas. Ir absoliuti grąža yra mažesnė. Taigi investuotojui turi būti aišku, kad jei jis atsisako grąžos, jis tai daro norėdamas turėti mažiau rizikingą portfelį ir jam tinka šis požiūris.
