Serijinės obligacijos apibrėžimas
Nuoseklios obligacijos, skirtingai nei ženklinės ar terminuotos obligacijos, kurios grąžina visą pagrindinę sumą termino pabaigoje, ją grąžina dalimis reguliariais intervalais, ty visą emisiją sudaro keli vertybiniai popieriai arba įvairaus termino CUSIP ir kiekvienas toks CUSIP arba krūva CUSIP skaičius sueina kitu laiku pagal grąžinimo grafiką, nurodytą obligacijų įtraukoje.
Paprastai juos išleidžia centrai, valstijų vyriausybės ar savivaldybės, kad finansuotų didelius viešųjų darbų projektus, tokius kaip greitkeliai, mokami keliai, estakados, mokyklos ir kt. Pradiniame etape projektams reikalingos didžiulės investicijos, o šiems projektams pradėjus generuoti pajamas tikimasi nuoseklaus ir reguliaraus pinigų srauto. Šios pajamos naudojamos skolai padengti. Todėl jos kartais dar vadinamos pajamų obligacijomis.
Palyginti su amortizuojančiomis obligacijomis, kurias sudaro vieno termino obligacijos, serijinių obligacijų emisiją sudaro kelių terminų obligacijos. Amortizuojant obligacijas, kiekvieno mokėjimo dalį sudaro pagrindinė dalis ir likusi palūkanų dalis, o serijinėms obligacijoms pagrindinė suma grąžinama konkrečiomis datomis.
Serijinės obligacijos pavyzdys
Toliau pateikiami serijinių obligacijų pavyzdžiai.
1 pavyzdys
Tarkime, kad emitentas išleidžia serijos obligacijos, 1 Verta $ 10 mln st 2010 sausio 10% metinės palūkanos, mokamos už gruodžio 31 d st kiekvienais metais. Emitentas taip pat nurodo tokį grąžinimo grafiką:
| Data | Grąžinimo suma | Balansas | Metinės palūkanų išlaidos @ 10% |
| 2014 m. Gruodžio 31 d | 0 | 10 milijonų dolerių | JAV dolerių |
| 2015 m. Gruodžio 31 d | 2 milijonai dolerių | 8 milijonai dolerių | JAV dolerių |
| 2016 m. Gruodžio 31 d | 2 milijonai dolerių | 6 mln | 0,8 mln |
| 2017 m. Gruodžio 31 d | 2 milijonai dolerių | 4 milijonai dolerių | 0,6 mln |
| 2018 m. Gruodžio 31 d | 2 milijonai dolerių | 2 milijonai dolerių | 0,4 mln |
| 2019 m. Gruodžio 31 d | 2 milijonai dolerių | - | 0,2 mln |
Iš aukščiau pateiktos lentelės galima daryti šias išvadas:
- Iki 2014 m. Gruodžio 31 d. Visos 10 mln. USD mokamos dėl metinių palūkanų yra 1 mln. USD
- Iki 2015 m. Gruodžio 31 d. Visi 10 mln. USD priklauso nuo metinių palūkanų. Tačiau šią dieną išperkami 2 milijonai dolerių, paliekant 8 milijonų dolerių likutį ateinantiems metams
- Kiekvieną sekančią gruodžio 31 d. Išperkami 2 milijonai dolerių, sumažinant likutį ateinančiais metais 2 milijonais dolerių ir atitinkamai sumažinant palūkanų išlaidas
2 pavyzdys - Ulsterio grafystė
Kaip minėta anksčiau, savivaldybės yra vienos iš serijinių obligacijų emitentų ir jas valdo JAV savivaldybių vertybinių popierių valdybos taryba (MSRB). Jie turi elektroninę jų išleistų obligacijų duomenų bazę, kurioje yra visa informacija ir apie jų serijinių obligacijų emisijas. Ši duomenų bazė vadinama elektronine savivaldybių rinkos prieiga (EMMA).
Serijinių obligacijų emisijas galima rasti šioje svetainėje: emma.msrb.org.
Šioje svetainėje taip pat pateikiami išsamūs oficialūs emitentų paskelbti pareiškimai keliais tokiais klausimais, kuriuose pateikiama tokia informacija kaip grąžinimo grafikas, emisijos apmokestinimas, esama emitento, bendrovių ar įstaigų, kurios gali apmokėti emisijas, finansinė padėtis, Toliau pateikiama viena iš tokių problemų:
Ulsterio grafystė, Niujorko viešojo tobulinimo (serijinės) obligacijos
- Šiuo klausimu apskritai pareiga serijos obligacijos vertė $ 5.280.000 buvo išduoti, kaip už savo oficialiame pareiškime d rugpjūčio 1 g , 2019, tobulinti viešojo nekilnojamąjį turtą.
- Jie turės būti išpirkti 2019–2027 m. Lapkričio 15 d. Ir nebus išpirkti iki termino pabaigos, ty bet kuri ankstesnė data ir pagrindinis išpirkimo grafikas yra toks:
| Metai | Grąžinimo suma |
| 2019 m | 560 000 USD |
| 2020 m | 720 000 USD |
| 2021 m | 750 000 USD |
| 2022 m | 790 000 USD |
| 2023 m | 705 000 USD |
| 2024 m | 750 000 USD |
| 2025 m | 480 000 USD |
| 2026 m | 225 000 USD |
| 2027 m | 270 000 USD |
| Iš viso | 5 280 000 USD |
Šaltinis: Ulsterio grafystė, Niujorko viešojo tobulinimo (serijinės) obligacijos: oficialus pareiškimas, pateiktas 2019 m. Rugpjūčio 1 d
- Pagal šią emisiją vertybinių popierių nominalas yra 5000 USD.
- Pirkimas bus vykdomas tik pagal buhalterinę sistemą, ty fizinis obligacijų pervedimas nebus vykdomas, tik depozito patikėjimo bendrovės (DTC) ir tiesioginių / netiesioginių dalyvių knygose bus atliekami pervedimo įrašai.
- Apskritis gaus pajamas rinkdama mokesčius už nekilnojamąjį turtą pagal „Mokesčių rinkliavos ribojimo įstatyme“ nustatytas procedūras, apribojimus ir formulę.
- Tokiu būdu gautos pajamos pervedamos žemyn grandine per DTC palūkanoms ir pagrindinei sumai sumokėti.
- Toliau pateikiamas vertybinių popierių srautas ir pinigų srautai
- Apskritis skleidžia žinią, kad obligacijos yra išleidžiamos, ir tai per DTC grandinę paskleidžiama obligacijų savininkams, kurie savo ruožtu informuoja tiesioginius / netiesioginius dalyvius.
- Būsimi obligacijų savininkai kreipiasi į artimiausią dalyvį ir išreiškia susidomėjimą tuo pačiu pirkimu ir indėliais.
- Dalyviai perduoda žodį viršuje.
- Apskritis yra atsakinga už vertybinių popierių pristatymą grandinėje.
- Ta pati grandinė taikoma palūkanų ir pagrindinės sumos mokėjimams.
- Šis srautas išlaikomas siekiant gilesnio vertybinių popierių įsiskverbimo.
Serijinių obligacijų privalumai
- Sumažina įsipareigojimų neįvykdymo riziką : Kadangi pagrindinė suma grąžinama dalimis reguliariais laiko tarpais, ne visa suma tampa mokėtina vieną dieną, todėl sumažinant įsipareigojimų neįvykdymo atvejus kiekvieną kartą grąžinant, sumažėja nenumatytų būsimų įvykių, galinčių sukelti didelės sumos nebuvimas vieną išpirkimo dieną.
- Pritraukia daugiau investuotojų: Investuotojai, turintys skirtingą laiko perspektyvą, gali investuoti į šias obligacijas, atsižvelgdami į savo investavimo poreikius. Todėl šios obligacijos yra pelningos platesniam investuotojų būriui. Be to, skiriasi ir palūkanų normos. Trumpesnio termino obligacijoms taikomos mažesnės palūkanų normos, o ilgesnėms - didesnės, kad kompensuotų investuotojui didesnės rizikos prisiėmimą.
- Sumažintos skolos išlaidos : Emitentai teikia pirmenybę šiems, nes jie sumažina palūkanų įsipareigojimus kiekvieną pagrindinės sumos grąžinimo dieną. Tai lemia mažesnes svertines vidutines palūkanų sąnaudas, palyginti su obligacijomis.
Serijinių obligacijų trūkumai
- Reinvestavimo rizika: Nors tai sumažina įsipareigojimų neįvykdymo riziką investuotojams, jie sukuria reinvestavimo riziką, jei palūkanų normos aplinka blogėja. Investuotojams gali tekti pasinaudoti išvestinių finansinių priemonių sutartimis, tokiomis kaip išankstiniai palūkanų normos susitarimai, apsikeitimo sandoriai ar pasirinkimo sandoriai, kad apsidraustų nuo tokio palūkanų normos svyravimo, kuris yra papildoma kaina, arba gali prisiimti reinvestavimo riziką.
- Netinkami kai kuriems projektams: jie turėtų būti išduodami tik tiems projektams, kurie generuoja nuolatines ir reguliarias pinigų įplaukas, kad būtų galima sumokėti pagrindines įmokas, o jei tokiems projektams tenka tam tikra nesėkmė, jie labai anksti sukaupia įsipareigojimus.
Išvada
Apibendrinant galima pasakyti, kad ryškiausias serijinių obligacijų bruožas yra grąžinimo grafikas, dėl kurio jis tinkamas skirtingo laikotarpio investuotojams. Šias obligacijas daugiausia išleidžia vyriausybė, kad finansuotų projektus, kurie ateityje užtikrins reguliarias pajamas, kurios naudojamos emisijos skolai grąžinti. Gali būti ir įmonių klausimų, tačiau tai nėra labai įprasta.
Jie kelia kompromisą investuotojams tarp įsipareigojimų neįvykdymo rizikos ir reinvestavimo rizikos, tuo tarpu emitentams kompromisas yra mažesnės palūkanų normos ir ankstesnio pagrindinio grąžinimo terminai.
