Kas yra indekso parinktys?
Indekso parinktis yra išvestinė priemonė, stebinti viso indekso rezultatus ir suteikianti teisę pirkti (arba parduoti) indekso vienetus sutartine palūkanų norma tam tikrą būsimą dieną. „Dow Jones Index Option“ yra vienas iš tokių pavyzdžių, kai pagrindinė vertė yra pagrįsta 1/100 DJIA indekso dalimi, o daugiklis yra 100 USD.
Dažniausi indekso parinkčių pavyzdžiai yra (bet tuo neapsiribojama):
- „S&P 500“ ir „SPX“
- DJX - Dow Jones indeksas
- IWB - „iShares Russell 1000® Index Fund“
- NDX - „Nasdaq-100“
- OEX - SP100 indeksas
- QQQ - „Nasdaq-100“ indeksų sekimo atsargų parinktys
- RMN - „Mini-Russell 2000®“
- RVX - CBOE Russell 2000® nepastovumo indekso parinkčių indeksas
Indekso parinkčių komponentai ir tipai
Kaip ir bet kuris vanilės variantas, indekso parinktims būdinga:
- Pagrindinis indeksas
- Pasirinkimo sandorio kaina
- Opciono terminas / galiojimo laikas
- Nesvarbu, ar tai būtų pardavimo, ar pardavimo galimybė
Pagrindinis indeksas išskiria vieną pasirinkimo sandorį nuo kitų, pvz., Opciono sutartis dėl S&P 500 suteiks opciono pirkėjui teisę pirkti (arba parduoti) tam tikrus S&P indekso vienetus (kaip sutartyje buvo sutarta anksčiau) ir pasirinkimo sandorį. rašytojas turės parduoti (arba pirkti). Indekso parinktys gali turėti plataus masto indeksus, pvz., „S&P“ arba „Dow Jones“, arba gali turėti konkretiems sektoriams skirtus indeksus, orientuotus į tokias pramonės šakas kaip informacinės technologijos, sveikatos priežiūra, bankininkystė ir kt., Pvz., Sudėtinį TSX banko indeksą.
Rodyklės parinkties pavyzdys su skaičiavimais
# 1 - indekso pasirinkimo kainos nustatymas
Pasirinktinis kainų nustatymas yra pirmasis ir idealiu atveju pats sudėtingiausias. Kainodara reiškia, kokią priemoką opciono pirkėjas privalo sumokėti iš anksto, kad įgytų teisę pirkti (arba parduoti). Teoriškai „Premium“ variantą galima apskaičiuoti naudojant besikartojantį portfelį, naudojant apsidraudimo koeficientus ir binominius medžius, tačiau pažangesni metodai, tokie kaip „Black Scholes Merton“ kainų formulė, „Vanna Volga“ kainodara ir kt., Naudojami finansinių rinkų tipuose.
Opciono pirkėjo mokama priemoka apskaičiuojama taikant įvairius metodus. Įprasti „Opcion Premium“ skaičiavimai yra spot kaina, pradinė kaina, dienos iki galiojimo pabaigos, akcijų kainos nepastovumas, nerizikinga grąžos norma, dividendai, jei tokių yra ir kt.
„Black Scholes Merton“ kainų formulė išreikšta taip:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Kur, d 1 = LN (S 0 / K) + (R + σ 2 /2), T / σ√T
d 2 = LN (S 0 / K) + (R + σ 2 /2), T / σ√T = d1- σ√T
Šaltinis: quantlabs.net
Kur
- c: priemoka / skambučio kainos kaina
- p: pardavimo opciono premija / kaina
- S 0 : spot kaina
- K: Streiko kaina
- N (d 1 ): taško tikimybės pasiskirstymas (pasirinkimo delta)
- N (d 2 ): išankstinio kainų judėjimo tikimybės pasiskirstymas
- T: laikas iki galiojimo pabaigos
- r: nerizikinga grąžos norma
- σ: Apskaičiuotas nepastovumas
„Vanna-Volga“ kainodaros modelis žengia BSM dar vieną žingsnį ir koreguoja aukščiau pateiktą formulę, kad atitiktų riziką, susijusią su nepastovumu.
Pagrindinė problema, susijusi su minėtais modeliais kainų indekso parinktyse, yra tai, kaip atsiskaityti už dividendus, susijusius su skirtingomis akcijomis indekso krepšelyje. Norint įvertinti dividendų komponentą, reikia išsiaiškinti atskirų akcijų dividendus ir juos pasverti proporcingai kiekvienai indekso akcijai. Kitas būdas yra naudoti dividendų pajamingumą, paskelbtą tokių duomenų šaltinių kaip „Bloomberg“.
Nr. 2 - Vykdomos opciono sutarties vertinimas arba žymėjimas rinkoje
Pirkimo (ar pardavėjo) pirkimo (skambučių) pasirinkimo vertė pasibaigus sutarties galiojimo laikui keičiasi. Priklausomai nuo to, bet kuri šalis gali nutraukti pasirinkimo sandorį sumokėdama atšaukimo mokesčius, kaip susitarė abi šalys.
Vertinimas yra panašus į pasirinkimo sandorio kainą. Tokie parametrai kaip nepastovumas, laikas iki nerizikingos grąžos normos galiojimo pabaigos keičiasi priklausomai nuo to, kaip veikia finansų rinkos.
# 3 - atsipirkimo skaičiavimas
Tarkime, „Firm A“ po mėnesio reikia investuoti į „Dow Jones“ indeksą (DJX). Šiuo metu „Dow Jones“ prekiauja 267 USD. „A“ kompanija Dow Jonesui yra įpūtinga ir tiki, kad DJX prekiauja 290 USD, remiantis rinkos finansinių duomenų analize. Kita „B“ įmonė „DJX“ yra meškiška ir mano, kad „DJX“ liks mažesnė nei 265 USD.
Tada abi firmos oficialiai sudarys pirkimo-pardavimo sutartį, kurios pradinė kaina yra 265 USD ir kurių terminas yra 1 mėnuo.
- „A“ įmonė priklausys „Call“ opciono sutarčiai ir turės teisę pirkti „DJX“ vienetus iš įmonės „B“ už 265 USD kainą, net jei ABC akcijos prekiaujama 290 USD.
- Norėdami gauti šią teisę pirkti, A įmonė turės sumokėti išankstinę sumą, vadinamą „Option Premium“.
- „A“ įmonė neprivalės pirkti „DJX“ vienetų, jei jų kaina yra mažesnė nei pradinė 265 USD kaina, taigi rizikuojama neigiamai.
- B įmonei trūksta pirkimo-pardavimo sutarties ir ji turės parduoti DJX vienetus, neatsižvelgdama į tai, kokia kaina DJX prekiauja.
- Sutartis baigia galioti po nustatytos galiojimo datos, ty 1 mėnesio
Indekso parinkčių privalumai
Toliau pateikiami šių variantų pranašumai.
- Diversifikacija : Indeksų pasirinkimo galimybės yra pagrįstos dideliu akcijų krepšeliu. Tai suteikia investuotojams lengvą diversifikavimo alternatyvą.
- Nepastovumas : indekso parinktys yra mažiau nepastovios, todėl jas lengviau nuspėti
- Likvidumas : Kadangi indekso pasirinkimo sandoriai yra populiarūs tarp prekybininkų, rizikos draudimo fondų ir investicinių įmonių, prekybai reikalingos apimties pakanka, kad būtų užtikrinta „bid-ask“ sklaida, o kainos yra labai arti tikrosios kainos.
- Atsiskaitymai grynaisiais : Indekso parinktys yra atsiskaitomos grynaisiais. Tai palengvina atsiskaitymą, o ne faktinį akcijų pristatymą akcijų pasirinkimo sandoriuose.
- Palyginti pigių investicijų alternatyva nei pirkti atskirus akcijų pasirinkimo sandorius
Rodyklės parinkčių trūkumai
Žemiau yra indekso parinkčių apribojimai.
- Indekso parinktys, kurios yra šiek tiek mažiau naudingos, gali būti nepatrauklios investuotojams, norintiems gauti daugiau atlygio, norintiems prisiimti didesnę riziką.
- Pasirinkimo sandorių kainodaros modeliai yra labai sudėtingi, o norint atsižvelgti į pagrindinius panašius indeksus, kainoms tampa pernelyg sudėtinga.
Išvada
Indekso parinktys gali būti naudojamos atskirų akcijų portfelio apsidraudimui arba būsimam indekso judėjimui spekuliuoti. Investuotojai gali įgyvendinti įvairias pasirinkimo sandorių strategijas su indekso pasirinkimo galimybėmis, t. Jaučiai skleidžiasi, lokys plinta, dengiami skambučiai, apsauginiai kišenės. Šios strategijos gali sukelti mažesnį pelną, tačiau rizika yra labai sumažinta.
