Kas yra obligacijų grąžinimas?
Obligacijų grąžinimas gali būti apibrėžiamas kaip įmonės finansinio planavimo veikla, vykdoma siekiant sumažinti finansavimo išlaidas, išieškant arba grąžinant senas negrąžintas obligacijas, išleistas anksčiau su aukštomis palūkanų normomis, naudojant pajamas, surinktas iš naujų skolų, išleistų paprastai su mažesnėmis palūkanų normomis.
Paaiškinimas
Obligacijų grąžinimas yra korporatyvinis veiksmas, kai iš investuotojų įsigytos lėšos jiems grąžinamos pasitelkus naujai išleistas obligacijas, ty įmonė grąžina seniems obligacijų turėtojams iš naujų obligacijų savininkų gautus pinigus. Tai reglamentuoja obligacijų sutartis, kuri gali apriboti jos turėtoją grąžinti obligaciją iki tam tikro laikotarpio ar datos. Tai yra praktika pritraukti pradinius investuotojus, kurie nori užrakinti savo lėšas tam tikram laikotarpiui už norimą grąžos normą.
Obligacija gali būti parduota prieš terminą, siekiant sumažinti finansavimo išlaidas. Jis taip pat gali būti grąžinamas dėl padidėjusio obligacijų emitento kredito reitingo, kuris padės obligacijų emitentui įsigyti lėšų mažesnėmis palūkanomis. Kartais grąžinant obligacijas kompensuojami grąžinami mokesčiai ir kiti sandorio mokesčiai, užuot grąžinus palūkanas. Obligacijos taip pat gali būti grąžinamos, siekiant sumažinti joms taikomus apribojimus.
Pavyzdžiai
„Wallmart Inc.“ 2018 m. Birželio 15 d. Išleidžia 200 mln. USD obligacijų, kurių palūkanų kaina yra 10 proc., Tačiau esant rinkos sąlygoms ir padidėjusiam kredito reitingui, „Wallmart“ skolos yra mažesnės, todėl nusprendžia atšaukti ankstesnes 10 proc. Kainuojančias obligacijas ir jas pakeisti. su naujomis 200 milijonų dolerių obligacijomis su 5% palūkanų kaina.
Atitinkamai „Wallmart Inc.“ 2019-12-01 išleidžia naujas obligacijas ir tuo pačiu metu atšaukia senas obligacijas, kurių kaina 10%. Lėšos, gautos iš naujų obligacijų, buvo panaudotos senoms obligacijoms apmokėti ir taip sutaupė 10 mln. USD (5 proc. 200 mln. USD).
Obligacijų grąžinimo procesas
Per tam tikrą laikotarpį palūkanų normos skiriasi priklausomai nuo tam tikrų lemiančių veiksnių, tokių kaip infliacija, alternatyvios išlaidos ir kt. Jei obligacijos palūkanų norma sumažėja nuo palūkanų normos, už kurią įsigyjamos obligacijos, obligacijos savininkas gali sumokėti obligaciją iki jo termino pabaigos ir refinansuoti ją taikant mažesnę rinkoje vyraujančią palūkanų normą. Lėšos, gautos pakartotinai išleidus obligacijas mažesniu tarifu, naudojamos sumokėti senųjų obligacijų savininkų rinkliavas.
Šis procesas yra labai dažnai praktikuojamas rinkoje, kur palūkanų norma yra kritusi, nes esama skola greičiausiai bus sumokėta pigesnėmis skolomis iš dabartinės rinkos. Grąžinti pinigus nėra taip lengva. Tai atsiranda tik su pareikalaujamomis obligacijomis. Reikalaujamos obligacijos yra obligacijos, kurios turi sąlygą būti išpirktos iki jos termino pabaigos. Pagal šias obligacijas savininkai turi susidurti su rizika, kad obligacijos bus pareikalautos savininko prieš terminą dėl sumažėjusios palūkanų normos. Tai buvo įprasta obligacijų emitentų praktika.
Todėl, siekiant apsaugoti obligacijų savininkus nuo ankstyvo išpirkimo, į obligacijų sutartį buvo įtraukta sąlyga, vadinama skambučių apsaugos sąlyga. Ši apsaugos nuo skambučio sąlyga nurodo obligacijos užrakinimo laikotarpį, nustatantį laiko ribas, iki kurių obligacijos negalima pareikalauti. Jei palūkanų norma per fiksavimo laikotarpį, dėl kurio reikia išpirkti obligacijas, nukrenta per žemai, tokiu metu savininkams leidžiama išleisti naujas obligacijas tarpiniu laikotarpiu, kai tarpinių obligacijų pardavimo pajamos bus naudojamos iždo pirkimui. vertybiniai popieriai, kuriuos reikia deponuoti depozitinėje sąskaitoje.
Depozitinės sąskaitos uždirbtos palūkanos padės išmokėti jau išleistų aukštų palūkanų obligacijų palūkanas. Pasibaigus uždarymo laikotarpiui, šie iždai parduodami, o depozitinėje sąskaitoje esančios lėšos naudojamos obligacijų įsipareigojimams apmokėti. Pinigai grąžinami visiems obligacijų savininkams pagal jų teises.
Obligacijų grąžinimas ir obligacijų refinansavimas
- Obligacijų grąžinimas yra naujų obligacijų pakartotinis išleidimas vietoj esamų obligacijų, o obligacijų refinansavimas yra visiškai kitokia sąvoka. Skirtingai nuo obligacijų grąžinimo, investuotojui negrąžinami pinigai.
- Obligacijų refinansavimas yra obligacijų restruktūrizavimas, o ne pinigų grąžinimas investuotojams. Verslui labai naudinga sumažinti finansavimo išlaidas, nes pagal ją organizacija gali pasinaudoti nauja palūkanų schema ir tuo pačiu išlaikyti nepakitusias senas struktūras. Refinansavimas yra rizikingas obligacijų savininko verslas, nes grąža nėra tokia patraukli kaip visiškas lėšų grąžinimas obligacijų grąžinimo atveju.
Privalumai
- Tai padeda emitentui įsigyti, pakeisti ir naudoti pigesnes lėšas vietoj jau išleistų aukštų palūkanų obligacijų.
- Tai padeda įmonei pertvarkyti kapitalą ir išlaikyti tinkamą skolos ir nuosavo kapitalo santykį;
- Reguliarus obligacijų grąžinimas laiku padidins įmonės kredito reitingą, o tai savo ruožtu pritrauks daugiau investuotojų ir tuo pačiu lėšų;
- Tai gali būti naudinga pasinaudojant tam tikromis pajamų mokesčio lengvatomis, kurias teikia pajamų mokestį reguliuojančios agentūros.
Trūkumai
- Kadangi ši veikla vykdoma siekiant sumažinti finansines išlaidas, obligacijų savininkai gali jausti diskomfortą pasinaudodami šia galimybe, nes už jau išleistas obligacijas mokėtina palūkanų norma buvo didesnė nei už šiuo metu rinkoje esančias obligacijas.
- Obligacijų grąžinimas apima ir sandorio išlaidas. Yra įvairių teisinių ir komercinių reikalavimų, kuriuos turi įvykdyti įmonės, kurias reikia užbaigti prieš grąžinant obligacijas. Be to, yra tam tikrų kitų sandorių išlaidų, tokių kaip tarpininkavimas, mokesčiai, komisiniai ir kt.
- Dažnas bet kurios įmonės obligacijų grąžinimas gali turėti neigiamos įtakos bendrovės įvaizdžiui, nes investuotojas formuos nuomonę apie įmonę, kad lėšos nebus investuojamos norimu laikotarpiu ir gali būti grąžintos anksčiau, o tai gali sukelti sunkumų vykdant fondų pirkimus.
Išvada
Obligacijų grąžinimas gali būti apibrėžiamas kaip kapitalo restruktūrizavimo veikla, kurios imasi bet kuri įmonė, siekdama sumažinti skolinimosi kainą. Paprastai jau išleistos obligacijos grąžinamos arba išleidžiamos iš terminų ar net prieš terminą (jei tai leidžiama pagal obligacijų sutartį) už pajamas iš naujai išleistų obligacijų su mažesne palūkanų norma. Rinkos palūkanų normos nuolat keičiasi, o įmonės, norėdamos pasinaudoti mažesnių palūkanų sąnaudų fondų pranašumais, paprastai atlieka šią užduotį.
