Kas yra iždo juostos?
Iždo juostelės yra fiksuotų pajamų produktai, panašūs į obligacijas, tačiau parduodami su nuolaida ir kurių terminas yra nominalus, panašiai kaip nulinės atkarpos obligacijos, tačiau skirtumas yra tas, kad jas remia vyriausybė ir todėl praktiškai neturi kredito rizikos.
Pavyzdžiai
- STRIPS yra akronimas, reiškiantis atskirą prekybą registruotomis palūkanomis ir vertybinių popierių pagrindinę dalį. Tai yra specifiniai finansiniai produktai, sukurti iš iždo / valstybės obligacijų.
- Paprasčiau tariant, tai yra ne kas kita, kaip tikėtino obligacijos pinigų srauto panaikinimas keliems atskiriems fiksuotų pajamų produktams.
- Paimkime fiksuotų pajamų produkto, kurio terminas yra 10 metų, pavyzdį. Kuponas mokamas kasmet, taikant 8% kupono normą. Laikantis šios obligacijos sutarties sąlygų, iš viso bus sumokėta 11 kuponų. Šie mokėjimai gali būti perpakuojami į 11 nulinio atkarpos obligacijų ir gali būti vadinami STRIPS tarp finansų bendruomenės. Kadangi juos platina JAV vyriausybė, jie vadinami iždo juostomis ir yra patikimi bei tinkami kredituoti.
Negalima atsižvelgti į paprastos vanilės obligacijos pinigų srautus
Dabar apsvarstykime pinigų srautus, kai ši obligacija bus nuimta į kelias juostas (iždo juostelės valstybės obligacijų atveju). Naujasis pinigų srautas bus toks, kai kiekvienas atkarpos mokėjimas tapo naujų nulinio atkarpos obligacijų, atimtų iš pradinės „Vanilla“ obligacijų, termino data.
Iždo juostos investicijų grąžos (IG) skaičiavimai šiek tiek verčia. Gali būti 2 atvejai.
1) Jei iždo juosta yra likviduota iki išpirkimo datos, tada
Apskaičiuota grąža = esama rinkos vertė - įsigyta kaina2) Antrasis scenarijus yra tada, kai iždo juosta laikoma iki išpirkimo datos. Tada
Apskaičiuota grąža = Obligacijos nominali vertė - pirkimo kainaIždo juostų privalumai
- Turėkite platų terminų asortimentą: kaip paaiškinta aukščiau, iždo juostelės yra iškaltos iš vanilės obligacijų. Taigi jie yra pritaikomi prekiautojų pagal paklausą ir gali būti skirtingi terminai.
- Tai yra panašu į nulinio atkarpos obligacijas, nes jos išleidžiamos tikra nuolaida ir yra suėjusios nominalia verte, kaip paaiškinta aukščiau pateiktame pavyzdyje.
- Pinigų srautas yra gana paprastas ir tiesioginis, nes nėra palūkanų mokėjimų, o nominalioji vertė gaunama suėjus terminui.
- Tai galima investuoti net į mažus gabalėlius, todėl tai yra gana mėgstama ir mažmeninių investuotojų.
- Vienas iš geriausių šio finansinio produkto pranašumų yra tas, kad juos remia vyriausybė ir jie turi tą patį patikimumą kaip ir vyriausybės obligacijos.
- Dėl jų teikiamų pritaikymų šios juostos yra geriausias apsidraudimo mechanizmas.
Svarbūs dalykai
STRIPS turi riziką dėl savo unikalių savybių. Panagrinėkime tai išsamiai.
- Kredito rizika - kadangi juos palaiko JAV vyriausybė, jie laikomi saugiais ir turi patikimumą, panašų į valstybės obligacijas. Taigi laikoma, kad jie neturi jokių įsipareigojimų neįvykdymo tipų ir neturi kredito rizikos.
- Palūkanų normos rizika
- Likvidumo rizika - palyginti su iždo obligacijomis, iždo STRIPS yra mažiau likvidūs. Tai gali paskatinti investuotojus sumokėti daugiau komisinių brokeriams. Be to, dėl mažesnio likvidumo skiriasi siūlomos ir parduodamos kainos, dėl kurių gali kilti 2 pagrindinės problemos - bus sunku įlipti ir išlipti norimomis kainomis ir paveikti apsidraudimą, už kurį iš pradžių buvo pirktos šios STRIPS antra, tai gali sukelti likvidumo krizę, nes dėl didelio pardavimo-pardavimo kainos skirtumo likvidumas gali toliau svyruoti, o dalyviams gali būti sunku įvykdyti savo pavedimą. Tačiau „STRIPS“ siūlo unikalų mechanizmą dėl savo išskirtinių savybių, kai brokeris gali jį lanksčiai išparduoti arba perpakuoti, kad sukurtų naują paklausą / pasiūlą perkuriant naujus pusiausvyros lygius.
- Iždo juostų rinka išaugo į didžiulę dėl jos teikiamų stabilumo ir lengvų investicijų. Pagal rinkos duomenis 1999 m. 37% visų obligacijų buvo laikomos STRIPS ir galėjo būti vertinamos 225 mlrd. USD. Kadangi juos galima supakuoti ir sukurti paklausos ir pasiūlos poreikį, net ir nelaimės metu, pavyzdžiui, 2000 taškų burbulo sprogimo ir didžiulės 2008 m.
- Iždo juostelės naudojamos ne tik investicijoms, bet ir ekonomistai, investuotojai ir reguliavimo institucijos, siekdamos išmatuoti iždo nulinės atkarpos pajamingumo kreivę. Finansų bendruomenė naudoja šiuos finansinius produktus kreivės elgesiui ekstrapoliuoti ir palūkanų normos kreivėms bei ekonominei būklei ir judėjimo krypčiai prognozuoti. Dėl šių juostų pakeičiamumo joms neturi įtakos vienas pagrindinis vertybinis popierius, todėl užtikrinama sklandi pajamingumo kreivė be jokio pertraukimo. Du pagrindiniai šios kreivės apskaičiavimo metodai yra - Nelsonas-Siegelis ir Fišeris - Nychka Zervosas, pavadinti matematikų, kurie juos empiriškai apskaičiavo, vardu.
Išvada
Tai yra labai aukštos kokybės skolos priemonės, nes jos suteikia be kredito palūkanas, nes turi valstybės garantą. Jie suteikia investuotojams galimybę mėgautis iždo vekseliais ir iždo obligacijomis uždirbant daug mažesnes investicijas. Juos portfelio valdytojai naudoja siekdami apsidrausti nuo rizikos ir paskirstyti turtą, taip padėdami gauti grąžą net nepastoviose rinkose.
