Kas yra nukritę angelai?
Nukritę angelai yra tam tikros rūšies obligacijos, kurioms suteikiamas investicinio lygio reitingas ir kuri buvo paveikta dėl emitento finansinės būklės ir galiausiai sumažinta iki nepageidaujamų obligacijų statuso, ir tai gali būti savivaldybių, įmonių ar net valstybės skola.
Paaiškinimas
Obligacijos, kurios dabar yra „Žlugę angelai“, dažnai patirs tolesnį nuosmukį, nes investuotojai gali pasitraukti, tikėdamiesi tolesnių nuolaidų. Padidėjęs vertės sumažėjimas gali turėti rimtų pasekmių, galiausiai lemiantis galimą palūkanų normos sumažėjimą ir tolesnį nuosmukį. Be to, tai gali turėti nuosmukį pramonėje ir pakopinį poveikį taip pat visai ekonomikai.
Pavyzdžiui, „Moody's“ įmonei „Y“ priskiriamas investicinio lygio reitingas „A“, nurodantis, kad įmonė yra aukštos kokybės įmonė, turinti labai mažą sandorio šalies / įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Dėl labai pasikeitusios ekonominės padėties ir didėjančios skolų įsipareigojimų, bendrovės „Y“ pardavimai 3 ketvirčius iš eilės smarkiai sumažėjo. Tai lėmė, kad „Moody's“ sumažino bendrovės Y kredito reitingą iki CCC, ty spekuliacinių firmų, kurios gali nesugebėti vykdyti savo skolinių įsipareigojimų, šlamšto obligacijų statuso. Taigi bendrovės „Y“ ryšys bus laikomas „nukritusiu angelu“.
Nukritusio angelo charakteristikos
Kai kurios kritusių angelų savybės yra šios:
- Jautrus didesniam kainų svyravimui, nes įmonės statusas labai pasikeičia.
- Prieš numatomą reitingų sumažinimą ir indeksų padidėjimą rinkos tokias obligacijas parduoda dideliais kiekiais.
- Paprastai po reitingų sumažinimo gali būti, kad investuotojai skubės pirkti tokias obligacijas spekuliaciniais tikslais. Jei pagrindai bus tvirti, bus vilties, kad įmonė atsigaus ir uždirbs didelę kainų grąžą.
Kalbant apie statistiką, kritę angelai sudaro apie 4% rinkos. Nuo 2016 m. Kai kurios bendrovės, tokios kaip „Fossil Group“ ir „Symantec“, buvo ties šiukšlių obligacijų statuso riba.
Nukritusių angelų atkūrimo strategijos
Šios strategijos yra tinkamos puolusių angelų atsigavimui:
# 1 - Verslo segmentų pokytis
Įmonė / subjektas gali susidurti su kredito reitingo žeminimu dėl žemesnių konkrečių verslo segmentų rezultatų. Klasikinis pavyzdys yra „Nokia“, kai telekomunikacijų įrangos verslas uždirbo daugiau pajamų nei delninių prietaisų segmentas. Tai įvyko dėl pasikeitusių vartotojų pageidavimų ir technologijų pažangos. „Nokia“ nesugebėjo gauti pakankamų pajamų iš delninių prietaisų verslo dėl įmantrių konkurentų, tokių kaip „Apple“ ir „Microsoft“, atėjimo į rinką.
Paaiškėjo, kad „Nokia“ akcijos buvo „Žuvę angelai“, ir jiems buvo gana sunku sugrįžti į savo vėžes. Idealus variantas tokiam subjektui yra parduoti arba uždaryti sunkumų patiriantį padalinį ir nukreipti išteklius didelio pelno potencialui. Panaši situacija buvo taikoma ir „Nokia“, kai jie turėjo galimybę sutelkti dėmesį į telekomunikacijų įrangos segmento tobulinimą.
# 2 - išlaidų mažinimas
Tai yra viena iš mažiau populiarių manierų grįžti į savo vėžes, tačiau visame pasaulyje taikoma taktika, apimanti:
- Riboti išteklius arba nutraukti darbuotojų, kurių paslaugos yra mažiau kritiškos visame procese, paslaugas.
- Įmonė gali riboti išteklius naudodama aukščiausios kokybės ar panašios kokybės medžiagas, kurių kaina yra mažesnė nei firmos.
- Kai kurių procesų automatizavimas gali padėti sumažinti išteklių, pridedamų prie palaikymo proceso / padalinių, skaičių.
- Mažinti / mažinti išmokas, tokias kaip sveikatos priežiūra ar pensijos, kol verslas pasieks atsigavimo etapą.
- Taip pat galima taikyti kitas strategijas, tokias kaip rangovų sutrumpinimas ar rangovų įdarbinimas.
# 3 - Kapitalo panaudojimo pokyčiai
Įmonė / padalinys, kovojantis su kritusių angelų situacija, gali pakeisti kapitalo panaudojimo procesą, sumažindamas kapitalo, skirto silpniau veikiantiems segmentams, kiekį ir vėliau padidindamas paskirstymą gerai veikiantiems segmentams.
Pvz., AIG („American International Group“) įgyvendino tokią strategiją, kad išliktų sustabarėjusi po 2008 m. Finansų krizės. Tai apėmė:
- Kapitalo paskirstymo linijos tobulinimas produktyviausiems segmentams, siekiant išplėsti pajamų bazę.
- Dalies turto perleidimas papildomoms lėšoms / kapitalui pritraukti.
- Lėšos buvo panaudotos vyriausybės finansinei pagalbai apmokėti, kuri buvo numatyta vykdant vyriausybės restruktūrizavimo strategiją JAV įmonėms gelbėti.
Nukritusių angelų rizika ir galimybės
Jei atliekama pagrindinio lygio analizė, puolę angelai iš tiesų siūlo savo privalumų ir trūkumų. Kai kurios susijusios su kritusiais angelais susijusios rizikos yra:
- Didžiąją laiko dalį įmonė, priskiriama šiai kategorijai, yra susijusi su specifiniais įmonės ar pramonės, kurioje ji veikia, problemomis. Makroekonominė padėtis turi būti kontroliuojama, o įmonės pagrindai taip pat turėtų būti vienodai tvirti.
- Įmonės priimtos strategijos turėtų būti sinchronizuojamos su susidariusiomis situacijomis. Kai kyla problemų dėl vidinių įmonės kovų, tai dažniausiai būna dėl skolos priemonių panaudojimo finansavimui neteisingos plėtros metu.
- Įmonė / pramonė gali nesugebėti išlaikyti augančios konkurencijos ir technologinės pažangos. Taigi ji turėtų nuolat save iš naujo vertinti ir prisitaikyti prie besikeičiančių reikalavimų.
- Dėl prastesnės obligacijų kredito kokybės raidos daugeliu atvejų sumažės kainos vertė ir dėl to sumažės portfelio vertė.
Nepaisant įvairių kritusių angelų pavojų, kai kurios siūlomos galimybės yra šios:
- Jei tikimasi, kad sumažinimas bus laikinas, investuotojai gali pradėti pirkti juos už mažesnę kainą.
- Jei įmonės pagrindai yra tvirti, jie gali pasiūlyti daug didesnę grąžą, jei jie bus laikomi tam tikrą laiką.
Išvada
„Kritę angelai“ reiškia obligaciją, kuri kažkada buvo priskirta aukštam / stabiliam reitingui, tačiau dėl kai kurių nepalankių aplinkybių ji patyrė rimtą ir ilgalaikį reitingų ir rinkos paklausos kritimą.
Labai dažnai šios nukritusios angelų obligacijos pranoko pradines didelio pajamingumo emisijas. Pavyzdžiui, 2015 m. Europos regione šios obligacijos viršijo didelio pajamingumo emisiją maždaug 3%. „Fallen Angel“ grąža siekė apie 6%, o įprastos didelio pajamingumo obligacijos - apie 3%.
Nors istoriškai puolę angelai pralenkė, to nereikėtų manyti. 2010–11 m. Jų veikla buvo nepakankama dėl subordinuoto banko skolos ir periferinių euro zonos obligacijų. Nors kritusių angelų pasiūla gali padidinti ilgalaikę grąžą, fundamentiniai tyrimai, įskaitant gilias sektoriaus žinias, visada bus svarbūs nustatant geriausias iš šių firmų, siekiant išvengti nereikalingos rizikos ir išnaudoti visas galimybes.
Rekomenduojami skaitiniai
Tai buvo nukritusių angelų, jo ypatybių ir atkūrimo strategijų vadovas. Taip pat galite peržiūrėti šiuos straipsnius, kad sužinotumėte daugiau apie fiksuotas pajamas.
- Nuosavo kapitalo finansavimo rūšys
- Skola prieš nuosavybės finansavimą
- Dabartinė ilgalaikių skolų dalis (CPLTD)
- Pelningumo kreivė (visas vadovas)
- Tarptautinės obligacijos
