Išankstinio kurso susitarimo reikšmė
Išankstinės palūkanų normos susitarimas, paprastai žinomas kaip FRA, nurodo individualias finansines sutartis, kuriomis prekiaujama be biržos (OTC) ir kurios leidžia kitoms sandorio šalims, visų pirma dideliems bankams, iš anksto nustatyti palūkanų normas sutartims, kurios prasidės ateityje. .
Išankstinės palūkanų normos sutartyje dalyvauja dvi šalys, būtent Pirkėjas ir Pardavėjas. Tokios sutarties pirkėjas nustato paskolos palūkanų normą sutarties pradžioje, o pardavėjas - paskolos palūkanų normą. Pradėjus FRA, abi šalys neturi pelno / nuostolių.
Tačiau laikui bėgant FRA pirkėjas gauna naudos, jei palūkanų normos padidėja, palyginti su pradžioje nustatyta palūkanų norma, o Pardavėjas gauna naudą, jei palūkanų normos krinta nei pradžioje nustatyta palūkanų norma. Trumpai tariant, išankstinio kurso sutartis yra nulinės sumos žaidimai, kai vieno pelnas yra nuostolis kitam.
Išankstinio palūkanų normos susitarimo formulė
Išankstinio kurso apskaičiavimo formulė yra tokia:
Išankstinio palūkanų normos sutarties formulė = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Išankstinių palūkanų normų susitarimų (FRA) pavyzdžiai
Tačiau yra keli būdai, kaip apskaičiuoti tą patį, kurie aptarti toliau pateiktuose pavyzdžiuose.
1 pavyzdys
Supraskime FRA sąvoką naudodamiesi keliais pavyzdžiais:
- Išankstinės palūkanų normos sutartys paprastai žymimos, pvz., 2 × 3 FRA, o tai reiškia, 30 dienų paskola, praėjus šešiasdešimt dienų. Pirmasis skaičius atitinka pirmąją atsiskaitymo datą, antrasis - laiką iki galutinio sutarties termino.
- Reikėtų suprasti šią terminologiją, kad suprastumėte išankstinio palūkanų normos susitarimo niuansus. Dabar „Raven Bank“ nori įvertinti 1X4 FRA (tai iš esmės reiškia 90 dienų paskolą per 30 dienų nuo dabar)
Dabartinė 30 dienų LIBOR norma: 4%
Dabartinė 120 dienų LIBOR norma: 5%
Apskaičiuokime 30 dienų paskolos palūkanų normą ir 120 dienų paskolos palūkanų normą, kad gautume ekvivalentišką išankstinę palūkanų normą, dėl kurios FRA vertė bus lygi nuliui jos pradžioje:
2 pavyzdys
- „Axon International“ sudarė išankstinių palūkanų normos susitarimą, kad gautų 3,75% palūkanų normą, nuolat didindama 1 mln. USD pagrindinę sumą nuo pirmųjų metų pabaigos iki antrųjų metų pabaigos.
- Dabartiniai vienerių metų nuliniai rodikliai yra 3,25%, o dvejus metus - 3,50%.
Tai iš esmės yra 1X2 FRA sutartis
Apskaičiuokime išankstinio kurso sutarties vertę dviem scenarijais:
- Sutarties pradžioje
Taigi galime pamatyti išankstinio kurso sutarties pradžioje, o pelno nuostolių nėra nė vienai iš dviejų šalių.
Tarkime, kad norma sumažėja iki 3,5%, dar kartą apskaičiuokime FRA vertę:
(„Excel“ failas pridėtas)
Taigi mes galime matyti, kaip palūkanų normos perkelia FRA pokyčius, dėl kurių vėl atsiranda viena sandorio šalis ir lygiavertis nuostolis kitai sandorio šaliai.
3 pavyzdys
- 2018 m. Spalio 20 d. „ Rand Bank“ sudarė išankstinės palūkanų normos sutartį su „Flexi Industries“, pagal kurią bankas mokės fiksuotas 10% palūkanas ir mainais gaus kintamą palūkanų normą, pagrįstą komercinių vertybinių popierių palūkanomis, galiojančiomis mokėjimo laikas.
- Mokėjimas atsiskaitomas kas ketvirtį, o pirmasis mokėjimas mokamas 2019 m. Sausio 20 d .
Toliau pateikiama išsami informacija:
(„Excel“ failas pridėtas)
Taigi „Rand Bank“ iš „Flexi Industries“ gaus 2,32 mln. USD.
Persiuntimo tarifų sutarties (FRA) pranašumai
- Tai leidžia tokio Susitarimo šalims sudaryti tokias sutartis sumažinti būsimo skolinimosi ir skolinimo riziką nuo bet kokio neigiamo judėjimo. Pavyzdžiui, rinkos dalyvis, kuris planuoja mokėjimą užsienio valiuta pasibaigus vieneriems metams, gali išvengti valiutos svyravimo rizikos sudarydamas išankstinio kurso sutartį. Panašiai bankas, kuris skolinosi lėšas fiksuota palūkanų norma ir tikisi, kad palūkanos ateityje mažės, gali pasinaudoti tokiu sumažėjimu, sudarydamas išankstinės palūkanų normos susitarimą kaip kintamasis mokėtojas.
- Jis dažnai naudojamas prekybai, remiantis rinkos dalyvių palūkanų normos lūkesčiais.
- Išankstinės palūkanų normos susitarimai yra išvestinių finansinių priemonių sutartys, kurios yra ne balanso dalis ir todėl neturi įtakos balanso rodikliams.
Persiuntimo tarifų sutarties (FRA) trūkumai
- FRA yra pritaikyta ir ja prekiaujama be recepto, todėl yra didesnė sandorio šalies rizikos suma, palyginti su standartizuota ateities sandoriu, kuris yra apmokamas per kvalifikuotą centralizuotą sandorio šalį (QCCP).
- Jei ketinama uždaryti pradinę sutartį, sunku rasti trečią sandorio šalį, kuri užbaigtų sutartį prieš terminą, o pradinė sandorio šalis nėra pasirengusi pakeisti pozicijos.
Svarbūs dalykai
- Ilgoji pozicija yra faktiškai ilga norma ir nauda, kai normos didėja. Panašiai ir išankstinės palūkanų normos susitarimo trumpoji pozicija yra faktiškai trumpesnė už palūkanas ir naudą, kai normos mažėja.
- FRA yra tariamos sutartys, todėl pasibaigus jos galiojimui pagrindiniai mainai nėra keičiami.
- FRA yra panaši į ateities sandorius, išskyrus tai, kad jie yra žinomi centralizuotai apmokamomis be biržos priemonėmis, kurias šalys gali pritaikyti bet kokiam terminui.
- FRA yra tiesinės išvestinės finansinės priemonės ir savo vertę gauna tiesiogiai iš pagrindinės priemonės.
Išvada
Išankstinės palūkanų normos sutartyje yra pritaikytos palūkanų normos sutartys, kurios yra dvišalio pobūdžio ir kuriose nėra jokios centralizuotos sandorio šalies, dažnai naudojamos bankų ir įmonių.
