Rizikos biudžeto apibrėžimas
Rizikos biudžeto sudarymas yra portfelio paskirstymo rūšis, kai portfelio rizika paskirstoma įvairioms turto klasėms, siekiant maksimaliai padidinti bendrą portfelio grąžą, išlaikant minimalią bendrą portfelio riziką.
Dažniausias požiūris į portfelio paskirstymą grindžiamas kapitalu, ty kiek kapitalo dalis turėtų būti skirta akcijoms, obligacijoms ar kitoms tokioms turto klasėms. Pavyzdžiui, jei turiu su savimi 100 USD ir investuoju 80 USD į akcijas ir 20 USD į obligacijas, mes žinome savo kapitalo paskirstymą kiekvienai turto klasei, tačiau neįsivaizduojame, kiek rizikos kiekybiškai priskyrėme akcijoms, o kiek - obligacijoms. Planuodamas rizikos planą investuotojas pirmiausia turi apskaičiuoti, kokią bendros portfelio rizikos dalį sudaro kiekviena turto klasė, ir tada atvirkščiai apskaičiuoti kiekvienos turto klasės proporcijas, kad būtų sumažinta visa portfelio rizika.
Rizikos biudžeto skaičiavimas pavyzdžiu
Rizikos biudžete pirmiausia buvo naudojami trys etapai, ty rizikos vertinimas, rizikos priskyrimas ir rizikos paskirstymas.
Pažvelkime į pavyzdį, kad suprastume, kaip veikia rizikos planavimas. Tarkime, kad mes turime dvi turto klases X ir Y, kurių vienodas svoris ir šios penkios grąžinimo vertės.
| X | Y | Portfelio grąža |
| 4,00% | 6,00% | 5,00% |
| 6,00% | 3.00% | 4,50% |
| 8,00% | 5,00% | 6,50% |
| 9.00% | 11.00% | 10,00% |
| 11.00% | 12.00% | 11,50% |
Portfelio grąžą galima lengvai apskaičiuoti naudojant svertinio vidurkio metodą, atsižvelgiant į kiekvienos turto klasės 50:50 svorius (Wx, Wy). Tada apskaičiuojame kiekvienos turto klasės (σ x , σ y ) standartinį nuokrypį (kuris yra rizikos ar nepastovumo matas ), naudodamiesi integruota formule. Mes taip pat apskaičiuojame koreliaciją tarp dviejų turto klasių (Corr xy ), naudodami integruotą formulę.
Todėl portfelio standartinį nuokrypį (σ p) apskaičiuoti naudojant šią formulę galima taip:
- σ p 2 = (Wx * σ x ) 2 + (Wy * σ y ) 2 + 2 * Wx * σ x * Wy * σ y * Corr xy
- = (50% * 2,42%) 2+ (50% * 3,50%) 2+ (2 * 50% * 50% * 2,42% * 3,50% * 0,752246166)) 0,5
- Portfelio SD = 2,775%
Rizikos biudžeto sudarymo tikslas yra sumažinti bendrą portfelio riziką σ p , keičiant portfelio svorį Wx ir Wy.
Akivaizdžiausias būdas tai pasiekti yra mažinant rizikingiausio turto dalį. Bet tai paveiks portfelio grąžą, nes rizikingiausias turtas dažnai turi didžiausią grąžą.
Norėdami išspręsti šią problemą, užuot sumažinę standartinį portfelio nuokrypį, sumažiname koeficientą, vadinamą „Sharpe Ratio“, kuris pateiktas pagal šią formulę:
SR = (Rp - Rf) / σ p , kur Rp ir Rf yra atitinkamai bendra portfelio grąža ir nerizikinga grąža.
„Sharpe“ santykis grubiu būdu reiškia portfelio grąžą už vieneto riziką. Taigi mes sumažiname portfelio (SR) „Sharpe Ratio“ koeficientą, keisdami įvairių turto klasių dalį.
Šioje lentelėje pateikiamos aukščiau pateikto pavyzdžio skirtingų rizikos biudžeto parametrų vertės.
Taigi, naudojant aukščiau pateiktą formulę, Sharpe santykis apskaičiuojamas taip:
- = (7,5% –3%) / 2,775%
- Sharpe santykis = 1,62
Rizikos biudžeto sudarymo rūšys / komponentai
Skirtingai nuo kapitalo biudžeto sudarymo rizikos rizikos modeliuose, portfelio riziką galime įtraukti į įvairius išorinius veiksnius, pvz., Infliaciją, ekonomikos augimą, palūkanų normas ir pan. Norėdamas priskirti rizikos biudžetus išoriniams veiksniams, investuotojas turi nustatyti santykį tarp kiekvienos turto klasės ir išorinių veiksnių, o tada, įvertinęs jų nepastovumo ir koreliacijos prielaidas, galima sukurti tinkamą rizikos modelį.
Portfelio rizika taip pat gali būti suskaidyta į aktyvius ir pasyvius komponentus, panašius į aukščiau aptartą metodiką. Pasyvusis komponentas paprastai yra tinkamas etalonas, o aktyvusis komponentas reiškia riziką, kurią patiria investuotojo įdarbintas fondo valdytojas.
Aukščiau pateiktame paveiksle matome, kad 95% portfelio rizikos yra dėl individualios turto klasės elgesio, o 5% - dėl įdarbintų fondų valdytojų.
Privalumai
- Rizikos planavimas padeda investuotojui optimizuoti portfelio rezultatus ir tuo pačiu išlaikyti riziką, su kuria jis jaučiasi.
- Tai yra galinga technika, nes ji atspindi ne tik turto klases, bet ir įvairių turto klasių koreliacijos poveikį.
- Rizikos biudžete taip pat galima atsižvelgti į išorinio veiksnio poveikį portfeliui ir jo sąveiką su įvairiomis turto klasėmis, o tai neįmanoma planuojant kapitalą.
Trūkumai / apribojimai
- Pagrindinis rizikos biudžeto apribojimas yra jo veiklos sunkumai. Aktyviam portfelio valdymui naudojant rizikos biudžetą reikalingi nuolatiniai duomenys ir statistinė analizė.
- Antra, rizikos planavimas reikalauja techninės patirties, kurios daugumai mažmeninių investuotojų yra labai sunku pasiekti arba skirti laiko, todėl šis metodas yra mažiau priimtinas masėms.
Išvada
Rizikos biudžeto sudarymas yra vienas iš naujausių portfelio optimizavimo metodų ir turi būti naudojamas kartu su labiau paplitusiu kapitalo biudžeto sudarymo metodu. Pagrindinis rizikos planavimo privalumas yra tas, kad jis padeda investuotojui kruopščiai subalansuoti savo riziką tarp įvairių turto klasių, išorinių veiksnių ir aktyvaus fondo valdytojo vaidmens. Tačiau norint išsiaiškinti koreliaciją tarp išorinių veiksnių ir turto klasių, reikalinga išsami analizė, kuri, netinkamai atlikus, gali paneigti visą optimizavimo modelį.
