Contango (apibrėžimas, pavyzdžiai) Kaip tai veikia?

Turinys

Contango Reikšmė

Contango Reikšmė

„Contango“ nurodo situaciją, kai prekės ar vertybinių popierių kaina ateityje (žinoma kaip „Futures Price“) yra didesnė nei šiuo metu tokios prekės ar vertybinių popierių kaina (žinoma kaip „Spot Price“). Tai yra įprasta praktika, kai finansinės priemonės yra nepastebimos, nes būsima kaina turėtų būti prekiaujama už aukščiausios kainos neatidėliotinas kainas neatsižvelgiant į įvairius veiksnius, tokius kaip nerizikinga palūkanų norma, palūkanų norma ir pan. Trumpai tariant, tai reiškia įprastą rinkos scenarijų. kai vertybiniais popieriais, kurių data yra ilgesnė, prekiaujama didesnėmis nei trumpesnio laikotarpio vertybiniais popieriais.

Paaiškinimas

Lygties terminą galima pacituoti

Ft > Šv

Kur,

Ft žymi ateities kainą ir
St žymi pagrindinio turto neatidėliotiną kainą.

Kyla klausimas, kodėl „ContangoContango“ rinkos išlieka, ty neatidėliotinos kainos yra žemesnės nei išankstinės. Pagrindinės priežastys, kurios prisideda prie to, išvardytos toliau:

Rinkos tikisi, kad ateityje padidės minėto pagrindinio turto kainos.
Patogumas yra mažesnis nei palūkanų normos.
Pagrindinio turto paklausa, sezoniškumas taip pat turi įtakos ir prisideda prie šio poveikio (tai ypač aktualu tokioms prekėms kaip kuras ir kt.)

„Contango“ pavyzdys

Praktiniame pasaulyje didžioji dalis ateities sandorių yra sudaryta ketinant juos sumokėti grynaisiais pinigais arba prieš juos pasibaigus be realaus turto keitimo per pristatymą, todėl tai dar svarbiau suprasti.

„XYZ“ portfelio valdytojas buvo ilgai sudaręs žalios naftos ateities sandorį, kai 2019 m. Birželio mėn. Galiojimo pabaigos kaina buvo 65 USD. Tuometinė spot kaina buvo 63,50 USD. Todėl ateities sandoriai prekiavo už 1,50 USD viršijančią neatidėliotiną kainą, todėl rinka yra „ContangoContango“ (ateities sandorių kaina yra didesnė nei „Spot Price“). Mėnesio pabaigoje terminas „XYZ“ nusprendė atidėti ateities sandorį iki liepos mėnesio; tačiau tuo metu neatidėliotina kaina buvo 65 USD, o ateities sandorių - 66 USD. Todėl ateities sandoriai prekiavo 1 USD priemoka. Dėl aukščiausios kainos sumažėjimo nuo 1,5 USD iki 1 USD, portfelio valdytojas patirs nuostolių dėl grąžos, kaip nurodyta toliau:

Roll Return = (birželio ateities kaina-liepos ateities kaina) / birželio ateities kaina
= (65–66 USD) / 65 USD
= (1,54%)

Taigi, kai rinka yra „ContangoContango“, yra neigiama grąžos grąža.

Panašiai, jei liepos mėnesio ateities sandorių kaina buvo 64 USD ir kaip tokia, rinka yra atsilikusi („Spot Price“ yra didesnė nei „Futures Price“), portfelio valdytojas gaus savo poziciją, kaip nurodyta toliau:

Roll Return = (birželio ateities kaina-liepos ateities kaina) / birželio ateities kaina
= (65–64 USD) / 65 USD
= 1,54%

Taigi, kai rinka atsilieka, gaunama teigiama vaidmens grąža.

Skirtumas tarp „Contango“ ir atsilikimo

Informacija	„Contango“	Atsilikimas
Apibrėžimas	Tai reiškia situaciją, kai ateities sandorių kaina yra didesnė už neatidėliotiną kainą.	Tai reiškia situaciją, kai neatidėliotina kaina yra didesnė už būsimą kainą.
Pagrindinė priežastis	Dėl būsimo pagrindinio turto paklausos ateities sandorių kainos bus didesnės nei neatidėliotinos.	Dėl būsimo pagrindinio turto ateities paklausos ar perteklinės pasiūlos ateities sandorių kainos yra mažesnės nei neatidėliotinos kainos.
Strategija	Kai rinka yra „ContangoContango“, prekybininkai gali laimėti pirkdami neatidėliotinomis kainomis ir parduodami ateities sandoriuose.	Kai rinka atsilieka, prekybininkai gali gauti naudos iš pardavimų neatidėliotinomis kainomis ir ateities sandorių pirkimo.
Gyvatvorės kaina	Tai padidina gyvatvorės slenkamą kainą.	Tai sumažina apsidraudimo sandorių kainą.
Ateities kreivė	Tai atsitinka, kai ateities sandorių kreivė yra nuožulni.	Tai atsitinka, kai ateities sandorių kreivė yra pasvirusi žemyn arba yra apversta.
Apsidraudimo slėgio hipotezė	Pagal tai vyrauja vartotojų apsidraudimo elgesys.	Pagal atsilikimą dominuoja gamintojai, apsidraudę.
Fizinio turto saugojimo ir laikymo išlaidos	Kai turto / atsargų saugojimo išlaidos viršys fizinio turto / atsargų laikymo naudą, ateities sandoriai yra patrauklesni nei dabartiniai atsargos, o ateities sandoriai bus prekiaujama didesne kaina nei neatidėliotina kaina, o rinka bus „ContangoContango“.	Kai fizinio turto / atsargų laikymo nauda nusveria turto / atsargų laikymo sąnaudas, turto laikymas šiandien yra patrauklesnis nei jo laikymas ateityje, todėl neatidėliotinos neatidėliotinos kainos, o rinka bus atsilikusi.
Kalendoriaus sklaida ir pagrindas	Šioje rinkoje kalendorinis skirtumas (Skirtumas tarp artimiausio termino ateities kainos ir tolimo termino ateities kainos) ir pagrindas (Skirtumas tarp neatidėliotinos rinkos kainos ir ateities kainos ateities laikotarpio datai) yra neigiami.	Atsilikimo rinkoje kalendoriaus skirtumas ir pagrindas yra teigiami.
„Rolling Return“	Pereinamoji grąža (grąža po pasibaigiančių ateities sandorių pabaigos ir jų pakeitimo naujomis būsimomis, ilgesnio termino sutartimis) yra neigiama, kai ateities sandorių rinka yra „ContangoContango“, nes ilgesnio laikotarpio sutarčių, kurių galiojimas baigsis, kaina yra didesnė nei artimiausiu metu kurios baigiasi.	„Roll Return“ yra teigiama, kai ateities sandorių rinka yra atsilikusi, nes ilgesnio laikotarpio sutarčių, kurių galiojimas baigsis, kaina yra mažesnė nei artimiausiu metu galiojančių sutarčių, kurios baigiasi.
Termino struktūra	Pagal tai terminas struktūra turi teigiamą nuolydį.	Pagal tai termino struktūra turi neigiamą nuolydį.

Svarbu pažymėti, kad „Contango“ skiriasi nuo „Normal Contango“. „Normal Contango“ nurodo situaciją, kai ateities sandorių kaina yra didesnė už numatomą neatidėliotiną kainą.

Išvada

Supratimas, ar rinka yra „Contango“, ar „Backwardation“, leidžia prekybininkams ir investuotojams teisingai atlikti savo ateities sandorių statymus. Atliekant išvestinius statymus reikėtų atitinkamai atsižvelgti į ateities sandorių kainos poveikį. Tai leidžia rinkoms suprasti, kad tikimasi, kad ateityje padidės pagrindinio turto paklausa. Tai taip pat sukelia neigiamą slenkančią grąžą, nes ateities sandorių kainos visada yra didesnės nei neatidėliotinos kainos, todėl kiekvieno mėnesio perkėlimo išlaidos yra slenkančios.

Rekomenduojamas straipsnis

Tai buvo vadovas, kas yra „Contango“ ir jo apibrėžimas. Čia aptarsime pagrindinius „Contango“ ir „Backwardation“ skirtumus bei svarbius dalykus, pavyzdžius, pranašumus ir trūkumus. Galite sužinoti daugiau apie šiuos straipsnius: