Rizikos fondų strategijos yra principų ar nurodymų rinkinys, kurio laikosi rizikos draudimo fondas, siekdamas apsisaugoti nuo akcijų ar vertybinių popierių judėjimo rinkoje ir gauti labai mažo apyvartinio kapitalo pelną, nerizikuodamas visu biudžetu.
Dažniausių rizikos draudimo fondų strategijų sąrašas
- # 1 Ilga / trumpa nuosavybės strategija
- Nr. 2 rinkos neutrali strategija
- # 3 Susijungimų arbitražo strategija
- # 4 konvertuojamojo arbitražo strategija
- # 5 Kapitalo struktūros arbitražo strategija
- # 6 Fiksuotų pajamų arbitražo strategija
- # 7 Įvykių varoma strategija
- # 8 Pasaulinė makro strategija
- # 9 Tik trumpa strategija
Aptarkime kiekvieną iš jų išsamiai -
# 1 Ilga / trumpa nuosavybės strategija
- Pagal šios rūšies rizikos draudimo fondų strategiją investicijų valdytojas išlaiko ilgąsias ir trumpąsias nuosavybės ir išvestinių finansinių priemonių pozicijas.
- Taigi fondo valdytojas pirks akcijas, kurios, jų manymu, yra nuvertintos, ir parduos tuos, kurie yra pervertinti.
- Priimant investicinį sprendimą, naudojama daugybė įvairių būdų. Tai apima kiekybinius ir pagrindinius metodus.
- Tokia rizikos draudimo fondų strategija gali būti iš esmės diversifikuota arba siaurai orientuota į konkrečius sektorius.
- Jis gali svyruoti iš esmės pozicijų, sverto, laikymo laikotarpio, rinkos kapitalizacijos koncentracijos ir vertinimo atžvilgiu.
- Fondas yra ilgas ir trumpas dviejose konkuruojančiose tos pačios pramonės įmonėse.
- Tačiau dauguma valdytojų neapsaugo visos savo ilgos rinkos vertės trumpomis pozicijomis.
Pavyzdys
- Jei „Tata Motors“ atrodo pigiai, palyginti su „Hyundai“, prekybininkas gali nusipirkti 100 000 USD vertės „Tata Motors“ ir sutrumpinti vienodą „Hyundai“ akcijų vertę. Tokiu atveju grynoji rinkos pozicija yra lygi nuliui.
- Bet jei „Tata Motors“ pranoks „Hyundai“, investuotojas uždirbs pinigus, kad ir kas nutiktų bendrai rinkai.
- Tarkime, „Hyundai“ pakyla 20%, o „Tata Motors“ - 27%; prekybininkas parduoda „Tata Motors“ už 127 000 USD, padengia „Hyundai“ trumpikį už 120 000 USD ir kišenėse - 7 000 USD.
- Jei „Hyundai“ nukrenta 30%, o „Tata Motors“ nukrenta 23%, jis parduoda „Tata Motors“ už 77 000 USD, padengia „Hyundai“ trumpą akciją už 70 000 USD ir vis tiek uždaro 7 000 USD.
- Jei prekybininkas klysta ir „Hyundai“ lenkia „Tata Motors“, jis praras pinigus.
Nr. 2 rinkos neutrali strategija
- Priešingai, rinkos požiūriu neutraliose strategijose rizikos draudimo fondai siekia nulinės grynosios rinkos pozicijos, o tai reiškia, kad šortai ir ilgieji laikotarpiai turi vienodą rinkos vertę.
- Tokiu atveju vadovai gauna visą grąžą iš akcijų pasirinkimo.
- Ši strategija turi mažesnę riziką nei pirmoji strategija, kurią aptarėme, tačiau tuo pat metu laukiama grąža taip pat yra mažesnė.
Pavyzdys
- Fondo valdytojas gali ilgai užimti dešimt biotechnologijų atsargų, kurios, kaip tikimasi, pranoks ir gali sutrumpinti dešimt biotechnologijų atsargų, kurios gali būti prastesnės.
- Todėl tokiu atveju pelnas ir nuostoliai atsvers vienas kitą, nepaisant to, kaip veikia faktinė rinka.
- Taigi, net jei sektorius juda bet kuria kryptimi, ilgųjų akcijų prieaugį kompensuoja trumpojo laikotarpio nuostoliai.
# 3 Susijungimų arbitražo strategija
- Pagal tokią rizikos draudimo fondų strategiją dviejų besijungiančių bendrovių akcijos vienu metu perkamos ir parduodamos, kad būtų sukurtas nerizikingas pelnas.
- Šioje rizikos draudimo fondų strategijoje nagrinėjama rizika, kad susijungimo sandoris nebus baigtas laiku arba visai nebus.
- Dėl šios nedidelės netikrumo nutinka taip:
- Tikslinės bendrovės akcijos bus parduodamos su nuolaida už kainą, kurią sujungtas ūkio subjektas turės atlikęs susijungimą.
- Šis skirtumas yra arbitražo pelnas.
- Patvirtinami jungimo arbitrai ir laikas, kurio prireiks sandoriui užbaigti.
Pavyzdys
Apsvarstykite šias dvi bendroves - ABC Co. ir XYZ Co.
- Tarkime, „ABC Co“ prekiauja po 20 USD už akciją, kai ateina „XYZ Co.“ ir siūlo 30 USD už akciją, tai yra 25% premija.
- ABC akcijos šoktelės į viršų, tačiau netrukus atsiskaitys už tam tikrą kainą, kuri yra didesnė nei 20 USD ir mažiau nei 30 USD, kol bus baigtas perėmimo sandoris.
- Tarkime, tikimasi, kad sandoris bus baigtas 30 USD, o ABC akcijų prekyba sieks 27 USD.
- Norėdami pasinaudoti šia kainų skirtumo galimybe, rizikos arbitras įsigytų ABC už 28 USD, sumokėtų komisinius, laikytųsi akcijų ir galiausiai jas parduotų už sutartą 30 USD įsigijimo kainą, kai tik susijungimas bus baigtas.
- Taigi arbitras uždirba 2 USD už akciją arba 4% pelną, atėmus prekybos mokesčius.
# 4 Kabrioleto arbitražas
- Hibridiniai vertybiniai popieriai, įskaitant obligacijų ir akcijų pasirinkimo derinį.
- Konvertuojamas arbitražo rizikos draudimo fondas paprastai apima ilgas konvertuojamas obligacijas ir trumpą dalį akcijų, į kurias jie konvertuoja.
- Paprasčiau tariant, tai apima ilgąsias obligacijų pozicijas ir trumpąsias paprastųjų akcijų ar akcijų pozicijas.
- Jis bando panaudoti pelną, kai yra konversijos koeficiento kainų klaida, t. ja siekiama pasinaudoti neteisinga konvertuojamos obligacijos ir jos akcijų kainodara.
- Jei konvertuojama obligacija yra pigi arba ji yra nepakankamai įvertinta, palyginti su pagrindinėmis akcijomis, arbitražas užims ilgą konvertuojamosios obligacijos poziciją ir trumpą akcijų dalį.
- Ir atvirkščiai, jei konvertuojamoji obligacija yra per didelė, palyginti su pagrindinėmis akcijomis, arbitražas užims trumpą konvertuojamosios obligacijos poziciją ir ilgą poziciją.
- Tokioje strategijoje vadovai stengiasi išlaikyti delta neutralią poziciją, kad obligacijų ir akcijų pozicijos atsvertų viena kitą rinkos svyravimų metu.
- („ Delta“ neutrali pozicija - strategija arba pozicija, dėl kurios portfelio vertė nesikeičia, kai įvyksta nedideli pagrindinio vertybinio popieriaus svarbos pokyčiai.)
- Kabrioletų arbitražas paprastai klesti dėl nepastovumo.
- Tas pats, kad kuo daugiau akcijų atšoka, tuo daugiau galimybių koreguoti delta-neutralų apsidraudimo sandorį ir prekybos knygomis pelną.
Pavyzdys
- „Visions Co.“ nusprendžia išleisti vienerių metų obligacijas, kurių palūkanų norma yra 5 proc. Taigi pirmąją prekybos dieną jo nominali vertė yra 1 000 USD, o jei laikytumėte jį iki termino (1 metai), būtumėte surinkę 50 USD palūkanų.
- Obligacija gali būti konvertuojama į 50 „Vision“ paprastųjų akcijų, kai tik obligacijų savininkas nori jas konvertuoti. Tuo metu akcijų kaina buvo 20 USD.
- Jei „Vision“ akcijų kaina pakils iki 25 USD, konvertuojamų obligacijų savininkas galėtų pasinaudoti konvertavimo privilegija. Dabar jie gali gauti 50 „Vision“ akcijų.
- Penkiasdešimt akcijų po 25 USD verta 1250 USD. Taigi, jei konvertuojamų obligacijų savininkas nusipirko išleidžiamą obligaciją (1000 USD), dabar jis uždirbo 250 USD pelną. Jei jie nuspręstų parduoti obligaciją, jie galėtų sumokėti 1250 USD už obligaciją.
- Bet kas, jei akcijų kaina nukris iki 15 USD? Konversija siekia 750 USD (15 USD * 50). Tokiu atveju niekada negalėtumėte pasinaudoti savo teise konvertuoti į paprastąsias akcijas. Tada galite surinkti kupono mokėjimus ir pradinę pagrindinę sumą suėjus terminui.
# 5 kapitalo struktūros arbitražas
- Tai strategija, pagal kurią perkamas įmonės nuvertintas vertybinis popierius ir parduodamas pervertintas vertybinis popierius.
- Jos tikslas yra pasipelnyti iš emisijos įmonės kapitalo struktūros kainų neefektyvumo.
- Tai yra strategija, kurią naudoja daugybė kryptingų, kiekybinių ir rinkos atžvilgiu neutralių kredito rizikos draudimo fondų.
- Tai apima ilgą vieno vertybinio popieriaus naudojimą įmonės kapitalo struktūroje, tuo pačiu metu trumpesnį laiko tarpą už kitą tos pačios bendrovės kapitalo struktūros vertybinį popierių.
- Pvz., Ilgesnės subordinuotų obligacijos ir trumpesnės pirmenybinės obligacijos, ilgoji nuosavybė ir trumpos CDS.
Pavyzdys
Pavyzdys galėtų būti - Naujienos apie tam tikrą įmonę, kuri dirba prastai.
Tokiu atveju tikėtina, kad jos obligacijų ir akcijų kainos smarkiai kris. Tačiau akcijų kaina labiau sumažės dėl kelių priežasčių, tokių kaip:
- Akcininkams yra didesnė rizika pralaimėti, jei įmonė bus likviduota dėl obligacijų savininkų pirmumo reikalavimo.
- Tikėtina, kad dividendai bus sumažinti.
- Akcijų rinka paprastai yra likvidesnė, nes į naujienas reaguoja dramatiškiau.
- Kita vertus, metiniai obligacijų mokėjimai yra fiksuoti.
- Protingas fondų valdytojas pasinaudos tuo, kad akcijos taps palyginti daug pigesnės nei obligacijos.
# 6 Arbitražas su fiksuotomis pajamomis
- Ši konkreti rizikos draudimo fondų strategija uždirba pelną iš palūkanų normos vertybinių popierių arbitražo galimybių.
- Manoma, kad priešingos pozicijos naudojasi nedideliais kainų neatitikimais, ribodamos palūkanų normos riziką. Dažniausiai fiksuotų pajamų arbitražas yra apsikeitimo sandorių arbitražas.
- Taikant apsikeitimo sandorius, priešingos ilgosios ir trumposios pozicijos užimamos apsikeitimo sandoriu ir iždo obligacijomis.
- Pažymėtina, kad tokios strategijos duoda palyginti nedidelę grąžą ir kartais gali sukelti didžiulius nuostolius.
- Taigi ši konkreti rizikos draudimo fondo strategija vadinama „nikelių rinkimas prieš garlaivį!“
Pavyzdys
Apsidraudimo fondas laikėsi šios pozicijos: ilgos 1 000 2 metų savivaldybių obligacijos, kainuojančios 200 USD.
- 1 000 x 200 USD = 200 000 USD rizika (neapsaugota)
- Savivaldybės obligacijos išmokės 6% metinę palūkanų normą - arba 3% pusiau.
- Trukmė yra dveji metai, todėl pagrindinę sumą gaunate po dvejų metų.
Po pirmųjų metų suma, kurią sumokėjote darant prielaidą, kad nusprendėte reinvestuoti palūkanas į kitą turtą, bus:
200 000 USD x 0,06 = 12 000 USD
Po dvejų metų turėsite uždirbti 12 000 USD * 2 = 24 000 USD.
Bet jūs rizikuojate visą laiką:
- Savivaldybės obligacijos negrąžinamos.
- Nesulaukiate jūsų susidomėjimo.
Taigi norite apsidrausti nuo šios trukmės rizikos.
Hedge Fund Manager sutrumpina palūkanų normų apsikeitimo sandorius dviem įmonėms, kurios moka 6% metinę palūkanų normą (3% kas pusmetį) ir apmokestinamos 5%.
200 000 USD x 0,06 = 12 000 USD x (0,95) = 11 400 USD
Taigi dvejus metus tai bus: 11 400 USD x 2 = 22 800 USD
Dabar, jei tai moka valdytojas, turime tai atimti iš palūkanų už savivaldybės obligacijas: 24 000–22 800 USD = 1 200 USD
Taigi 1200 USD yra gautas pelnas.
# 7 Renginiai
- Pagal tokią strategiją investicijų valdytojai išlaiko pozicijas įmonėse, kurios dalyvauja susijungimuose, restruktūrizavime, konkurso pasiūlymuose, akcininkų pirkimuose, skolų mainuose, vertybinių popierių išleidime ar kituose kapitalo struktūros koregavimuose.
Pavyzdys
Vienas iš įvykių orientuotos strategijos pavyzdžių yra neramūs vertybiniai popieriai.
Taikant tokio tipo strategiją, rizikos draudimo fondai perka finansinių sunkumų turinčių bendrovių skolą arba jau paskelbė bankrotą.
Jei įmonė dar nepateikė bankroto bylos, valdytojas gali parduoti trumpą kapitalą, lažybų metu akcijos kris, kai ji pateiks bylą.
# 8 Visuotinis makrokomandas
- Šia rizikos draudimo fondų strategija siekiama pasipelnyti iš masinių ekonominių ir politinių pokyčių įvairiose šalyse, daugiausia dėmesio skiriant lažyboms už palūkanų normas, valstybės obligacijas ir valiutas.
- Investicijų valdytojai analizuoja ekonominius kintamuosius ir tai, kokį poveikį jie turės rinkoms. Remdamiesi tuo, jie kuria investavimo strategijas.
- Vadovai analizuoja, kaip makroekonominės tendencijos paveiks palūkanų normas, valiutas, žaliavas ar akcijas visame pasaulyje, ir užima pozicijas toje turto klasėje, kuri jų požiūriu yra jautriausia.
- Tokiais atvejais taikomi įvairūs metodai, tokie kaip sisteminė analizė, kiekybiniai ir pagrindiniai metodai, ilgalaikiai ir trumpalaikiai laikymo laikotarpiai.
- Vadybininkai, norėdami įgyvendinti šią strategiją, dažniausiai teikia pirmenybę labai likvidžioms priemonėms, tokioms kaip ateities sandoriai ir valiutos išankstiniai sandoriai.
Pavyzdys
Puikus visuotinės makro strategijos pavyzdys yra George'as Sorosas, kuris 1992 m. Sutrumpino svaro sterlingų. Tada jis užėmė didžiulę trumpąją poziciją, kurios vertė viršijo 10 mlrd. USD.
Todėl jis pasipelnė iš Anglijos banko nenoro didinti palūkanų normą iki tokio lygio, kuris yra panašus į kitų Europos valiutos kurso mechanizmo šalių, arba plaukti valiuta.
Sorosas uždirbo 1,1 mlrd. Šios prekybos.
# 9 Tik trumpas
- Skolintų vertybinių popierių pardavimas, įskaitant akcijų, kurių, kaip manoma, vertė sumažės, pardavimą.
- Norėdami sėkmingai įgyvendinti šią strategiją, fondo valdytojai turi pateikti finansinę atskaitomybę, pasikalbėti su tiekėjais ar konkurentais, kad iškastų bet kokios konkrečios įmonės problemų ženklus.
2014 m. Geriausios rizikos draudimo fondų strategijos
Žemiau pateikiami 2014 m. „Top Hedge Funds“ su atitinkamomis rizikos draudimo fondų strategijomis.
šaltinis: Prequin
Taip pat atkreipkite dėmesį į „Paquin“ sudarytą rizikos draudimo fondų „Top 20“ rizikos draudimo fondų paskirstymą
šaltinis: Prequin
- Geriausi rizikos draudimo fondai vadovaujasi akcijų strategija, 75 proc. 20 geriausių fondų seka tą patį.
- „Relative Value“ strategijos laikosi 10% „Top 20“ rizikos draudimo fondų.
- Makrostrategija, įvykių varoma strategija ir daugialypė strategija sudaro likusius 15% strategijos.
- Taip pat peržiūrėkite daugiau informacijos apie rizikos draudimo fondo darbo vietas čia.
- Ar rizikos draudimo fondai skiriasi nuo investicinių bankų? - Patikrinkite šią investicinę bankininkystę ir rizikos draudimo fondą
Išvada
Rizikos draudimo fondai sukuria neįvykdytą sudėtinę metinę grąžą. Tačiau ši grąža priklauso nuo jūsų sugebėjimo tinkamai taikyti rizikos draudimo fondų strategijas, kad gautumėte tokią gražią grąžą savo investuotojams. Nors dauguma rizikos draudimo fondų naudoja akcijų strategiją, kiti vadovaujasi santykine verte, makro strategija, įvykiais pagrįstais ir kt. Taip pat galite išmokti šias rizikos draudimo fondų strategijas stebėdami rinkas, investuodami ir nuolat mokydamiesi.
Taigi, kurios rizikos draudimo fondų strategijos jums labiausiai patinka?
- Kaip patekti į rizikos draudimo fondą?
- Rizikos draudimo fondo kursai
- Kaip veikia rizikos draudimo fondas?
- Rizikos draudimo fondų karjera
